为何印度总理莫迪坚持美元，尽管它持续对其经济产生负面影响

印度总理纳伦德拉·莫迪将其经济政策与美国美元挂钩，尽管这使其国家的财务状况每况愈下。

The 卢比, 曾经是国家货币系统的骄傲，如今兑美元跌至令人遗憾的86.59，创下历史新低。通货膨胀正在扼杀普通印度人，贸易赤字不断膨胀，外国投资者撤资的速度比说“经济危机”还要快。

然而，莫迪依然忠于美元。为什么？答案与印度14亿人口一样复杂。该国陷入金融困境。2024年12月的贸易赤字达到200亿美元，这归因于原油价格上涨。通货膨胀顽固地保持在6%，远高于印度储备银行（RBI）的舒适区。

与此同时，自10月以来，外国投资者从印度市场撤出了120亿美元，仅上个月就有42亿美元消失。卢比？处于垂死挣扎状态。仅在2025年，其兑美元的价值就下跌了超过1%。

莫迪对美元的迷恋是一种危险的执念 

印度像依赖氧气一样依赖美元。原油、技术进口、原材料——印度所需的一切都有美元标价。这种对全球贸易的依赖意味着亚洲国家别无选择，只能与美元保持良好关系。

莫迪深知这一点，因此他加倍推行使印度与美元保持一致的政策，即使这会让财政不堪重负。印度储备银行（RBI）正在尽其所能止血。12月，它向美元-卢比互换中注入了30亿美元，以缓解流动性问题。

但这些创可贴式的解决方案无法解决更深层的结构问题。交易员正在做空卢比，全球市场也没有提供帮助。美国经济拥有蓬勃发展的就业数据和激进的联邦储备利率上调，这使得美元保持强势。

卢比的崩溃也是莫迪“印度制造”梦想的巨大头痛。这一旗舰倡议旨在将印度转变为制造业中心，与中国竞争。但弱势卢比让外国投资者三思。谁愿意投资一个货币无法保持价值的国家？

RBI对抗流动性混乱的战斗

RBI正在同时处理太多事情。其主要工作是维持卢比稳定，但这正在耗尽印度银行的流动性。截至1月12日，银行系统短缺2万亿卢比。更糟糕的是，企业纳税截止日期和股市借贷进一步挤压了本地货币。

去年，RBI减少了其海外远期合约的使用，转而专注于在国内稳定卢比。这曾有效了一段时间，但代价是残酷的。家庭和企业发现更难获得卢比，流动性枯竭。

美元-卢比的三个月隐含收益率下降了29个基点，六个月的溢价今天下降了21个基点。这些收益率反映了对利率和流动性的市场预期。当它们下降时，表明某些事情严重偏离。

地缘政治对莫迪的束缚

如果莫迪想抛弃美元，地缘政治现实会把他打回原形。印度依赖美国进行国防、技术，并作为制衡中国的力量。与华盛顿保持良好关系意味着无论印度是否喜欢，都要坚持使用美元。

反对党正在利用卢比的崩溃作为弹药。国大党没有错过任何机会提醒选民，当莫迪2014年上任时，卢比兑美元的汇率为58.58。

“中国加一”战略鼓励全球公司在印度设立基地，而不是完全依赖中国，这取决于印度是否是一个有吸引力的投资目的地。弱势卢比使得这很难推销。

石油是印度的最大阿喀琉斯之踵。该国进口85%的原油，布伦特原油价格为每桶80.91美元。每次油价上涨，贸易赤字扩大，通货膨胀飙升，卢比再次遭受打击。

高盛并不乐观。其分析师预测，受强劲的美国就业数据和贸易政策推动，美元在2025年将上涨5%。欧元预计将跌破平价，在六个月内跌至兑美元的0.97。

澳元呢？它在三个月内预计将达到0.62美分。显然，印度并不是唯一在美元统治下受苦的国家，但这并不能让莫迪感到安慰。

金砖国家的去美元化梦想

印度加入金砖国家伴随着减少对美国美元依赖的讨论。俄罗斯、中国和巴西在美国对俄罗斯实施制裁后，一直推动替代货币。但印度？它很谨慎。

尽管面临困境，卢比在2024年是亚洲表现较好的货币之一，兑美元仅下跌2.8%。但当美元仍在碾压一切时，这算不上什么胜利。莫迪的长期战略似乎是先生存，后改革。

美国经济是一头巨兽。仅在12月，它就增加了25.6万个就业岗位，远超16万个的预期。 美联储的鹰派立场使美元保持强势，使得其他所有货币的日子都更难过。