인도의 모디 총리는 달러화가 경제에 지속적으로 부정적인 영향을 미치는데도 불구하고 왜 달러를 고수하는 것일까?

나렌드라 모디 인도 총리는 자국의 재정 건전성을 심각하게 악화시키는 미국 달러에도 불구하고 경제 정책을 미국 달러에 연계시켰습니다.

루피화 는이제 달러 대비 86.59라는 초라한 수준으로 떨어져 사상 최저치를 기록했습니다. 인플레이션은 일반 인도인들의 삶을 짓누르고, 무역 defi는 눈덩이처럼 불어나고 있으며, 외국인 투자자들은 "경제 위기"라는 말이 나오기도 전에 자금을 빼내고 있습니다.

하지만 모디 총리는 여전히 달러에 대한 충성심을 고수하고 있습니다. 왜일까요? 그 이유는 인도의 14억 인구만큼이나 복잡합니다. 인도는 심각한 재정난에 직면해 있습니다. 유가 상승으로 인해 2024년 12월 무역 defi는 200억 달러에 달할 것으로 예상됩니다. 인플레이션은 여전히 ​​6%에 머물러 있으며, 이는 인도중앙은행(RBI)의 목표치를 훨씬 웃도는 수치입니다.

한편, 외국인 투자자들은 10월 이후 인도 시장에서 120억 달러를 빼돌렸고, 지난달에만 42억 달러가 사라졌습니다. 루피화는 위태로운 상황입니다. 2025년 한 해 동안에만 달러 대비 가치가 1% 이상 하락했습니다.

모디의 달러에 대한 애정은 위험한 집착이다 

인도는 마치 산소처럼 달러에 의존하여 살아갑니다. 원유, 기술 수입, 원자재 등 인도가 필요로 하는 모든 것에는 달러 가격이 붙어 있습니다. 이러한 세계 무역에 대한 의존 때문에 인도는 달러화와 우호적인 관계를 유지할 수밖에 없습니다.

모디 총리는 이를 알고 있기에, 막대한 손실을 감수하더라도 인도의 통화 가치를 달러에 연동시키는 정책을 더욱 강화하고 있습니다. 인도중앙은행(RBI)은 손실을 막기 위해 최선을 다하고 있습니다. 지난 12월에는 유동성 부족 문제를 완화하기 위해 달러-루피 스왑에 30억 달러를 투입했습니다.

하지만 이러한 임시방편적인 해결책으로는 근본적인 구조적 문제를 해결할 수 없습니다. 트레이더들은 루피화 약세에 베팅하고 있으며, 국제 시장 상황도 좋지 않습니다. 미국 경제는 고용 호조와 연준의 공격적인 금리 인상으로 달러tron를 유지하고 있습니다.

루피화 폭락은 모디 총리의 '메이크 인 인디아' 정책에도 큰 걸림돌이 되고 있습니다. 이 핵심 정책은 인도를 중국과 경쟁하는 제조 허브로 탈바꿈시키는 것을 목표로 합니다. 하지만 루피화 약세는 외국인 투자자들의 투자를 망설이게 만듭니다. 통화 가치를 유지하지 못하는 나라에 누가 투자하고 싶겠습니까?

인도중앙은행(RBI)의 유동성 혼란 대응

인도중앙은행(RBI)은 너무 많은 일을 동시에 처리하고 있습니다. 주된 임무는 루피화 가치를 안정적으로 유지하는 것이지만, 이로 인해 인도 은행들의 유동성이 고갈되고 있습니다. 1월 12일 기준, 은행권의 유동성 부족액은 2조 루피에 달했습니다. 설상가상으로 법인세 납부 기한과 주식시장 차입으로 인해 루피화 가치는 더욱 악화되고 있습니다.

지난해 인도중앙은행(RBI)은 해외 선물환trac사용을 줄이고 대신 국내 루피화 안정화에 집중했습니다. 한동안 효과가 있었지만, 그 대가는 혹독했습니다. 가계와 기업은 루피화를 구하기가 더 어려워졌고, 유동성이 고갈되었습니다.

달러-루피 3개월 만기 금리는 29bp 하락했고, 6개월 만기 금리 프리미엄은 21bp 떨어졌습니다. 이러한 수익률은 시장의 금리 및 유동성 기대치를 반영합니다. 수익률이 하락한다는 것은 시장에 심각한 문제가 있음을 나타내는 신호입니다.

모디를 휩싸고 있는 지정학적 압박

모디 총리가 달러를 포기하고 싶어 하더라도 지정학적 현실이 그를 다시 제자리로 돌려놓을 것이다. 인도는 국방, 기술, 그리고 중국에 대한 견제 세력으로서 미국에 의존하고 있다. 워싱턴과 좋은 관계를 유지한다는 것은 인도가 좋아하든 싫어하든 달러를 계속 사용해야 한다는 것을 의미한다.

야당들은 루피화 폭락을 공격의 빌미로 삼고 있다. 인도 국민회의당은 모디 총리가 2014년 취임 당시 루피화 환율이 달러당 58.58루피였다는 점을 유권자들에게 끊임없이 상기시키고 있다.

글로벌 기업들이 중국에만 의존하지 않고 인도에 사업장을 설립하도록 장려하는 '중국 플러스 원' 전략은 인도가trac투자처라는 전제에 기반합니다. 하지만 루피화 약세는 이러한 전략의 실현을 어렵게 만듭니다.

석유는 인도의 가장 큰 아킬레스건입니다. 인도는 원유의 85%를 수입에 의존하고 있는데, 현재 브렌트유 가격은 배럴당 80.91달러입니다. 유가가 오를 때마다 무역 defi확대되고, 인플레이션이 급등하며, 루피화 가치는 더욱 하락합니다.

골드만삭스는 낙관적이지 않습니다. 골드만삭스 분석가들은tron미국 고용 지표와 무역 정책에 힘입어 2025년까지 달러가 5% 상승할 것으로 예측했습니다. 유로는 6개월 안에 달러 대비 0.97까지 하락하여 1차 환율 아래로 떨어질 것으로 예상됩니다.

호주 달러는요? 3개월 안에 미국 달러 대비 0.62센트까지 떨어질 것으로 보입니다. 분명히 달러 강세로 고통받는 나라는 인도뿐만이 아니지만, 이는 모디 총리에게는 별다른 위안이 되지 못합니다.

BRICS의 탈달러화 꿈

인도의 브릭스(BRICS) 가입은 달러 의존도 감소에 대한 논의와 맞물려 있습니다. 러시아, 중국, 브라질은 미국의 대러시아 제재 이후 대체 통화 도입을 적극적으로 추진해 왔습니다. 하지만 인도는 어떨까요? 인도는 신중한 태도를 보이고 있습니다.

루피화는 어려움에도 불구하고 2024년 아시아 통화 중 가장 실적이 좋았던 통화 중 하나로, 달러화 대비 2.8%만 하락했습니다. 하지만 달러화가 여전히 모든 것을 압도하고 있는 상황에서 이는 큰 이득이 아닙니다. 모디 총리의 장기적인 전략은 당장은 생존하고 나중에는 개혁하는 것으로 보입니다.

미국 경제는 엄청난 성장세를 보이고 있습니다. 12월 한 달 동안에만 25만 6천 개의 일자리가 창출되어 시장 예상치인 16만 개를 크게 웃돌았습니다. 연준의 매파적인 통화정책 기조는 달러 강세를 유지시켜tron모든 통화에 어려움을 안겨주고 있습니다.