Федеральная резервная система столкнулась с кошмаром, из которого не может выбраться, и цифры это подтверждают. Инфляция снова набирает обороты, и доказательством тому служат последние данные Института управления поставками (ISM). Цены, уплачиваемые менеджерами по закупкам, взлетели до 22-месячного максимума.
В последний раз такой уровень инфляции наблюдался в феврале 2023 года, когда он превышал 6%. Сейчас Федеральная резервная система пытается понять, как справиться с тем, что выглядит как новая волна проблем.
Эти данные обрушились на рынок как молоток во вторник ровно в 10 утра по восточному времени. В течение пяти часов индекс S&P 500 рухнул более чем на 100 пунктов, что привело к потере 650 миллиардов долларов рыночной капитализации.
Для непосвященных это могло показаться случайностью, но профессионалы знали лучше. Они понимали, что к чему: любая надежда на снижение процентных ставок в ближайшем будущем испарилась в никуда.
Инфляция наносит ответный удар, рынок рушится
За два дня до начала хаоса ISM опубликовала свой отчет по индексу деловой активности (PMI), ключевому барометру инфляции. Он показал, что цены в секторе услуг взлетели до самого высокого уровня с начала 2023 года.
Этот показатель является одним изtronэффективных индикаторов динамики индекса потребительских цен (ИПЦ). И вывод очевиден: инфляция по-прежнему высока.
Последствия не заставили себя долго ждать. Настроение на рынке изменилось мгновенно, инвесторы бросились корректировать свои позиции. Тем временем золото defiвсе ожидания, поднявшись выше 2700 долларов за унцию, даже несмотря на то, что доллар США укрепился до многолетних максимумов.
Такого не должно было произойти. Обычно высокая доходность иtronдоллар обрушивают золото. Но у инфляции свои правила. За последний год цены на золото подскочили на 32%, в то время как доходность 10-летних казначейских облигаций колеблется на уровне 4,70%.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и его команда теперь придерживаются альтернативного показателя инфляции: «рыночного» показателя. В отличие от традиционных показателей, которые в ноябре подскочили до 2,8%, этот показатель с мая остается неизменным на уровне 2,4%.
Она исключает данные, основанные на оценках, — например, данные по жилищным услугам или нерыночным услугам, — и фокусируется только на ценах, которые можно наблюдать напрямую. Это редкий позитивный момент для ФРС, но не все в этом убеждены.
Федеральная резервная система сталкивается с непростым выбором по мере накопления данных
В своем выступлении в среду глава Федеральной резервной системы Кристофер Уоллер опирался на рыночный показатель инфляции, назвав его более точным отражением реального положения дел в экономике. Он утверждал, что традиционные показатели инфляции искажаются такими факторами, как стоимость жилья, которая основана на приблизительных оценках.
«Инфляция в 2024 году в значительной степени была обусловлена ростом условных цен», — сказал Уоллер, объясняя, почему он считает эти данные ненадежными. Его позиция получила tracвнутри ФРС, и протоколы последнего заседания показывают широкое согласие среди политиков.
Эта рыночная версия индекса цен на личные потребительские расходы (PCE) отфильтровывает шум от категорий, для которых нет прямых данных о ценах. Она исключает такие услуги, как плата за управление портфелем, которая tracцены акций, и страховые расходы.
Обе категории способствовали завышению показателей в последние месяцы благодаря росту фондовых рынков. Игнорируя эти переменные, ФРС видит менее хаотичную картину.
Но не все в лагере готовы праздновать. Президент Федеральногоdent банка Филадельфии Патрик Харкер признал, что инфляция не достигает целевого показателя центрального банка в 2% дольше, чем ожидалось.
Выступая в четверг в Принстоне, штат Нью-Джерси, он заявил, что этот процесс был неравномерным, даже несмотря на замедление темпов роста рынка труда иtronустойчивости экономики в целом. «Я по-прежнему считаю, что мы движемся по пути снижения процентной ставки», — сказал Харкер, предупредив при этом, что любые изменения будут полностью зависеть от поступающих данных.
