Комиссия по ценным бумагам и биржам США предоставила пятилетнее освобождение от ограничений на торговлю токенизированными акциями США в блокчейне

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) выпустила пятилетнее условное «исключение для инноваций», которое позволяет блокчейн-платформам размещать и торговать токенизированными акциями США без необходимости регистрации в качестве бирж.

Новая директива регулятора создает новую категорию, известную как площадка для токенизированных ценных бумаг (Tokenized Securities Venue, TSV), и изменяет два defi, которые обычно к ней применяются. 

TSV больше не классифицируется как «биржа» в соответствии с Законом о ценных бумагах 1934 года, а поставщики ликвидности, пополняющие его пулы, не будут классифицироваться как «дилеры», как defiв разделе 3(a)(5). Оба исключения будут действовать в течение пяти лет.

Обычно торговая площадка связывает покупателей и продавцов токенизированных акций Национальной рыночной системы через авторизованных автоматизированных маркет-мейкеров и пулы ликвидности. SEC не обязана утверждать каждого оператора по отдельности; однако любая платформа, которая считает, что соответствует требованиям, может начать работу после подачи уведомления. 

Условия, которым должны соответствовать платформы в рамках исключения, предусмотренного Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC)

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) установила ограничение на количество символов, которые может разместить оператор, и на объем торгов, которые он может осуществить. 

Кроме того, если платформа решает токенизировать акции компании без участия этой компании, необходимо предварительно направить письменное уведомление эмитенту. Вступает в силу 30-дневный период ожидания, и эмитент может отказать в одобрении; в этом случае токен останется вне платформы.

Смарт-tracтакже должны быть публичными, подлежащими аудиту и существовать в децентрализованном реестре. Кроме того, торговля должна прекращаться после приостановки торгов базовой акцией на основной бирже. В заявлении председателя Аткинса также ясно указывалось, что TSV (сервис по предоставлению услуг по техническому обслуживанию и торговле) должен быть лицом, являющимся гражданином США, и соответствовать санкционным программам, применяемым Управлением по контролю за иностранными активами.

Одна из областей, где постановление осталось неизменным, касается того, что не подпадает под действие исключения. Постановление об освобождении от требований распространяется только на токены, обеспеченные реальными акциями, а не на синтетические производные инструменты, которые просто tracцену акций.

Почему Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) вводит исключение для токенизации именно сейчас?

Это распоряжение принято в критический момент. Оно последовало вскоре после того, как законопроект CLARITY Act, ставший знаковым для отрасли, не набрал необходимых 60 голосов в Сенате. Поскольку законопроект застопорился, SEC решила использовать свои собственные полномочия. 

Данное распоряжение носит временный характер и действует только в течение пяти лет. Оно вступает в силу немедленно и одновременно призывает общественность высказать свое мнение о том, как следует изменить меры поддержки и какими должны быть дальнейшие шаги. 

Фундамент был заложен и раньше. В мае Nasdaq, Нью-Йоркская фондовая биржа, и Depository Trust & Clearing Corporation начали создавать системы расчетов на основе блокчейна, при этом DTCC планирует начать торговлю токенизированными активами после получения в декабре 2025 года письма об отсутствии возражений. 

Что осталось неизвестным

Единственный вопрос касается внедрения. Представители SEC признали, что не знают, насколько велик интерес американских публичных компаний к токенизации своих акций. Они утверждают, что новая модель может принести публичным компаниям множество преимуществ. 

Глава целевой группы SEC по криптовалютам, комиссар Хестер Пирс, предостерегла многих от излишних ожиданий, поскольку распоряжение об исключении должно было быть «ограниченным по масштабу» и не является схемой быстрого обогащения.