Великобритания утвердила правила токенизации, а американская индустрия представила свои SEC

Банк Англии запустил консультации, чтобы определить способ, позволяющий клиринговым домам принимать токенизированное обеспечение в Великобритании.

В тот же день Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) получила 238-страничный отчет от группы криптобирж, в котором предлагается регулировать хранилища в зависимости от степени человеческого контроля над депозитами.

Британский регулятор делает первый шаг 

Корпоративные свод правил Банка Англии позволяет центральным контрагентам принимать цифровые формы обеспечения, которые они принимают в настоящее время. Центральные контрагенты выступают в роли посредников между покупателями и продавцами и гарантируют исполнение сделок. 

Заявление разъясняет, именно что Банк отслеживает, когда клиринговый дом подает заявку на использование токенизированных активов в соответствии с текущими правилами. 

Однако Банк установил одно условие: токенизированное обеспечение должно сохранять способность оцениваться, передаваться и реализовываться даже в условиях стресса. 

Сара Бриден, заместитель губернатора Банка Англии по вопросам финансовой стабильности, заявил, «Это часть масштабной повестки дня властей и индустрии, направленной на ответственное внедрение токенизации на финансовых рынках». 

Консультации будут открыты до 12 февраля 2027 года. 

Предложение позволяет клиринговым домам принимать только высоколиквидное обеспечение с минимальными кредитными и рыночными рисками. Кроме того, в качестве обеспечения должны приниматься квалифицированные активы, включая денежные средства, финансовые инструменты, банковские гарантии и золото. 

Часть более широких усилий в Великобритании 

Данное предложение — лишь один элемент более крупной финансовой головоломки. Ранее в этом году Управление по финансовому регулированию и надзору (FCA) и Банк Англии совместно призвали получить отзывы о токенизации. В результате было получено 123 ответа от представителей отрасли, включая компании и юридических академиков и др. 

Большинство ответов были единодушны: главная возможность заключается все еще в постторговой деятельности, особенно в том, как обеспечение перемещается между сторонами 

Октября 21 FCA запустил два консультационных процесса. Один касается исключений криптоактивов, а другой — децентрализованных финансов (DeFi). Оба документа будут закрыты 18 ноября, а окончательные рекомендации появятся в январе 2027 года. Широкий режим регулирования криптоактивов в Великобритании вступает в силу 25 октября 2027 года. 

За океаном отрасль разрабатывает собственную стратегию 

Прямо за океаном наблюдается совершенно обратная ситуация. В США дорожную карту разрабатывает криптографическая группа Crypto Council for Innovation (CCI). Члены совета, такие как Bitwise, Galaxy Digital и Morpho, возложили 238-страничный отчет ответственность на SEC, требуя разъяснений о том, как законодательство о ценных бумагах будет применяться, когда программное обеспечение берет на себя функции финансовых посредников.   

Суть вопроса заключается в хранилищах (vaults). Хранилища — это смарт-контракты, которые принимают депозиты в токенах, занимаясь их кредитованием и инвестированием. 

По состоянию на апрель 2026 года в хранилищах находится активов как минимум на 131 миллиард долларов, согласно данным S&P Global Ratings. Сейчас хранилища считаются привлекательными, привлекая внимание таких компаний, как Apollo Global Management и Société Générale. Неплохо для бывшей функции DeFi.

 «Хранилище — это инфраструктура», — говорит Элисон Мангьеро из CCI аудиторов. 

Борьба идет за человеческий контроль 

Основной аргумент CCI касается того, как регулируются хранилища. Группа выступает за регулирование, основанное на том, какой степенью дискреции обладают человеческие операторы по сравнению с активами инвесторов. Должно существовать различие между хранилищем, которое выдает стейблкоины по фиксированным правилам, и тем, которое позволяет оператору выбирать инвестиции или перенаправлять денежные средства. 

Большинство хранилищ представляют собой смесь обоих подходов, но согласно предложению CCI, если хранилище передает больше контроля оператору, оно должно рассматриваться как ценная бумага.

В отчете предлагается «тест на контроль». Этот тест аналогичен стандарту, установленному в Законе CLARITY. Данный стандарт был известен как «децентрализованное лишь формально». 

CCI хочет, чтобы SEC приняла его подход к ETF. Группа также призвала к проведению независимых аудитов и внедрению механизмов приостановки работы хранилищ в случае инцидентов с безопасностью, хотя такие меры могут не помочь в возврате украденных средств в случае взлома.