Le Royaume-Uni fixe les règles de la tokenisation, l'industrie américaine propose les siennes à la SEC
- La Banque d'Angleterre a ouvert une consultation le 29 octobre 2026, précisant comment les chambres de compensation peuvent accepter des garanties tokenisées dans le cadre des règles existantes.
- Le même jour, le Crypto Council for Innovation a remis à la SEC un rapport de 238 pages soutenant que la réglementation des coffres-forts devrait reposer sur le niveau de contrôle que les humains conservent sur les dépôts.
- Le Royaume-Uni élabore ses règles via ses autorités de régulation, tandis que l'industrie américaine propose son propre cadre à un régulateur qui ne s'est pas encore engagé.
La Banque d'Angleterre a ouvert une consultation afin de déterminer comment les chambres de compensation peuvent accepter des garanties tokenisées au Royaume-Uni.
Le même jour, la SEC américaine a reçu un rapport de 238 pages d'un groupe professionnel du secteur des cryptomonnaies, suggérant que la réglementation des coffres-forts devrait dépendre du degré de contrôle humain sur les dépôts.
Le régulateur britannique fait le premier mouvement
Le code de conduite de la Banque d'Angleterre permet aux contreparties centrales d'accepter des formes numériques de garanties qu'elles acceptent actuellement. Les contreparties centrales agissent en tant qu'intermédiaires entre acheteurs et vendeurs, et elles garantissent la liquidation des transactions.
L'énoncé précise exactement ce que la Banque recherche lorsqu'une chambre de compensation présente une demande pour utiliser des actifs tokenisés dans le cadre des règles actuelles.
La Banque a toutefois établi une condition : les garanties tokenisées doivent conserver leur capacité à être évaluées, transférées et réalisées, même en période de stress.
Sarah Breeden, qui occupe le poste de gouverneure adjointe chargée de la stabilité financière à la Banque d'Angleterre, a déclaré: « Cela s’inscrit dans un vaste programme commun aux autorités et au secteur privé visant à permettre l’adoption responsable de la tokenisation sur les marchés financiers. »
La consultation restera ouverte jusqu’au 12 février 2027.
Le projet permet aux chambres de compensation d’accepter uniquement des garanties hautement liquides, présentant un risque de crédit et de marché minimal. De plus, ces garanties doivent inclure des actifs éligibles couvrant les espèces, les instruments financiers, les garanties bancaires et l’or.
Une partie d’une initiative plus large au Royaume-Uni
Cette proposition n’est qu’une pièce du puzzle financier plus large. Plus tôt cette année, l’Autorité de régulation des marchés financiers (FCA) et la Banque d’Angleterre ont toutes deux appelé à des contributions sur la tokenisation. Elle a recueilli 123 réponses provenant de divers acteurs du secteur, notamment des entreprises et des universitaires en droit, entre autres.
La plupart des réponses allaient dans le même sens : la plus grande opportunité réside toujours dans les activités post-négociation, en particulier la manière dont les garanties sont transférées entre les parties.
Le 21 octobre, la FCA a lancé deux consultations. L’une porte sur les exclusions d’actifs cryptographiques et l’autre sur la finance décentralisée (DeFi). Elles prendront fin le 18 novembre, avec des orientations définitives en janvier 2027. Le régime plus large du Royaume-Uni sur les actifs cryptographiques entrera en vigueur le 25 octobre 2027.
De l’autre côté de l’Atlantique, l’industrie élabore son plan d’action
Juste de l’autre côté de l’Atlantique, c’est exactement l’inverse qui se produit. Aux États-Unis, le plan d’action est élaboré par un groupe crypto, le Crypto Council for Innovation (CCI). Les membres du conseil, tels que Bitwise, Galaxy Digital et Morpho, ont posé 238-page report aux pieds de la SEC, en demandant des clarifications quant à l’application du droit des valeurs mobilières lorsque le logiciel remplace les intermédiaires financiers.
L’enjeu principal réside dans les coffres-forts numériques (vaults). Les vaults sont des contrats intelligents qui acceptent des dépôts de tokens tout en prêtant et investissant ces dépôts.
Au mois d’avril 2026, les vaults abritaient au moins 131 milliards de dollars d’actifs, selon S&P Global Ratings. Ils sont désormais considérés comme attractifs, suscitant même l’intérêt de sociétés telles qu’Apollo Global Management et Société Générale. Pas mal pour une ancienne fonctionnalité DeFi.
« Un vault est une infrastructure », explique Alison Mangiero du CCI .
Le combat porte sur le contrôle humain
L'argument principal de la CCI porte sur la manière dont un coffre-fort est régulé. Le groupe plaide pour une réglementation qui repose sur le degré de discrétion conservé par les opérateurs humains par rapport aux actifs des investisseurs. Il devrait y avoir une différence entre un coffre-fort qui prête des stablecoins selon des règles fixes et un autre qui permet à un opérateur de choisir des investissements ou de rediriger les fonds.
La plupart des coffres-forts sont un mélange des deux, mais selon la proposition de la CCI, si un coffre-fort cède plus de contrôle à l'opérateur, il devrait être traité comme un titre financier.
Un test de contrôle est suggéré dans le rapport. Ce test de contrôle est similaire au standard établi par la loi CLARITY. Ce standard était connu sous le nom de « décentralisé uniquement en apparence ».
La CCI souhaite que la SEC adopte son approche relative aux ETF. Le groupe a également appelé à des audits indépendants et à des mécanismes de suspension des coffres-forts en cas d'incidents de sécurité, même si ces mesures peuvent ne pas aider à récupérer les fonds volés en cas de piratage.
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FAQ
Sur quoi la Banque d'Angleterre consulte-t-elle ?
La Banque sollicite des avis sur les attentes réglementaires provisoires concernant les contreparties centrales qui souhaitent accepter des versions tokenisées de collatéraux déjà éligibles au titre du projet de livre des règles britannique relatif aux CCP. Cela ne crée pas un nouveau régime et la consultation se clôt le 12 février 2027.
Qu'est-ce que les coffres-forts crypto et quelle est leur taille ?
Les coffres-forts sont des contrats intelligents blockchain qui acceptent des dépôts de tokens et les déploient via des stratégies de prêt et d'investissement. S&P Global Ratings a évalué les actifs détenus dans ces coffres-forts à 131 milliards de dollars en avril 2026, soit plus de cinq fois le niveau enregistré trois ans plus tôt.
Qui a soumis le rapport sur les coffres-forts à la SEC ?
Le Crypto Council for Innovation a soumis le rapport de 238 pages, avec des contributions de membres tels que Bitwise, Galaxy Digital et Morpho, arguant que le degré de contrôle humain sur les actifs devrait guider la manière dont la SEC applique la législation sur les valeurs mobilières.
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Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
