الجنة تمنح إعفاءً لمدة خمس سنوات لتداول الأسهم الأمريكية الرمزية على السلسلة

أصدرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إعفاءً مشروطاً لمدة خمس سنوات يُعرف بـ "إعفاء الابتكار" يسمح لمنصات البلوكشين بإدراج وتداول الأسهم الأمريكية الرمزية دون الحاجة إلى التسجيل كمنصات تداول.

تخلق التوجيه الجديد للجهة التنظيمية فئة جديدة تُعرف بموقع الأوراق المالية الرمزية، أو TSV، وتغير تعريفين ينطبقان عادةً عليها. 

لم يعد موقع TSV مصنفاً كـ "منصة تداول" بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1934، ولن يتم تصنيف مقدمي السيولة الذين يغذون أحواضها كـ "متداولين" كما هو محدد في القسم 3(a)(5). سيكون كلا الإعفاءين ساري المفعول لمدة خمس سنوات.

عادةً، تربط المنصة المشترين والبائعين من أسهم نظام السوق الوطني الرمزية عبر صانعي السوق الآلي المصرح لهم وأحواض السيولة. لا تحتاج لجنة الأوراق المالية والبورصات إلى الموافقة على كل مشغل على حدة؛ ومع ذلك، فإن أي منصة تعتقد أنها تستوفي المتطلبات حرة في ممارسة الأعمال بعد تقديم الإشعار. 

الشروط التي يجب على المنصات الوفاء بها بموجب إعفاء لجنة الأوراق المالية والبورصات

وضعت لجنة الأوراق المالية والبورصات حداً لعدد الرموز التي يمكن للمشغل إدراجها وكمية الحجم التي يمكنه دفعها. 

أيضاً، إذا اختارت المنصة تحويل أسهم شركة إلى رموز دون إشراك تلك الشركة، يجب إرسال إشعار مكتوب إلى المصدرة قبل القيام بذلك. تدخل فترة انتظار مدتها 30 يوماً حيز التنفيذ، وقد ترفض المصدرة منح الموافقة؛ إذا حدث ذلك، يبقى الرمز خارج المنصة.

يجب أيضاً أن تكون العقود الذكية عامة وقابلة للتدقيق وتوجد على دفتر أستاذ غير مصرح به. أيضاً، يجب إيقاف التداول بمجرد إيقاف السهم الأساسي في بورصته الأساسية. أوضح بيان رئيس اللجنة Atkins أيضاً أن موقع TSV يجب أن يكون شخصاً أمريكياً وأن يمتثل لبرامج العقوبات التي تفرضها مكتب مراقبة الأصول الأجنبية.

منطقة واحدة لم تتزحزح فيها الأمر تتعلق بما لا يؤهل. ينطبق أمر الإعفاء فقط على الرموز المدعومة بأسهم حقيقية، وليس المشتقات الاصطناعية التي تتعقب سعر السهم ببساطة.

لماذا تصدر لجنة الأوراق المالية والبورصات إعفاء الترميز الآن

يصل الأمر في نقطة حرجة. يأتي ذلك بعد وقت قصير من فشل قانون CLARITY، القانون الرائد في الصناعة، في الحصول على 60 صوتاً ضرورية للتقدم به في مجلس الشيوخ. مع تعثر القانون، اختارت لجنة الأوراق المالية والبورصات الاستفادة من سلطاتها الخاصة. 

الأمر مؤقت ويعمل لمدة خمس سنوات فقط. يدخل حيز التنفيذ على الفور، وفي الوقت نفسه، يدعو الجمهور للتعبير عن آرائهم حول كيفية تعديل الإغاثة وما يجب أن تكون خطواتها التالية. 

تم وضع الأساس قبل ذلك. في مايو، بدأ Nasdaq ونيويورك لبورصة الأوراق المالية وشركة الإيداع والتسوية (DTCC) بناء سلاسل تسوية البلوكشين، مع هدف DTCC في تداولات الإنتاج للأصول الرمزية بعد أن حصلت على رسالة عدم إجراء في ديسمبر 2025. 

ما لا يزال مجهولاً

السؤال الوحيد يتعلق بالاعتماد. اعترف مسؤولو لجنة الأوراق المالية والبورصات بعدم معرفتهم بكمية الاهتمام التي تمتلكها الشركات العامة الأمريكية في ترميز أسهمها. يزعمون أن النموذج الجديد يمكن أن يفيد الشركات العامة بطرق متنوعة. 

حذر رئيس فريق عمل لجنة الأوراق المالية والبورصات للعملات المشفرة، المفوضة Hester Peirce، العديد من عدم الانسياق، حيث كان أمر الإعفاء "محدود النطاق" وليس مخططاً للثراء السريع.