من المقرر أن تصدر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية إعفاءً للأسهم المُرمّزة هذا الأسبوع، بينما تستهدف شركة DTCC عمليات التداول الإنتاجية لشهر يوليو

قد يُصدر مجلس الأوراق المالية والبورصات الأمريكية استثناءً للأسهم المُرمّزة في وقت مبكر من هذا الأسبوع، مما يفتح مسارًا مُنظّمًا لتداول النسخ الرقمية من الأوراق المالية المُدرجة في البورصة على منصات العملات الرقمية اللامركزية. وقد بدأ العمل على هذا الاستثناء منذ أن أطلق رئيس مجلس الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، مشروع "كريبتو" في يوليو 2025، وصرح أمام النادي الاقتصادي في واشنطن في 21 أبريل بأن المجلس "على وشك" إصداره.

تقوم بورصة ناسداك وبورصة نيويورك وغيرها ببناء خطوط السكك الحديدية قبل صدور القرار

تعمل ناسداك على تطوير منصة لإصدار الأسهم تعتمد على تقنية البلوك تشين، لا تُلغي مزايا الملكية المرتبطة بالأسهم التقليدية. في المقابل، تخطط بورصة نيويورك لإدخال قاعدة جديدة تسمح بتداول وتسوية الأسهم وصناديق المؤشرات المتداولة المُرمّزة على البلوك تشين على مدار الساعة عبر منصتها.

كما ذكر موقع Cryptopolitan قبل أسبوعين، فإن مبادرة بورصة نيويورك تتضمن إدخال قاعدة جديدة رقم 7.50 وتعديل بعض القواعد المتعلقة بعرض الطلبات وتصنيفها وتنفيذها وتوجيهها وتسويتها.

لا تقف منصات العملات الرقمية مكتوفة الأيدي أيضاً. فبحسب موقع "ذا بلوك"، حقق عرض "إكس ستوك" من "كراكن" حجم تداول تجاوز 25 مليار دولار حتى الآن. وسجلت منصة "روبن هود" لتداول الأصول الحقيقية عبر تقنية البلوك تشين أكثر من 4 ملايين عملية تداول في أسبوعها الأول فقط.

أطلقت شركة Securitize تداول الأسهم المنظم على تقنية البلوك تشين في أواخر عام 2025، مع ملكية حقيقية للأسهم في سجل الشركة المُصدرة. وبدأت منصة Kraken تداول الأسهم المُرمّزة. أما شركة tZERO، بدعم من بورصة Intercontinental Exchange، فتستعد لطرح أسهمها للاكتتاب العام.

لا يرغب الجميع في حدوث ذلك بسرعة

خففت المفوضة هيستر بيرس، التي تقود فرقة عمل العملات المشفرة التابعة لهيئة الأوراق المالية والبورصات، من التوقعات في مؤتمر ETHDenver في فبراير.

من المرجح أن يدرك كلا الفريقين أن استثناء الابتكار ليس بالضخامة التي توقعها أي منهما. سيكون خطوة مهمة نحو تسهيل دمج الأوراق المالية المُرمّزة في نظامنا المالي الحالي، ولكنه لن يُغيّر النظام المالي برمته بين عشية وضحاها.

– هيستر بيرس

كانت تشير إلى مؤيدي العملات المشفرة الذين يتوقعون أن يتجاوز هذا القانون رقابة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بالكامل، وإلى الجهات الفاعلة في القطاع المالي التقليدي التي تخشى أن يُقوّض حماية المستثمرين

في يوليو الماضي، كتبت شركة سيتادل للأوراق المالية رسالة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، تدعو فيها إلى وضع قواعد منظمة قبل إطلاق الأوراق المالية المُرمّزة، لأن الاختصارات قد تؤدي إلى ثغرات تنظيمية محتملة وتضر بسوق الاكتتابات العامة الأولية

وفقًا للاتحاد العالمي للبورصات، الذي يتكون من ناسداك ومجموعة سي إم إي، فإن مثل هذه الاستثناءات الواسعة من شأنها أن تضر بمبدأ حماية المستثمرين وتوفر ميزة على البورصات المنظمة.

لا تزال مسألة ما إذا كانت التسوية الذرية على تقنية البلوك تشين ستتعارض مع قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الحالية فيما يتعلق بتسوية المعاملات القياسية في الوقت المحدد (T+1) مسألة مفتوحة.

بلغت قيمة الأصول الحقيقية المُرمّزة 27 مليار دولار بحلول أبريل 2026، بزيادة قدرها 85% مقارنةً بالعام السابق، حيث استحوذ المستثمرون المؤسسيون على معظم هذه المكاسب. ما ينقصنا الآن هو وضوح اللوائح التنظيمية في الولايات المتحدة. مع هذا الاستثناء الجديد، ستتضح الأمور.