من المتوقع أن تصدر لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إعفاءً للأسهم الرمزية هذا الأسبوع بينما تستهدف مؤسسة DTCC عمليات التداول في يوليو
- قد يُصدر الإعفاء الخاص بالأسهم الرمزية من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) هذا الأسبوع، مما يفتح الطريق أمام النسخ الرقمية للأوراق المالية المدرجة للتداول على منصات العملات المشفرة.
- ستبدأ شركة DTCC في تشغيل عمليات تداول الأصول الرمزية في بيئة إنتاجية خلال شهر يوليو، قبل توسيع البرنامج في أكتوبر.
- تقوم كل من بورصة ناسداك وبورصة نيويورك بالفعل ببناء بنية تحتية لتسوية المعاملات عبر تقنية البلوكشين استعدادًا للإصدار الرسمي.
قد يظهر إعفاء لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للأسهم الرمزية في وقت مبكر من هذا الأسبوع، مما يفتح مساراً منظماً لإصدارات رقمية من الأوراق المالية المدرجة علناً للتداول على منصات العملات المشفرة اللامركزية. كان الإعفاء قيد التطوير منذ أن أطلق رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بول أتكنز مشروع Crypto في يوليو 2025، وقال للنادي الاقتصادي في واشنطن في 21 أبريل إن الوكالة «على وشك» إصداره.
ستبدأ مؤسسة الحفظ والتسوية (DTCC)، التي تسوى وتُ settling معظم معاملات الأسهم في الولايات المتحدة، في إجراء تداول الأصول الرمزية في بيئتها التجريبية في يوليو، مع جدولة إطلاق أوسع في أكتوبر.
في ديسمبر 2025، قدمت شعبة التداول والأسواق في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسالة عدم إجراء إلى مؤسسة DTCC للسماح ببرنامج تجريبي. يشمل البرنامج أوراق الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي يتم الاحتفاظ بأصولها الأساسية في نظام الحفظ التابع لـ DTCC.
ما يسمح به الإعفاء فعلياً
يسمح هذا الإعفاء للشركات المؤهلة بالعمل لمدة ثلاث سنوات ضمن متطلبات تنظيمية مخفضة. خلال تلك السنوات الثلاث، سيتمكنون من إصدار والتعامل مع عروض الأوراق المالية الرمزية مع إعفائهم من التسجيل الكامل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، شريطة الالتزام بقيود معينة على الحجم والمشاركين.
في نهاية تلك الفترة، إما أن يثبت المشروع أنه أصبح لامركزياً بما يكفي ليدخل تحت إشراف لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) أو يقدم طلباً للتسجيل الكامل لدى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
«تظل السهم سهماً، سواء كان ممثلاً على الورق، أو من خلال إدخال في DTCC، أو كرمز على سلسلة الكتل»، قال أتكنز في إحاطة سابقة. كما أشار إلى دعمه للسماح لصناع السوق الآلي والبروتوكولات اللامركزية بالمشاركة.
«أرى أن المشاركين في السوق يجب أن يتمكنوا من التفاعل مع التطبيقات اللامركزية على سلاسل الكتل العامة وغير المسموح بها إذا رغبوا في ذلك»، قال للجمهور في مؤتمر ETHDenver في فبراير.
فصلت البيان المشترك لفريق العمل في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) الصادر في 28 يناير 2026 بين الأوراق المالية الرمزية التي ترعاها المصدرون، والتي تحمل حقوق ملكية فعلية، والمنتجات التركيبية من طرف ثالث التي تمنح حامليها تعرضاً للسعر تجاه سهم دون منح أي حقوق ملكية أو تصويت.
ناسداك وNYSE وآخرون يبنون البنية التحتية قبل صدور القاعدة
تعمل شركة Nasdaq على منصة لإصدار الأسهم تعتمد على سلسلة الكتل دون إزالة مزايا الملكية المرتبطة بالأسهم التقليدية. وفي المقابل، تخطط بورصة نيويورك (NYSE) لإدخال قاعدة جديدة ستسمح بتداول وتسوية الأسهم الرمزية وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) على سلسلة الكتل على مدار 24 ساعة عبر منصتها.
كما أبلغت Cryptopolitan قبل أسبوعين، تتضمن مبادرة بورصة نيويورك (NYSE) إدخال قاعدة جديدة رقم 7.50 وتعديل بعض القواعد المتعلقة بعرض الأوامر وترتيبها وتنفيذها وتوجيهها وتسويتها.
المنصات الأصلية للعملات المشفرة لا تجلس أيضاً دون حراك. وفقاً لـ The Block، حقق عرض xStock من Kraken أكثر من 25 مليار دولار من حجم التداول حتى الآن. وسجلت بلوكتشين الأصول الحقيقية من Robinhood أكثر من 4 ملايين صفقة في أسبوعها الأول وحده.
أطلقت Securitize تداول الأسهم المنظمة على سلسلة الكتل في أواخر عام 2025 مع ملكية أسهم حقيقية في دفتر حسابات الشركة المصدرة. وبدأت Kraken في تداول الأسهم الرمزية. وتستعد tZERO المدعومة من Intercontinental Exchange لطرحها العام الأولي (IPO).
ليس الجميع يريدون أن يحدث هذا بسرعة
خفّضت المفوضة هيسير بيرس، التي تقود فريق عمل العملات المشفرة في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، التوقعات في مؤتمر ETHDenver في فبراير.
من المرجح أن يدرك كلا المجموعتين أن إعفاء الابتكار ليس بالأهمية التي توقعها أي من الفصيلين. سيكون خطوة مهمة نحو تسهيل دمج الأوراق المالية الرمزية في نظامنا المالي الحالي، لكنه لن يغير النظام المالي بأكمله بين ليلة وضحاها.
– هيسير بيرس
كانت تشير إلى أنصار العملات المشفرة الذين يتوقعون أن تتجاوز القاعدة إشراف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تماماً، ولاعبو التمويل التقليديين الذين يخشون أن تقوض حماية المستثمرين.
في يوليو الماضي، كتبت شركة Citadel Securities رسالة إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، تدعو فيها إلى صياغة قواعد منظمة قبل إطلاق الأوراق المالية الرمزية، حيث يمكن أن تؤدي الاختصارات إلى ثغرات تنظيمية محتملة وتضر بسوق الطرح العام الأولي (IPO).
وفقاً للاتحاد العالمي للبورصات، الذي يتكون من Nasdaq وCME Group، فإن مثل هذه الاستثناءات الواسعة ستقوض مبدأ حماية المستثمرين وتوفر ميزة على البورصات المنظمة.
لا يزال الأمر مفتوحاً ما إذا كان التسوية الذرية على سلسلة الكتل ستخالف القواعد الحالية للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشأن التسوية T+1 للمعاملات القياسية.
بلغت النسخ الرمزية من الأصول الحقيقية 27 مليار دولار بحلول أبريل 2026، بزيادة قدرها 85 في المائة مقارنة بالعام السابق، حيث شكل المستثمرون المؤسسيون معظم المكاسب. ما ينقص الآن هو الوضوح التنظيمي في الولايات المتحدة. مع هذا الإعفاء الجديد، ستترتب الأمور جميعها.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدّم بالفعل. ابق هناك مع نشرتنا الإخبارية.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
ميكاه أبيودون
يستفيد ميكاه أبيودون بشكل جيد من دراسته في الهندسة البيئية والإدارة (ماجستير) في جامعة تالين للتكنولوجيا (TalTech) لصقل محتوى أخبار التنبؤ بالأسعار في موقع Cryptopolitan. وفي عامه السابع في مجال وسائل الإعلام المشفرة، يغطي العملات الرقمية الرئيسية، والعملات البديلة، والتمويل اللامركزي، والعملات المستقرة، والاتجاهات الاقتصادية الكلية، والتقنيات الناشئة.
