- 美国证券交易委员会（SEC）发布了一项为期五年的有条件“创新豁免”，允许区块链交易平台在无需注册为交易所的情况下交易代币化美股。
- 该豁免举措将部分加密基础设施引入价值75万亿美元的美股市场。
- 鉴于参议院未能通过加密市场结构立法，SEC 将其视为一种临时过渡方案。
美国证券交易委员会（SEC）发布了一项为期五年的有条件“创新豁免”，允许区块链场所列出和交易代币化美国股票，而无需注册为交易所。
监管机构的新指令创建了一个名为代币化证券场所（TSV）的新类别，并更改了通常适用于它的两个定义。
TSV不再 被归类为1934年《证券交易法》下的“交易所”，为其池子提供流动性的流动性提供商也不会被归类为第3(a)(5)条定义的“交易商”。两项豁免均有效期为五年。 作为1934年《证券交易法》下的“交易所”，为其资金池提供流动性的提供者将不会被归类为第3(a)(5)条定义的“交易商”。这两项豁免均将生效五年。
通常，场所通过许可的自动做市商和流动性池连接代币化全国市场系统股票的买家和卖家。SEC无需逐个批准每个运营商；但是，任何认为自己符合要求的平台在提交通知后即可开展业务。
平台在SEC豁免下必须满足的条件
SEC限制了运营商可以列出的符号数量以及可以推动的交易量。
此外，如果平台选择在不涉及该公司的情况下代币化一家公司的股份，必须在操作前向发行人发送书面通知。30天的等待期生效，发行人可以拒绝批准；如果发生这种情况，代币将从平台上移除。
智能合约必须是公开的、可审计的，并存在于无需许可的账本上。此外，一旦基础股票在其主要交易所暂停交易，交易必须停止。主席Atkins的声明还明确指出，TSV必须是美国人士，并遵守外国资产控制办公室执行的制裁计划。
命令未让步的一个领域是不符合资格的内容。豁免命令仅适用于由真实股份支持的代币，不适用于仅跟踪股价的合成衍生品。
为什么SEC现在发布代币化豁免
该命令在关键时刻到来。它紧随《CLARITY法案》之后，该行业的地标性法案在参议院未能获得所需的60票以推进。由于法案陷入僵局，SEC选择利用其自身的权力。
该命令是临时的，仅运行五年。它立即生效，同时呼吁公众就如何修改救济措施以及下一步措施发表意见。
在此之前基础已经奠定。5月，纳斯达克、纽约证券交易所和存托信托与结算公司（DTCC） 开始构建区块链结算轨道，DTCC旨在2025年12月收到不行动信后实现代币化资产的生产交易。
尚不清楚的是什么
唯一的问题是采纳率。SEC官员承认不知道美国上市公司对其股份代币化的兴趣有多大。他们声称新模式可以从多方面惠及上市公司。
SEC加密特别工作组负责人委员Hester Peirce警告许多人不要过于兴奋，因为豁免命令的范围“有限”，并不是快速致富的方案。
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常见问题
什么是 SEC 的“创新豁免”？
这是一项临时的有条件命令，豁免代币化证券平台受《1934 年证券交易法》中“交易所”和“交易商”定义的约束，使其能够通过许可制的自动做市商和流动性池交易代币化的全国市场系统股票。该豁免自发布之日起五年后到期。
公司能否阻止其股票被代币化？
可以。在平台列出其不控制的股份之前，必须向发行人发出书面通知；发行公司有 30 天时间提出异议；若提出异议，则平台不得上线该代币。
该豁免是否涵盖合成股票代币？
不。美国证券交易委员会（SEC）仅允许代表底层股票实际所有权的代币，并附带股息和投票权，同时明确排除合成代币和衍生品。
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Hannah Collymore
汉娜是一位作家兼编辑，在加密货币领域拥有近十年的博客写作和活动报道经验。在Cryptopolitan，汉娜负责新闻板块，报道和分析DeFi、RWA、加密货币监管、AI和前沿科技行业的最新发展。她毕业于阿卡迪亚大学，获得工商管理学位。
