La SEC accorde une exemption de cinq ans pour le trading on-chain d'actions américaines tokenisées
- La SEC a émis une « Innovation Exemption » conditionnelle de cinq ans, permettant aux plateformes blockchain de négocier des actions américaines tokenisées sans s'enregistrer en tant que bourses.
- Cette exemption intègre un élément d'infrastructure crypto au marché boursier américain de 75 billions de dollars.
- La SEC l'envisage comme un pont temporaire après l'impasse de la législation sur la structure du marché crypto au Sénat.
La Securities and Exchange Commission (SEC) a délivré une « Innovation Exemption » conditionnelle de cinq ans qui permet aux plateformes Blockchain de lister et de négocier des actions américaines tokenisées sans devoir s'enregistrer en tant que bourses.
La nouvelle directive du régulateur crée une nouvelle catégorie appelée Tokenized Securities Venue (TSV) et modifie deux définitions qui s'appliquent normalement à celle-ci.
Une TSV n'est plus classée comme une « bourse » en vertu de la Securities Exchange Act de 1934, et les fournisseurs de liquidité alimentant ses pools ne seront pas classés comme des « courtiers » au sens de la section 3(a)(5). Ces deux exemptions seront effectives pendant cinq ans.
Normalement, une plateforme relie les acheteurs et les vendeurs d'actions du National Market System tokenisées via des market makers automatisés autorisés et des pools de liquidité. La SEC n'a pas à approuver chaque opérateur individuellement ; cependant, toute plateforme qui estime répondre aux exigences est libre d'exercer ses activités après le dépôt d'un avis.
Les conditions que les plateformes doivent respecter dans le cadre de l'exemption de la SEC
La SEC a fixé une limite sur le nombre de symboles qu'un opérateur peut lister et sur le volume qu'il peut traiter.
De plus, si une plateforme choisit de tokeniser les actions d'une entreprise sans impliquer cette dernière, un avis écrit doit être envoyé à l'émetteur avant de procéder. Une période d'attente de 30 jours prend effet, et l'émetteur peut refuser d'accorder son approbation ; dans ce cas, le token reste hors de la plateforme.
Les contrats intelligents doivent également être publics, auditableset exister sur un registre sans permission. De plus, le trading doit s'arrêter une fois que l'action sous-jacente est suspendue sur sa bourse principale. La déclaration du président Atkins a également précisé qu'une TSV doit être une personne résidant aux États-Unis et se conformer aux programmes de sanctions appliqués par le Bureau de contrôle des actifs étrangers (OFAC).
Un domaine où l'ordre n'a pas fléchi concerne ce qui ne qualifie pas. L'ordre d'exemption ne s'applique qu'aux tokens adossés à de véritables actions, et non aux dérivés synthétiques qui ne font que suivre le prix des actions.
Pourquoi la SEC délivre cette exemption de tokenisation maintenant
L'ordre arrive à un moment critique. Il fait suite de peu à l'échec du CLARITY Act, le projet de loi phare de l'industrie, qui n'a pas obtenu les 60 voix nécessaires pour être avancé au Sénat. Avec le projet de loi bloqué, la SEC a choisi de tirer parti de ses propres pouvoirs.
L'ordre est temporaire et ne dure que cinq ans. Il entre en vigueur immédiatement et, simultanément, invite le public à donner son avis sur la manière dont l'allégement devrait être modifié et quelles devraient être les prochaines étapes.
Les fondations ont été posées auparavant. En mai, le Nasdaq, la New York Stock Exchange et la Depository Trust & Clearing Corporation avaient commencé à construire des rails de règlement sur blockchain, la DTCC visant des trades de production d'actifs tokenisés après avoir reçu une lettre de non-action en décembre 2025.
Ce qui reste inconnu
La seule question concerne l'adoption. Les responsables de la SEC ont admis ne pas savoir dans quelle mesure les entreprises publiques américaines s'intéressent à la tokenisation de leurs actions. Elles affirment que le nouveau modèle pourrait bénéficier aux entreprises publiques de nombreuses manières.
La responsable de l'équipe crypto de la SEC, la commissaire Hester Peirce, a mis en garde contre l'enthousiasme excessif, précisant que l'ordre d'exemption était « limité dans sa portée » et ne constitue pas un moyen de s'enrichir rapidement.
Les esprits les plus brillants du secteur crypto lisent déjà notre newsletter. Vous aussi ? Rejoignez-les.
FAQ
Qu'est-ce que l'« Innovation Exemption » de la SEC ?
Il s'agit d'un ordre temporaire et conditionnel qui exempte les plateformes de titres tokenisés des définitions de « bourse » et de « courtier » dans le Securities Exchange Act de 1934, leur permettant de négocier des actions du National Market System via des market makers automatisés autorisés et des pools de liquidité. Les exemptions expirent cinq ans après leur publication.
Une entreprise peut-elle empêcher la tokenisation de ses actions ?
Oui. Avant qu'une plateforme ne liste des actions qu'elle ne contrôle pas, elle doit notifier l'émetteur par écrit ; l'entreprise dispose alors de 30 jours pour s'opposer à cette opération. Si elle le fait, la plateforme ne peut pas lister le jeton.
L'exemption couvre-t-elle les jetons d'actions synthétiques ?
Non. La SEC autorise uniquement les tokens représentant une véritable propriété des actions sous-jacentes, avec droits aux dividendes et droits de vote, et exclut explicitement les tokens synthétiques et les dérivés.
Avertissement. Les informations fournies ne constituent pas des conseils en matière de trading. Cryptopolitan.com décline toute responsabilité concernant les investissements réalisés sur la base des informations fournies sur cette page. Nous recommandons vivement une recherche indépendante et/ou une consultation avec un professionnel qualifié avant de prendre toute décision d'investissement.
Hannah Collymore
Hannah est rédactrice et éditrice avec près de dix ans d'expérience dans la rédaction de blogs et le reporting d'événements dans l'espace crypto. Chez Cryptopolitan, Hannah contribue à la page actualités, en rapportant et en analysant les derniers développements dans les secteurs de la DeFi, des RWA, de la régulation des crypto-monnaies, de l'IA et des technologies de pointe. Elle est diplômée de l'Université Arcadia avec un diplôme en administration des affaires.
