La SEC concede un'esenzione quinquennale per il trading on-chain di azioni statunitensi tokenizzate
- La SEC ha emesso un'“esenzione per innovazione” condizionata, della durata di cinque anni, che consente alle piattaforme blockchain di negoziare azioni statunitensi tokenizzate senza doversi registrare come borse valori.
- L'esenzione permette di inserire un componente dell'infrastruttura delle criptovalute nel mercato azionario statunitense, che vale 75 trilioni di dollari.
- La SEC lo sta considerando come una soluzione temporanea dopo che la legislazione sulla struttura del mercato delle criptovalute si è bloccata al Senato.
La Securities and Exchange Commission (SEC) ha emesso un'“esenzione per innovazione” condizionata, della durata di cinque anni, che consente alle piattaforme blockchain di quotare e negoziare azioni statunitensi tokenizzate senza dover registrarsi come borse valori.
La nuova direttiva dell'autorità di regolamentazione crea una nuova categoria nota come Tokenized Securities Venue (TSV) e modifica due defiche normalmente si applicano ad essa.
Un TSV non è più classificato come "borsa valori" ai sensi del Securities Exchange Act del 1934 e i fornitori di liquidità che alimentano i suoi pool non saranno classificati come "dealer" come definella sezione 3(a)(5). Entrambe le esenzioni sarebbero efficaci per cinque anni.
Normalmente, una piattaforma di scambio mette in contatto acquirenti e venditori di azioni tokenizzate del National Market System tramite market maker automatizzati autorizzati e pool di liquidità. La SEC non deve approvare ogni operatore singolarmente; tuttavia, qualsiasi piattaforma che ritenga di soddisfare i requisiti è libera di operare dopo la notifica.
Le condizioni che le piattaforme devono soddisfare ai sensi dell'esenzione della SEC
La SEC ha imposto un limite al numero di simboli che un operatore può quotare e al volume di scambi che può gestire.
Inoltre, se una piattaforma decide di tokenizzare le azioni di una società senza coinvolgere quest'ultima, deve inviare una comunicazione scritta all'emittente prima di procedere. Segue un periodo di attesa di 30 giorni, durante il quale l'emittente può rifiutare l'approvazione; in tal caso, il token non sarà disponibile sulla piattaforma.
Gli smarttracdevono inoltre essere pubblici, verificabili e registrati su un registro senza autorizzazioni. Inoltre, le negoziazioni devono cessare non appena il titolo sottostante viene sospeso sulla sua borsa principale. La dichiarazione del presidente Atkins ha anche chiarito che un TSV (Total Smart Vendor) deve essere una persona statunitense e rispettare i programmi di sanzioni applicati dall'Office of Foreign Assets Control.
Un aspetto su cui l'ordinanza non ha subito modifiche riguarda ciò che non è ammissibile. L'esenzione si applica solo ai token garantiti da azioni reali, non ai derivati sintetici che si limitano tracil prezzo delle azioni.
Perché la SEC sta rilasciando l'esenzione dalla tokenizzazione proprio ora?
L'ordinanza giunge in un momento critico. Arriva poco dopo che il CLARITY Act, il disegno di legge di riferimento del settore, non ha raggiunto i 60 voti necessari per essere approvato al Senato. Con il disegno di legge bloccato, la SEC ha scelto di far valere i propri poteri.
Il provvedimento è temporaneo e ha una durata di soli cinque anni. Entra in vigore immediatamente e, al contempo, invita il pubblico a esprimere la propria opinione su come dovrebbe essere modificato e quali dovrebbero essere i prossimi passi.
Le basi sono state gettate già da tempo. A maggio, il Nasdaq, la Borsa di New York e la Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) avevano iniziato a costruire infrastrutture di regolamento basate su blockchain, con la DTCC che puntava ad avviare le negoziazioni di asset tokenizzati dopo aver ricevuto una lettera di non obiezione nel dicembre 2025.
Cosa resta sconosciuto
L'unico dubbio riguarda l'effettiva adozione. I funzionari della SEC hanno ammesso di non sapere quanto interesse abbiano le società quotate statunitensi alla tokenizzazione delle proprie azioni. Sostengono che il nuovo modello potrebbe apportare numerosi vantaggi alle società quotate.
La responsabile della task force sulle criptovalute della SEC, la commissaria Hester Peirce, ha avvertito molti di non farsi prendere dall'entusiasmo, poiché l'ordinanza di esenzione doveva avere una portata limitata e non rappresenta un modo per arricchirsi velocemente.
Non limitarti a leggere le notizie sulle criptovalute. Cerca di capirle. Iscriviti alla nostra newsletter. È gratis.
Domande frequenti
Che cos'è l'"esenzione per innovazione" della SEC?
Si tratta di un provvedimento temporaneo e condizionale che esenta le piattaforme di negoziazione di titoli tokenizzati dalle defidi "borsa" e "intermediario" previste dal Securities Exchange Act del 1934, consentendo loro di negoziare azioni tokenizzate del National Market System tramite market maker automatizzati e pool di liquidità autorizzati. Le esenzioni scadono cinque anni dopo la pubblicazione.
Una società può impedire la tokenizzazione delle proprie azioni?
Sì. Prima che una piattaforma possa quotare azioni che non controlla, deve inviare una notifica scritta all'emittente, e la società ha 30 giorni di tempo per opporsi; in tal caso, la piattaforma non può quotare il token.
L'esenzione si applica anche ai token azionari sintetici?
No. La SEC ammette solo token che rappresentano la proprietà reale delle azioni sottostanti, con diritto a dividendi e di voto, ed esclude esplicitamente i token sintetici e i derivati.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza di trading. Cryptopolitan/ non si assume alcuna responsabilità per gli investimenti effettuati sulla base delle informazioni fornite in questa pagina. Consigliamotronvivamente di effettuare ricerche indipendentident di consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Hannah Collymore
Hannah è una scrittrice e redattrice con quasi dieci anni di esperienza nella scrittura di blog e nella cronaca di eventi nel settore delle criptovalute. Collabora con Cryptopolitan, occupandosi della pagina notizie e analizzando gli ultimi sviluppi in ambito DeFi, RWA, regolamentazione delle criptovalute, intelligenza artificiale e tecnologie all'avanguardia. Si è laureata in Economia aziendale presso l'Università di Arcadia.
