- SEC запрашивает у участников рынка информацию для обновления правил отчетности по данным о своп-сделках на деривативных рынках в рамках совместной инициативы по гармонизации с CFTC.
- Разграничение пересекающихся функций двух агентств упростит процесс для дилеров свопов, хранилищ данных и команд по соблюдению нормативных требований.
- Согласование рамок может снизить затраты на соблюдение нормативных требований и позволит регуляторам получить более четкое представление о рисках деривативов.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) запросила отзывы участников рынка о том, остаются ли требования к отчетности Комиссии по сделкам с деривативами на основе ценных бумаг актуальными для продуктов и торговых структур, существующих сегодня.
Объявление SEC в X от 18 июня соответствует сотрудничеству между SEC и CFTC по устранению противоречивых требований, которые вынуждают дилеров поддерживать параллельные системы комплаенса для экономически идентичных сделок.
Согласно блогу SEC, Инициатива по гармонизации SEC–CFTC будет решать вопросы регуляторных определений, юрисдикционных разграничений и интерпретационных принципов, которые регулировали отчетность по деривативам с тех пор, как более десяти лет назад произошло разделение надзора за продуктами и структурами, созданными Законом о реформе и защите потребителей Уолл-стрит (Dodd-Frank).
Это разделение привело к созданию двух различных классов централизованных хранилищ данных: хранилищ данных по свопам (SDR) под юрисдикцией CFTC и хранилищ данных по деривативам на основе ценных бумаг (SBSDR) под юрисдикцией SEC. Обзор SBSDR SEC показывает два типа организаций, собирающих аналогичную информацию о деривативных сделках, что затрудняет регуляторам или участникам рынка получение единой картины деривативных рисков на рынке.
Два свода правил для одного рынка
Раздел VII Закона Dodd-Frank предоставил SEC юрисдикцию на деривативы на основе ценных бумаг (те, которые включают одну ценную бумагу, кредит или узкобазированный индекс ценных бумаг) и отдал все остальное CFTC. Оба агентства были наделены Конгрессом полномочиями по обеспечению прозрачности на внебиржевом рынке деривативов, который частично стал причиной финансового кризиса 2008 года. Однако оба агентства создали свои системы отчетности независимо друг от друга.
Запрос комментариев предназначен для поддержки текущей оценки SEC того, отражают ли текущие регуляторные определения, толкования и юрисдикционные рамки эволюционирующие рыночные структуры, финансовые продукты и торговые практики.https://t.co/63Eliwf9N1
— Комиссия по ценным бумагам и биржам США (@SECGov) 18 июня 2026 г.
SEC ввела окончательное правило Regulation SBSR еще в феврале 2015 года. Оно содержит правила о том, как сделки с деривативами на основе ценных бумаг сообщаются в зарегистрированные SBSDR и распространяются в открытом доступе. Правила отчетности по свопам CFTC (Часть 45) создали аналогичную систему для своих хранилищ данных по свопам несколькими годами ранее. В результате дилеры как свопов, так и деривативов на основе ценных бумаг должны будут создавать и поддерживать две отдельные программы комплаенса, два набора инфраструктуры и два рабочих процесса отчетности.
ICE Trade Vault, одно из зарегистрированных SBSDR, обратилось к SEC в апреле 2026 года с заявлением о необходимости постоянной гармонизации Regulation SBSR с CFTCсистемой отчетности. Согласно ICE Trade Vault, подход, согласованный с CFTC, достаточен для достижения целей прозрачности и надзора, установленных Конгрессом через Раздел VII. Организация считает, что предоставление существующим облегчениям от действий (no-action relief) истечь наложит «значительные, ненужные системные и комплаенс-издержки» на хранилища данных и участников рынка без предоставления дополнительной регуляторной выгоды.
Отрасль поддерживает гармонизацию
19 мая Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) и Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) подали письмо ISDA–SIFMA о гармонизации в котором утверждается, что гармонизация отчетности по сделкам является одной из трех ключевых приоритетных областей для гармонизации. Согласно ISDA и SIFMA, свопы и деривативы на основе ценных бумаг «функционально ведут себя одинаково, имеют схожие профили рисков, часто используются участниками рынка для одних и тех же экономических целей, в значительной степени оцениваются одинаково и обычно предлагаются одними и теми же трейдерами в одних и тех же дилерских учреждениях». Различия в обращении с аналогичными типами инструментов заставляют компании разрабатывать дублирующие процедуры комплаенса, увеличивая затраты и сложность без соответствующей регуляторной выгоды.
Кроме того, организации призвали агентства использовать подход замещающего комплаенса, основанный на результатах, и отменить применимую к определенным нерезидентным сделкам с деривативами на основе ценных бумаг оговорку SEC о том, что сделка «организована, согласована или исполнена».
SEC и CFTC согласовывают приоритеты
В объявлении о Меморандуме о взаимопонимании (MOU) между SEC и CFTC подписанном 11 марта, обе SEC и CFTC согласились приступить к Совместной инициативе по гармонизации под руководством Роберта Тепли для SEC и Меган Тенте для CFTC.
Председатель SEC Пол Аткинс объяснил, что «регуляторные войны за территории, дублирующие регистрации агентств и разные наборы правил между SEC и CFTC подавили инновации и вытеснили участников рынка в другие юрисдикции». Председатель CFTC Майкл Селиг призвал регуляторов «устранить дублирующие, обременительные правила и закрыть пробелы в регулировании».
Инициатива охватывает шесть рабочих направлений, включая уточнение определений продуктов, модернизацию систем клиринга и маржинального обеспечения, а также оптимизацию отчетности по торговым данным.
8 июня SEC утвердила документ о нормотворчестве FDTA в соответствии с Законом о прозрачности финансовых данных 2022 года, правило, разработанное совместно с CFTC и семью другими агентствами, которое вступит в силу 1 октября. Новое правило устанавливает базовые стандарты интероперабельности для финансовых регуляторных данных, хотя само по себе оно не изменяет требования к отчетности для участников рынка.
Срок для текущего процесса сбора комментариев не указан. Письменные материалы могут быть отправлены через портал инициативы по гармонизации SEC на веб-сайте SEC.
Самые умные крипто-энтузиасты уже читают нашу рассылку. Хотите присоединиться? Присоединяйтесь.
Часто задаваемые вопросы
Что такое Инициатива по гармонизации между SEC и CFTC?
Это совместное усилие, запущенное в марте 2026 года в соответствии с меморандумом о взаимопонимании между двумя агентствами, под руководством Роберта Тепли (SEC) и Меган Тенте (CFTC), направленное на устранение дублирующих регулирований и уточнение юрисдикционных границ по шести направлениям работы, включая отчетность, определения продуктов и рамки клиринга.
Почему дилеры свопов должны отчитываться в две разные системы?
Закон Додда-Франка разделил надзор за деривативами между SEC (сделки на основе ценных бумаг) и CFTC (все остальные сделки), и каждое агентство независимо создало свои собственные режимы отчетности и требования к хранилищам данных, вынуждая дилеров, торгующих обоими типами продуктов, поддерживать отдельные программы соблюдения нормативных требований.
Как участники рынка могут направить комментарии по вопросам гармонизации?
Письменные материалы можно направить через портал гармонизации SEC-CFTC на сайте Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), а участники рынка также могут запросить совместные встречи со специалистами обеих агентств для обсуждения конкретных вопросов гармонизации.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Ашиш Кумар
Ашиш Кумар — крипто- и финансовый журналист с восьмилетним опытом работы в новостных редакциях. Он освещает события на крипторынках, регулирование, DeFi и экосистемы бирж. Ашиш работал в Coingape, Todayq и Newsroompost. Он получил степень PGDP по английской журналистике в IIMC. Среди его интервью — представители индустрии, такие как Артур Хейс, Ят Сиу, Остин Федера и другие.
