Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) задается вопросом, имеют ли еще смысл правила свопов, принятые в эпоху закона Додда-Фрэнка

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) запросила у участников рынка информацию о том, применимы ли требования Комиссии к отчетности по сделкам с ценными бумагами, обеспеченными свопами, к существующим сегодня продуктам и торговым структурам.

Объявление SEC X от 18 июня соответствует сотрудничеству между SEC и CFTC, направленному на устранение противоречащих друг другу требований, которые вынуждают дилеров поддерживать параллельные системы соблюдения нормативных требований для экономическиdentсделок.

Согласно сообщению в блоге SEC, Инициатива SEC–CFTC по гармонизации регулирования будет направлена ​​на пересмотр нормативных defi, разграничения юрисдикций и принципов толкования, регулирующих отчетность по производным финансовым инструментам с момента разделения надзора за продуктами и структурами, созданного Законом Додда-Фрэнка о реформе Уолл-стрит и защите прав потребителей более десяти лет назад.

Разделение привело к созданию двух различных классов централизованных систем учета: хранилищ данных по свопам (SDR) под управлением CFTC и хранилищ данных по свопам на основе ценных бумаг (SBSDR) под управлением SEC. Обзор SBSDR от SEC показывает два типа организаций, которые собирают схожую информацию о сделках с производными финансовыми инструментами, что затрудняет для регуляторов или участников рынка получение единой картины рисков, связанных с производными инструментами, на всем рынке.

Два свода правил для одного рынка

Раздел VII Закона Додда-Фрэнка предоставил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) юрисдикцию в отношении свопов на основе ценных бумаг (тех, которые включают одну ценную бумагу, кредит или узкоспециализированный индекс ценных бумаг), а все остальное передала Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Конгресс поручил обоим ведомствам обеспечить прозрачность на внебиржевом рынке производных инструментов, который частично стал причиной финансового кризиса 2008 года. Однако оба ведомства создали свои системы отчетностиdentдруг от друга.

Запрос комментариев призван поддержать текущую оценку SEC того, насколько существующие нормативные defi, толкования и юрисдикционные рамки отражают меняющиеся рыночные структуры, финансовые продукты и торговую практику.https://t.co/63Eliwf9N1

— Комиссия по ценным бумагам и биржам США (@SECGov) 18 июня 2026 г.

SEC представила окончательные правила Regulation SBSR. Они содержат положения о порядке отчетности по сделкам с ценными бумагами и свопами перед зарегистрированными SBSDR и их распространении среди общественности. Правила отчетности по свопам CFTC (Часть 45) создали аналогичную систему для своих хранилищ данных по свопам за несколько лет до этого. В результате дилерам как свопов, так и свопов на основе ценных бумаг потребуется создать и поддерживать две отдельные программы соответствия, два набора инфраструктуры и два рабочих процесса отчетности.

ICE Trade Vault, один из зарегистрированных поставщиков услуг по предоставлению информации о ценных бумагах и биржах (SBSDR), в апреле 2026 года обратился в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) с просьбой навсегда привести Положение SBSR в соответствие с (CFTC). По мнению ICE Trade Vault, подход, соответствующий CFTC, достаточен для достижения целей прозрачности и надзора, установленных Конгрессом в рамках Раздела VII. Организация считает, что прекращение действия существующих мер по отмене санкций приведет к «значительным и ненужным системным и нормативным издержкам» для хранилищ данных и участников рынка без предоставления дополнительных регуляторных преимуществ.

Промышленность поддерживает согласование

19 мая Международная ассоциация свопов и деривативов (ISDA) и Ассоциация индустрии ценных бумаг и финансовых рынков (SIFMA) направили письмо о гармонизации ISDA–SIFMA , в котором говорится, что согласование отчетности по сделкам является одной из трех ключевых приоритетных областей для гармонизации. По мнению ISDA и SIFMA, свопы и свопы на основе ценных бумаг «функционально ведут себя одинаково, имеют схожие профили риска, часто используются участниками рынка для одних и тех же экономических целей, в значительной степени имеют одинаковую цену и, как правило, предлагаются одним и тем же трейдером в одних и тех же дилерских учреждениях». Различия в обработке аналогичных типов инструментов приводят к тому, что компании разрабатывают дублирующие процедуры соблюдения требований, что увеличивает затраты и сложность без соответствующей выгоды для регулирующих органов.

Кроме того, организации настоятельно призвали ведомства использовать подход к обеспечению соответствия, основанный на результатах, и отменить пункт SEC о «согласованности, согласовании или исполнении», применимый к определенным сделкам с ценными бумагами, заключенным за пределами США.

SEC и CFTC согласовывают приоритеты

В меморандуме о взаимопонимании , подписанном 11 марта, SEC и CFTC договорились начать совместную инициативу по гармонизации, которую возглавят Роберт Тепли от SEC и Меган Тенте от CFTC.

Председатель SEC Пол Аткинс пояснил, что «война за сферы регулирования, дублирование регистрации в различных ведомствах и разные своды правил между SEC и CFTC подавляют инновации и вынуждают участников рынка переходить в другие юрисдикции». Председатель CFTC Майкл Селиг призвал регулирующие органы «устранить дублирующие, обременительные правила и закрыть пробелы в регулировании».

Инициатива охватывает шесть направлений работы, включая уточнение defiпродуктов, модернизацию систем клиринга и маржинального кредитования, а также упрощение отчетности по торговым данным.

8 июня Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) завершила разработку документа о правилах FDTA в соответствии с Законом о прозрачности финансовых данных 2022 года, правилами, разработанными совместно с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и семью другими ведомствами, которые вступят в силу 1 октября. Новые правила устанавливают базовые стандарты совместимости для данных финансового регулирования, хотя сами по себе они не изменяют требования к отчетности для участников рынка.

Для текущего процесса сбора комментариев не установлен крайний срок. Письменные комментарии можно направлять через инициативы SEC по гармонизации на веб-сайте SEC.