Юридическая битва назревает: CME оспаривает решение CFTC о перпетуальных фьючерсах

Генеральный директор CME Group Терренс Даффи заявил, что биржа подаст в суд на CFTC в четверг, утверждая, что перпетуальные фьючерсы на биткоин, одобренные для Kalshi и Coinbase, должны классифицироваться как свопы в соответствии с Законом Додда-Франка, а не как фьючерсные контракты.

Уходящий генеральный директор Терренс Даффи заявил в среду, что CME подаст иск против CFTC, чтобы оспорить ее одобрение перпетуальных фьючерсов на биткоин. По его словам, этот шаг обсуждался более 8 месяцев. 

Разногласия между CFTC и CME начались еще в мае, когда CFTC одобрила контракт BTCPERP от Kalshi. Этот продукт стал первым регулируемым перпетуальным фьючерсным контрактом на биткоин, начавшим торговаться в США. Вскоре после этого Coinbase также начал направлять своих клиентов на офшорные рынки перпетуальных контрактов. Kraken также запустил перпетуальные контракты под надзором CFTC на своей недавно приобретенной бирже Bitnomial. На бирже Bitnomial уже было представлено 9 токенов, включая Bitcoin, Ether и Solana. 

CME утверждает, что перпетуальные фьючерсы — это свопы в маске фьючерса

Руководитель CME настаивает на том, что перпетуальные фьючерсы соответствуют юридическому определению свопа по Закону Додда-Франка, а не фьючерсного контракта. Он утверждает, что CFTC не провела надлежащего рассмотрения заявок, как это обычно делается, заявляя, что регулятор не провел достаточных проверок для продуктов с высоким риском.

Даффи утверждал, что у CME есть эксклюзивная лицензия со всеми поставщиками бенчмарков, что означает, что соглашения CME об индексах по-прежнему будут охватывать любой конкурирующий перпетуальный продукт, независимо от того, как регуляторы его назовут. 

На конференции Piper Sandler Global Exchange & FinTech Conference, состоявшейся в начале этого месяца, Даффи предупредила отметил, что кредитное плечо до 50:1 в сочетании с автоматическими механизмами ликвидации может стать неприятным сюрпризом для розничных трейдеров, которые не до конца понимают, как расходы на финансирование постепенно размывают их позиции.

Несмотря на все это, CME публично объявила, что Терренс Даффи уйдет в отставку в марте 2027 года, оставляя возможность для Линн Фицпатрик, давнего руководителя компании, занять пост нового генерального директора. 

Председатель CFTC Майкл Селиг, похоже, не обеспокоен

Всего за несколько дней до объявления Даффи о публичном иске председатель CFTC Майкл Селиг отмахнулся от опасений по поводу кредитного плеча, заявив, что действующие игроки всегда боятся будущего. Селиг утверждал, что перпетуальные контракты, регулируемые CFTC, имеют те же лимиты маржи, что и любые другие фьючерсные продукты в США.

Селиг также отверг утверждения о том, что одобрения были так или иначе связаны с политическими услугами, предназначенными для выгоды президента Трампа и его бизнес-проектов. Он в выступил с несколькими постами в X, назвав их «Мифами о перпетуальных контрактах». Селиг отметил, что Закон о товарных биржах не обязательно требует наличия даты экспирации. Он добавил, что ни Закон, ни CFTC не определяют «фьючерсный контракт» столь узко. 

На следующий день Селиг подтвердила заявил, что агентство продолжит рассматривать заявки на перпетуальные листинги по одному активу за раз, сообщает Cryptopolitan.

Рынки уже реагируют на эти события: акции CME, Cboe Global Markets и Intercontinental Exchange упали после одобрения. Инвесторы рассматривают одобрение как угрозу, поскольку ожидается, что объем торгов сместится в сторону перпетуальных контрактов, если эти продукты сохранятся. 

Сами Kalshi заявляют, что их собственные перпетуальные контракты сгенерировали более 3 млрд долларов номинального объема всего за неделю бета-тестирования.