Batalha legal se intensifica enquanto CME visa decisão do CFTC sobre futuros perpétuos

O CEO da CME Group, Terrence Duffy, diz que a exchange processará a CFTC na quinta-feira, argumentando que os futuros perpétuos de Bitcoin aprovados para Kalshi e Coinbase devem ser classificados como swaps sob a Lei Dodd-Frank, e não como futuros.

O CEO que está deixando o cargo, Terrence Duffy, disse na quarta-feira que a CME entrará com uma ação judicial contra a CFTC para desafiar sua aprovação de futuros perpétuos de Bitcoin, um movimento que ele diz tem sido considerado por mais de 8 meses. 

As discordâncias entre a CFTC e a CME começaram lá em maio, quando a CFTC aprovou o contrato BTCPERP da Kalshi. O produto tornou-se o primeiro contrato de futuros perpétuos de Bitcoin regulado a negociar nos EUA. Pouco depois, a Coinbase também começou a rotear seus clientes para mercados perpétuos offshore. A Kraken também entrou ao vivo com perpétuos supervisionados pela CFTC em sua exchange Bitnomial recém-adquirida. A exchange Bitnomial já listou 9 tokens, incluindo Bitcoin, Ether e Solana. 

A CME diz que futuros perpétuos são swaps vestindo uma roupa de futuros

O chefe da CME sustenta que os futuros perpétuos atendem à definição legal de um swap sob a Dodd-Frank, e não a um contrato de futuros. Ele argumenta que a CFTC não conduziu uma revisão adequada das aplicações como normalmente faz, alegando que o regulador falhou em conduzir testes suficientes para os produtos de alto risco.

Duffy manteve que a CME detinha uma licença exclusiva com cada um dos provedores dos benchmarks, significando que os acordos de índice da CME ainda cobririam qualquer produto perpétuo concorrente, não importa como os reguladores decidam chamá-lo. 

Na Conferência Global de Exchanges & FinTech da Piper Sandler no início deste mês, Duffy alertou que alavancagem tão alta quanto 50 para 1, combinada com motores de liquidação automática, poderia surpreender os traders de varejo que não compreendem totalmente como os custos de financiamento corroem suas posições ao longo do tempo.

Apesar de tudo isso, a CME anunciou publicamente que Terrence Duffy deixará o cargo em março de 2027, deixando a porta aberta para Lynne Fitzpatrick, uma executiva de longa data, assumir como nova diretora executiva. 

O presidente da CFTC, Michael Selig, não parece abalado

Apenas dias antes de Duffy anunciar a ação judicial pública, o presidente da CFTC, Michael Selig, descartou as preocupações com a alavancagem, alegando que os incumbentes sempre temerão o futuro. Selig argumentou que os perpétuos regulados pela CFTC têm os mesmos limites de margem que qualquer outro produto de futuro nos EUA.

Selig também descartou alegações de que as aprovações estavam de alguma forma ligadas a favores políticos destinados a beneficiar o presidente Trump e seus empreendimentos comerciais. Ele descreveu vários pontos no X, descartando o que ele chamou de “Mitos sobre contratos perpétuos.” Selig apontou que a Lei de Troca de Commodities não necessariamente requer uma data de expiração. Ele acrescentou que nem a Lei nem a CFTC definem um “contrato de futuro” de forma tão restrita. 

Um dia depois, Selig confirmou a agência continuará revisando as listagens perpétuas um ativo de cada vez, de acordo com a Cryptopolitan.

Os mercados já estão reagindo a esses desenvolvimentos, com as ações da CME, Cboe Global Markets e Intercontinental Exchange caindo após a aprovação. Os investidores veem a aprovação como uma ameaça, pois se espera que o volume de negociação migre para os perpétuos caso os produtos se mantenham. 

A Kalshi, por sua vez, diz que seus próprios perpétuos geraram mais de US$ 3 bilhões em volume nocional em pouco mais de uma semana de negociação beta.