AO VIVO: SpaceX relata lucros pela primeira vez desde o IPO

Os futuros das ações dos EUA pouco se moveram na noite de terça-feira, após os principais índices registrarem uma segunda sessão forte consecutiva e o S&P 500 fechar em recorde. Os futuros vinculados ao Dow Jones Industrial Average subiram 90 pontos, ou 0,2%, enquanto os futuros do S&P 500 avançaram 0,1%. Os contratos ligados ao Nasdaq 100 recuaram 0,2%.

Os mercados asiáticos estavam majoritariamente em alta. O Kospi da Coreia do Sul saltou mais de 4%, liderando a região, enquanto o Kosdaq ganhou 2%. O Nikkei 225 do Japão subiu 3,1%, e o Topix avançou 1,57%.

O S&P/ASX 200 da Austrália adicionou 0,13%. O Hang Seng de Hong Kong caiu 0,4%, enquanto o CSI 300 da China operou praticamente estável.

No pregão de pós-mercado nos EUA, as ações da SpaceX caíram quase 7% após a empresa divulgar que seus gastos de capital no segundo trimestre haviam aumentado para US$ 18,4 bilhões. A AMD caiu 8% após seus lucros ajustados ficarem apenas ligeiramente acima das expectativas de Wall Street.

As ações da Nvidia ganharam cerca de 2% depois que Elon Musk afirmou que a fabricante de chips produz o "melhor computador de IA". Elon também disse que a SpaceX planeja depender exclusivamente dos processadores Vera Rubin da Nvidia.

Perto do final da chamada, Elon foi questionado sobre a compra planejada pela SpaceX de $60 bilhões do Cursor. Ele evitou discutir o acordo em detalhes, mas afirmou que a empresa está trabalhando para concluí-lo rapidamente.

“Estamos tentando fechar a aquisição o mais rápido possível”, disse Elon. “Acho que estamos bem perto disso. Mas temos cautela em antecipar o fechamento regulatório.”

Espera-se que a transação seja concluída durante o terceiro trimestre. Elon já enfrentou disputas com reguladores no passado por causa de comentários públicos envolvendo grandes transações corporativas, incluindo sua aquisição alavancada do Twitter e um plano anunciado para tirar a Tesla do mercado aberto, que nunca se concretizou.

Elon Musk disse que o 13º teste do Starship pode ocorrer perto do final deste mês, embora a data ainda dependa de aprovação regulatória.

Elon também abordou os novos satélites Starlink V3 lançados. Ele afirmou que os clientes não verão a atualização completa até que a SpaceX tenha quantidade suficiente deles em órbita, pois cada unidade V3 oferece mais capacidade e serviço de internet mais rápido do que as versões anteriores.

A SpaceX pode precisar de aproximadamente 1.000 satélites V3 antes que a rede atinja esse patamar. Elon espera que a empresa chegue lá por volta do segundo trimestre do próximo ano.

No lado financeiro, o diretor financeiro da SpaceX, Bret Johnsen, afirmou que os gastos nos próximos dois trimestres devem permanecer próximos ao nível registrado no segundo trimestre.

Bret disse que o dinheiro investido em equipamentos de computação de IA agora pode ser recuperado em menos de 12 meses. Em outras palavras, a receita gerada pela capacidade de computação recém-instalada deve cobrir seu custo dentro de um ano.

A SpaceX tem como objetivo encerrar 2026 com uma receita anualizada de US$ 100 bilhões, disse Bret. Elon indicou que o valor pode acabar sendo ainda maior.

A projeção inclui as vendas esperadas da compra planejada pela SpaceX da empresa de codificação de IA Cursor.

Essa cifra de US$ 100 bilhões não significa que a SpaceX espera registrar esse montante durante todo o ano civil. Ela descreve a receita anual que a empresa produziria se seus negócios no final de 2026 continuassem no mesmo nível pelos próximos 12 meses.

A presidente da SpaceX, Gwynne Shotwell, afirmou que a empresa garantiu mais de US$ 6 bilhões em negócios com o governo dos EUA durante o segundo trimestre. Gwynne acrescentou: "Vemos ainda mais espaço para crescimento neste setor no próximo ano."

Parte desse trabalho veio da Força Espacial dos EUA. Em julho, a agência realizou pedidos no valor de US$ 1,6 bilhão para 18 lançamentos do Falcon 9 programados até 2027. Essas missões transportarão satélites do Pentágono projetados para rastrear e direcionar objetos no ar.

Outro contrato foi concedido em maio, quando a SpaceX recebeu um acordo de US$ 2,29 bilhões para criar uma rede de satélites protegida e de alta velocidade, conectando sensores militares a sistemas de armas ao redor do mundo.

Elon Musk iniciou a chamada descrevendo o trimestre como "outro marco" para a SpaceX.

Elon disse que a próxima missão do Starship levará os primeiros satélites Starlink V3 para a órbita. O Starship é o novo sistema de lançamento reutilizável da SpaceX e está sendo desenvolvido para missões maiores do que o Falcon 9 pode realizar.

Ele também afirmou que o Starlink poderá eventualmente transportar a maior parte do tráfego de internet do mundo.

Sobre o trabalho da empresa com inteligência artificial, Elon disse que o desenvolvimento do Grok está avançando rapidamente. Ele espera que a versão 4.6 chegue "provavelmente na próxima semana."

A primeira chamada da empresa desde sua entrada no mercado público não será julgada apenas pelos resultados trimestrais.

Os investidores prestarão muita atenção à narrativa mais ampla apresentada pela gestão sobre o que vem a seguir, especialmente após anos de investimentos maciços em infraestrutura de IA.

A questão central é se a SpaceX conseguirá demonstrar como esses gastos eventualmente se convertem em um negócio durável com receita estável, em vez de permanecer uma expansão dispendiosa que consome caixa continuamente.

FIQUE LIGADO!

Antes de sua conferência de resultados, a SpaceX adotou uma estratégia do playbook de Elon Musk na Tesla. A empresa criou uma página online onde os acionistas poderiam enviar perguntas e votar naquelas que mais desejavam que a gestão respondesse. A classificação das perguntas mudou conforme novos votos eram recebidos.

Traders varejistas tiveram uma presença incomumente grande na oferta. A SpaceX reservou cerca de 20% das ações de seu IPO para investidores individuais, tornando-se uma das maiores alocações para o varejo vinculadas ao lançamento de uma grande ação no mercado de valores dos EUA.

Muitas das perguntas mais bem classificadas focaram no Starship. Os acionistas pediram vídeos adicionais do Sistema de Pouso Humano, que a NASA planeja usar para transportar astronautas até a superfície lunar durante o programa Artemis no próximo ano.

Outros queriam cronogramas para várias metas técnicas. Entre elas estavam a primeira operação de reabastecimento em órbita do Starship, o momento em que a SpaceX espera capturar tanto o propulsor quanto o estágio superior e se a empresa poderia melhorar a aparência do foguete.

A mascote Shiba Inu recém-apresentada pela SpaceX, Asteroid, também apareceu na lista. Investidores perguntaram se o personagem, que já tem um pelúcia por US$ 35, poderia se envolver mais na educação infantil, trabalho caritativo e divulgação pública.

Separadamente, a SpaceX anunciou um acordo com a Nvidia para construir equipamentos de computação capazes de executar sistemas de inteligência artificial a partir da órbita. O hardware operaria a bordo de satélites e utilizaria energia proveniente de painéis solares.

As duas empresas desenvolverão em conjunto a carga útil do satélite Starmind AI1. A SpaceX afirmou que cada unidade deverá ser equipada com processadores gráficos Nvidia Rubin e processadores centrais Vera, conferindo aos satélites capacidade de computação semelhante à encontrada em grandes data centers.

Os data centers orbitais ainda não foram comprovados em escala comercial. A SpaceX apresentou planos para colocar até 1 milhão de satélites de computação em órbita, enquanto cientistas levantaram preocupações sobre o lixo espacial e danos ambientais mais amplos associados a uma rede dessa magnitude.

A SpaceX fechou o segundo trimestre com US$ 192,77 bilhões em ativos totais, ante US$ 92,08 bilhões no final de dezembro. A maior mudança ocorreu no caixa após a oferta pública inicial (IPO) da empresa em junho.

O caixa e equivalentes saltaram de US$ 24,75 bilhões para US$ 93,52 bilhões. A SpaceX também detinha US$ 6,49 bilhões em valores mobiliários negociáveis, elevando seus ativos circulantes totais para US$ 108,05 bilhões, comparado a US$ 30,95 bilhões seis meses antes.

Outros ativos de curto prazo incluíram US$ 3,60 bilhões em recebíveis de clientes, US$ 2,72 bilhões em estoques e US$ 1,72 bilhão em custos antecipados e outros ativos circulantes.

Os imóveis, equipamentos e outras infraestruturas físicas aumentaram para US$ 65,74 bilhões, ante US$ 42,60 bilhões em dezembro. A empresa também reportou ativos de arrendamento financeiro no valor de US$ 1,12 bilhão, ativos intangíveis de US$ 1,32 bilhão e goodwill de US$ 11,65 bilhão.

A SpaceX manteve seus holdings em Bitcoin avaliados em US$ 1,10 bilhão ao final de junho, uma queda em relação aos US$ 1,64 bilhão registrados no fechamento de 2025. O Bitcoin é o único ativo digital da empresa.

O total de passivos aumentou para US$ 65,55 bilhões, ante US$ 50,75 bilhões. Os passivos circulantes permaneceram quase estáveis em US$ 21,12 bilhões, com US$ 8,24 bilhões em contas a pagar a fornecedores, US$ 7,98 bilhões em receita diferida de curto prazo, US$ 2,53 bilhões em dívidas e arrendamentos correntes e US$ 2,38 bilhões em despesas acumuladas e outras obrigações.

As dívidas de longo prazo e os arrendamentos financeiros subiram para US$ 36,84 bilhões, ante US$ 21,97 bilhões. A SpaceX também detinha US$ 6,31 bilhões em receita diferida de longo prazo e US$ 1,28 bilhão em outros passivos.

As ações preferenciais conversíveis resgatáveis da empresa, anteriormente avaliadas em US$ 38,75 bilhões, desapareceram do balanço patrimonial após a oferta pública inicial (IPO). Ao mesmo tempo, o capital integralizado adicional saltou para US$ 167,34 bilhões, ante US$ 37,71 bilhões.

O patrimônio líquido total dos acionistas atingiu US$ 127,22 bilhões, em comparação com apenas US$ 2,57 bilhões em dezembro. O déficit acumulado da SpaceX aumentou para US$ 41,85 bilhões, ante US$ 37,04 bilhões, enquanto o outro rendimento abrangente acumulado ficou em US$ 1,72 bilhão.

A receita do segundo trimestre da SpaceX atingiu US$ 7,81 bilhões, acima dos US$ 4,07 bilhões registrados no mesmo período do ano anterior e dos US$ 4,69 bilhões do primeiro trimestre. A receita dos primeiros seis meses de 2026 totalizou US$ 12,51 bilhões, comparada aos US$ 8,14 bilhões no mesmo período do ano anterior.

O negócio de conectividade continuou sendo a maior fonte de vendas da empresa. Gerou US$ 4,29 bilhões durante o trimestre, um aumento em relação aos US$ 3,26 bilhões dos três meses anteriores e aos US$ 2,59 bilhões de um ano atrás. A receita de conectividade nos seis meses subiu para US$ 7,55 bilhões, ante US$ 5,06 bilhões.

A receita do setor espacial ficou em US$ 962 milhões, versus US$ 619 milhões no primeiro trimestre e US$ 746 milhões no ano passado. Seu total semestral recuou ligeiramente para US$ 1,58 bilhão, ante US$ 1,61 bilhão em 2025.

A unidade de IA gerou US$ 2,56 bilhões, mais do que o triplo dos US$ 818 milhões reportados no trimestre anterior e bem acima dos US$ 737 milhões registrados há um ano. A receita desse negócio atingiu US$ 3,38 bilhões no primeiro semestre, em comparação com US$ 1,47 bilhão no mesmo período do ano anterior.

A SpaceX registrou uma perda operacional total de US$ 143 milhões no trimestre. Isso foi muito menor do que a perda de US$ 1,94 bilhão no primeiro trimestre e da perda de US$ 970 milhões reportada há um ano. Sua perda operacional nos primeiros seis meses aumentou para US$ 2,09 bilhões, ante US$ 943 milhões.

Conectividade gerou US$ 1,66 bilhão de lucro operacional, enquanto espaço teve prejuízo de US$ 542 milhões e IA teve prejuízo de US$ 1,26 bilhão. Nos seis meses, conectividade auferiu US$ 2,84 bilhões, contra prejuízos de US$ 1,20 bilhão para espaço e US$ 3,73 bilhões para IA.

O EBITDA ajustado total subiu para US$ 3,54 bilhões, comparado a US$ 1,13 bilhão no trimestre anterior e US$ 1,21 bilhão no ano passado. Conectividade contribuiu com US$ 2,60 bilhões, IA entregou US$ 1,15 bilhão e espaço registrou prejuízo de US$ 205 milhões. O EBITDA ajustado do primeiro semestre aumentou para US$ 4,67 bilhões, ante US$ 2,94 bilhões.

Os gastos de capital atingiram US$ 18,37 bilhões durante o trimestre, um aumento acentuado em relação aos US$ 10,11 bilhões do primeiro trimestre e aos US$ 2,83 bilhões registrados há um ano. A IA representou US$ 15,83 bilhões desse total, enquanto as despesas com conectividade foram de US$ 1,37 bilhão e com espaço de US$ 1,17 bilhão.

No período total de seis meses, a SpaceX investiu US$ 28,48 bilhões, mais de quatro vezes os US$ 6,97 bilhões gastos no mesmo período do ano anterior. Sozinhos, os gastos com IA atingiram US$ 23,55 bilhões, juntamente com US$ 2,70 bilhões para conectividade e US$ 2,23 bilhões para espaço.

As ações da SpaceX subiram inicialmente após a divulgação dos resultados na terça-feira, mas o ganho inicial não se sustentou. As ações caíram posteriormente 4% no pregão de pós-mercado.

A empresa gerou receita de US$ 7,8 bilhões no segundo trimestre, um aumento de 92% em relação ao mesmo trimestre do ano passado. Este foi o primeiro lançamento de resultados da SpaceX desde que se tornou uma empresa de capital aberto.

A SpaceX também registrou um prejuízo líquido de US$ 541 milhões no trimestre. Os gastos permaneceram elevados, com investimentos de capital atingindo US$ 18,4 bilhões.

A posição de propriedade de Elon Musk mudou após a abertura de capital da SpaceX em junho. A oferta reduziu sua participação econômica para cerca de 42% de todas as ações em circulação, mas não retirou seu controle sobre a empresa.

Elon ainda controla mais de 80% do voto dos acionistas porque manteve todas as ações Classe B da SpaceX. Cada uma dessas ações tem direito a 10 votos, enquanto cada ação Classe B negociada publicamente tem apenas um voto.

Essa estrutura é conhecida como dual-class. Ela separa a propriedade financeira da influência de voto, dando a uma categoria de ações muito mais poder do que à outra. Fundadores e executivos seniores geralmente detêm a classe mais forte.

Os oponentes argumentam que a igualdade na propriedade deve vir com direitos de voto iguais. Eles afirmam que dar dois investidores níveis diferentes de influência por possuir o mesmo número de ações deixa as principais decisões corporativas nas mãos de um pequeno grupo.

O Council of Institutional Investors, que se opõe a essas estruturas há anos, diz que o controle liderado por fundadores pode se tornar mais difícil de ser desafiado com o passar do tempo. Sua preocupação é que os executivos possam permanecer protegidos mesmo quando a empresa precisar de nova liderança ou estratégia diferente.

As pesquisas sobre como esses sistemas afetam os investidores produziram resultados mistos. Um estudo de 2024 publicado pelo Fórum de Governança Corporativa da Harvard Law School examinou empresas do Russell 3000 e constatou que as companhias com duas ou mais classes de ações apresentaram desempenho médio superior ao das empresas de classe única, tanto no período de cinco anos quanto no de dez anos.

Um estudo separado do European Corporate Governance Institute chegou a um resultado de longo prazo menos favorável. Ele constatou que a vantagem de valuation frequentemente associada às empresas de classe dupla tende a desaparecer, com essas firmas negociando abaixo das empresas comparáveis de classe única cerca de sete a nove anos após o IPO.

As ações da SpaceX fecharam na terça-feira em US$ 125,33, alta de 9,4% no pregão. Esse foi o maior ganho diário do título desde 15 de junho, quando ele saltou 20%, embora ainda tenha fechado abaixo do preço de IPO de US$ 135.

O mercado de opções está se preparando para uma movimentação muito mais expressiva assim que a empresa divulgar seu primeiro relatório de lucros.

A precificação atual sugere que a SpaceX possa subir ou cair cerca de 15%, o que equivaleria a aproximadamente US$ 225 bilhões sendo adicionados ou eliminados de seu valor de mercado.

A configuração tende ligeiramente para uma queda, com base em dados da ORATS, uma plataforma de análise de opções.

As opções são contratos que permitem aos traders comprar ou vender ações a um preço fixo dentro de um período determinado, e sua precificação frequentemente indica o quanto os investidores esperam de volatilidade em torno de um grande evento.

A magnitude do movimento esperado também é relevante para a fortuna pessoal de Elon Musk, já que a maior parte de sua riqueza está vinculada à SpaceX.

Elon tornou-se a primeira pessoa no mundo a atingir o status de trilionário quando a SpaceX entrou no mercado público.

Após a oferta de ações, a Forbes estimou seu patrimônio líquido em cerca de US$ 1,1 trilhão, incluindo prêmios em ações programados para se tornarem disponíveis ao longo do tempo.

Isso o colocou bem à frente do cofundador do Alphabet, Larry Page, que ocupava a segunda posição na época.

O marco foi breve. A queda da SpaceX desde o IPO reduziu a fortuna estimada de Elon para cerca de US$ 725,9 bilhões, segundo o cálculo mais recente da Forbes.

O comércio de opções da SpaceX explodiu quase assim que a empresa abriu capital em junho, com investindo perseguindo repetidamente contratos de compra (calls) vinculados a preços muito acima de onde a ação estava sendo negociada.

Essa atividade se intensificou na segunda-feira. Uma opção de compra com vencimento na sexta-feira e preço de exercício de US$ 330 foi negociada cerca de 90.000 vezes em centenas de operações distintas, segundo dados da SpotGamma. O valor total gasto foi de aproximadamente US$ 2,2 milhões.

A maioria desses contratos custava perto de 30 centavos cada, o que equivale a cerca de US$ 30 por contrato. O interesse aberto associado a essa única opção agora está próximo de US$ 20 milhões.

O preço de exercício fica quase três vezes acima do preço atual das ações da SpaceX. Esse tipo de operação pareceria altamente incomum para a maioria das empresas listadas em bolsa, mas a SpaceX tem apresentado oscilações muito mais intensas do que as típicas de grandes ações.

Sua volatilidade implícita é de 133, tornando-a mais volátil do que todas as empresas do S&P 500, exceto a Sandisk, com base nos dados da ThinkOrSwim. As oscilações tornaram-se ainda mais extremas nesta semana, à medida que os traders posicionam suas carteiras em torno do primeiro lançamento de resultados da empresa.

Alguns investidores estão utilizando esses contratos de baixa probabilidade como proteção contra a possibilidade de uma recuperação súbita. Após a queda acentuada que seguiu o IPO, as opções subiriam rapidamente de valor se a SpaceX retornasse inesperadamente aos seus patamares anteriores.

Outro problema que paira sobre a empresa é se Elon Musk acabará por combinar a SpaceX com a Tesla. Elon já discutiu essa possibilidade anteriormente e tem repetidamente fundido negócios separados em um só.

A Tesla comprou a SolarCity em 2016 por US$ 2,6 bilhões. Elon era presidente do conselho da SolarCity e um de seus principais investidores na época, tornando a transação altamente controversa.

Ele seguiu uma estratégia semelhante este ano. Em fevereiro, Elon fundiu a SpaceX e a xAI em um acordo que valorizou o negócio combinado em US$ 1,25 trilhão. Antes disso, ele uniu a xAI à X, a plataforma de mídia social anteriormente conhecida como Twitter.

A Tesla também divulgou no início deste ano que havia investido cerca de US$ 2 bilhões na xAI. Esperava-se que essa participação se convertesse em ações da SpaceX após a combinação dos negócios.

As empresas já trabalham estreitamente juntas. Elas compartilham engenheiros, tecnologia e outros recursos, deixando os investidores atentos a qualquer sinal de que Elon possa eventualmente fortalecer ainda mais a conexão entre a Tesla e a SpaceX.

A SpaceX entra em seu primeiro relatório de resultados como empresa pública, com suas ações já sob forte pressão.

Desde que as negociações começaram em 12 de junho, a empresa perdeu mais de US$ 500 bilhões em valor de mercado, deixando muitos investidores varejistas com pesadas perdas após terem comprado ações da empresa espacial de Elon Musk na primeira oportunidade. As ações caíram por quatro semanas consecutivas e estão agora mais de 50% abaixo do seu máximo intradiário.

A decepção inicial está gerando comparações com o IPO do Facebook em 2012. O Facebook também enfrentou dificuldades após sua listagem e continuou caindo por meses antes de atingir um fundo inferior à metade do preço de oferta.

A única diferença é a magnitude. O primeiro dia no mercado de ações resultou em uma avaliação de cerca de US$ 100 bilhões para o Facebook, que representa apenas um quinto do que a SpaceX já eliminou até agora.

A SpaceX divulgará seus resultados após o fechamento do pregão na terça-feira, duas semanas depois que os resultados da Tesla receberam uma resposta negativa da Wall Street. Os investidores estavam preocupados com o aumento dos custos, fluxo de caixa livre negativo e os comentários cautelosos de Elon sobre a rapidez com que a Tesla poderia expandir seu serviço Robotaxi.

O relatório também segue atualizações trimestrais de grandes empresas de tecnologia, onde os gastos com inteligência artificial se tornaram um dos maiores temas para os investidores.

Muito está em jogo para a empresa que ainda vale mais de US$ 1 trilhão. A SpaceX abriu seu capital por meio do maior IPO da história e teve uma subida imediata, mas rapidamente perdeu força. O preço das ações encerrou a segunda-feira em torno de US$ 115, cerca de metade do seu recorde histórico.

Wall Street mantém otimismo geral apesar da venda em massa. O alvo médio de preço dos analistas sugere que as ações possam mais que dobrar e, eventualmente, superar o pico anterior. Os alvos rastreados pela Visible Alpha variam de US$ 170 a US$ 800, embora algumas previsões fora do serviço sejam mais pessimistas.

A avaliação da SpaceX baseia-se principalmente no seu negócio de IA e não nos foguetes e lançamentos bem conhecidos. Em sua apresentação antes da oferta pública inicial, a empresa afirmou que a IA representava 93% de seu potencial total de mercado, avaliado em US$ 28,5 trilhões.

Os analistas esperam que a receita do segundo trimestre cresça 68%, atingindo US$ 6,85 bilhões. A perda da empresa deve ampliar-se para US$ 0,19 por ação, comparado aos US$ 0,10 por ação registrados um ano antes.

Estima-se que tal crescimento venha principalmente dos lucros de sua unidade de negócios de IA, que deve crescer 175%, ultrapassando US$ 2 bilhões.

A empresa começou a alugar espaço em seus data centers para as empresas Alphabet, Anthropic e Reflection AI. Esses contratos gerarão um total de US$ 28 bilhões anualmente, representando mais de 60% das receitas projetadas do negócio de IA para 2027.