直播：SpaceX发布IPO以来的首份财报

周二晚间，美国股指期货走势平稳，此前主要股指连续第二tron走强，标普500指数收于历史新高。道琼斯工业平均指数期货上涨90点，涨幅0.2%；标普500指数期货上涨0.1%；纳斯达克100指数trac下跌0.2%。.

亚洲股市普遍上涨。韩国综合股价指数（KOSPI）涨幅超过4%，领涨亚洲市场；韩国创业板指数（KOSDAQ）上涨2%；日本日经225指数上涨3.1%；东证指数（TOPIX）上涨1.57%。.

澳大利亚S&P/ASX 200指数上涨0.13%。香港恒生指数下跌0.4%，而中国沪深300指数基本持平。.

美国盘后交易中，SpaceX股价下跌近7%，此前该公司披露第二季度资本支出增至184亿美元。AMD股价下跌8%，此前该公司调整后盈利仅略高于华尔街预期。.

在埃隆·马斯克称英伟达生产“最好的AI计算机”后，英伟达股价上涨约2%。马斯克还表示，SpaceX计划只采用英伟达的维拉·鲁宾处理器。.

通话接近尾声时，有人问及SpaceX计划以600亿美元收购Cursor公司一事。他没有详细讨论这笔交易，只是表示公司正在努力尽快完成。.

埃隆说：“我们正努力尽快完成收购。我认为我们已经非常接近目标了。但我们担心在监管审批方面操之过急。”

预计该交易将于第三季度完成。此前，埃隆·马斯克曾因公开评论重大企业交易而与监管机构发生纠纷，包括他杠杆收购推特以及宣布的将特斯拉私有化的计划（但最终未能实现）。.

埃隆·马斯克表示，星舰的第13次测试可能会在本月底进行，但具体日期仍取决于监管部门的批准。.

埃隆还谈到了新发射的星链V3卫星。他表示，由于每颗V3卫星都比早期版本提供更大的容量和更快的互联网服务，因此只有当SpaceX在轨发射足够数量的V3卫星时，用户才能体验到完整的升级。.

SpaceX可能需要大约1000颗V3卫星才能使网络达到预期规模。埃隆预计公司将在明年第二季度左右实现这一目标。.

在财务方面，SpaceX 首席财务官 Bret Johnsen 表示，未来两个季度的支出应该会与第二季度的水平保持接近。.

布雷特表示，现在投资人工智能计算设备的资金可以在不到12个月的时间内收回成本。换句话说，新安装的计算能力所产生的收入预计将在一年内覆盖其成本。.

布雷特表示，SpaceX的目标是到2026年底实现年化营收1000亿美元。埃隆则暗示，最终数字可能还会更高。.

该预测包括SpaceX计划收购人工智能编码公司Cursor后预计带来的销售额。.

1000亿美元的数字并不意味着SpaceX预计全年都能实现这一数额。它指的是，如果SpaceX的业务在2026年底的水平能够持续到未来12个月，该公司每年将产生的收入。.

SpaceX总裁dent 温·肖特韦尔表示，该公司第二季度获得了超过60亿美元的美国政府订单。格温补充道：“我们预计明年该领域还有更大的增长空间。”

这项工作的一部分来自美国太空军。今年7月，该机构订购了价值16亿美元的18枚猎鹰9号火箭，计划在2027年之前进行发射。这些任务将携带五角大楼建造的卫星，用于 trac和瞄准空中目标。.

今年 5 月，SpaceX 又获得了一项价值 22.9 亿美元的trac，用于创建一个受保护的高速卫星网络，将世界各地的军事传感器与武器系统连接起来。.

埃隆·马斯克在电话会议上首先将本季度描述为SpaceX的“又一个里程碑”。.

埃隆·马斯克表示，下一次星舰任务将把首批V3星链卫星送入轨道。星舰是SpaceX公司最新研发的可重复使用运载系统，其任务规模比猎鹰9号火箭更大。.

他还表示，星链最终可能会承载全球大部分互联网流量。.

关于公司的人工智能项目，埃隆表示Grok的开发进展迅速。他预计4.6版本“可能下周”就会发布。

该公司上市以来的首次电话会议，不能仅凭季度数据来评判。.

投资者将密切关注管理层对未来发展方向的详细阐述，尤其是在多年来向人工智能基础设施投入巨资之后。.

关键问题是 SpaceX 能否证明这些支出最终会转化为一项具有可靠收入的可持续业务，而不是持续消耗 cash的昂贵扩张。.

敬请关注！

SpaceX在财报电话会议前借鉴了埃隆·马斯克在特斯拉的做法。该公司设立了一个在线页面，股东可以在上面提交问题并投票选出他们最希望管理层解答的问题。随着投票的增加，排名也会随之变化。.

散户投资者在SpaceX的IPO中占据了异常大的份额。SpaceX将约20%的IPO股份预留给了个人投资者，使其成为美国股市首次公开募股中散户配售比例最高的案例之一。.

许多排名靠前的问题都集中在星舰上。股东们要求提供更多关于载人着陆系统的视频，NASA计划在明年的阿尔忒弥斯计划中利用该系统将宇航员作为tron宇航员送上月球表面。.

其他人则希望了解几个技术里程碑的具体时间表。这些里程碑包括星舰的首次在轨燃料补给操作、SpaceX预计何时能回收助推器和上面级，以及该公司是否能够改进火箭的外观。.

SpaceX新推出的 Shib“小行星”（Asteroid）——一只柴犬——也榜上有名。投资者们询问，这个已经拥有售价35美元毛绒玩具的角色，是否会更多地参与到儿童教育、慈善工作和公共宣传活动中。.

此外，SpaceX宣布与英伟达达成协议，共同打造可在轨道上运行人工智能系统的计算设备。该硬件将搭载于卫星上运行，并利用太阳能电池板获取能源。.

两家公司将联合开发Starmind AI1卫星有效载荷。SpaceX表示，每个单元预计将搭载英伟达Rubin图形处理器和Vera中央处理器，使卫星的计算能力接近大型数据中心。.

轨道数据中心的商业规模应用仍未得到验证。SpaceX公司曾提出将多达100万颗计算卫星送入轨道的计划，但科学家们对如此庞大的网络可能带来的太空垃圾和更广泛的环境破坏表示担忧。.

SpaceX第二季度末总资产达1927.7亿美元，高于去年12月底的920.8亿美元。最大的变化来自该公司6月份IPO后的 cash 流入。.

Cash 及现金等价物从247.5亿美元跃升至935.2亿美元。SpaceX还持有价值64.9亿美元的有价证券，使其流动资产总额达到1080.5亿美元，而六个月前这一数字为309.5亿美元。.

其他短期资产包括 36 亿美元的客户应收款、27.2 亿美元的库存以及 17.2 亿美元的预付费用和其他流动资产。.

固定资产、设备及其他基础设施增至657.4亿美元，高于12月份的426亿美元。该公司还报告称，融资租赁资产为11.2亿美元，无形资产为13.2亿美元，商誉为116.5亿美元。.

截至6月底，SpaceX持有的 Bitcoin 价值为11亿美元，低于2025年底的16.4亿美元。 Bitcoin 是该公司唯一的数字资产。.

总负债从 507.5 亿美元增至 655.5 亿美元。流动负债基本持平，为 211.2 亿美元，其中包括 82.4 亿美元的未付供应商账款、79.8 亿美元的短期递延收入、25.3 亿美元的流动债务和租赁以及 23.8 亿美元的应计费用和其他义务。.

长期债务和融资租赁从219.7亿美元攀升至368.4亿美元。SpaceX还持有63.1亿美元的长期递延收入和12.8亿美元的其他负债。.

该公司此前价值387.5亿美元的可赎回可转换优先股在上市后从资产负债表中消失。与此同时，额外实缴资本从377.1亿美元飙升至1673.4亿美元。.

股东权益总额达到1272.2亿美元，而12月份仅为25.7亿美元。SpaceX的累计 defi从370.4亿美元扩大至418.5亿美元，而其他综合收益累计额为17.2亿美元。.

SpaceX第二季度营收达到78.1亿美元，高于去年同期的40.7亿美元和第一季度的46.9亿美元。2026年上半年营收预计将达到125.1亿美元，而去年同期为81.4亿美元。.

连接业务仍然是该公司最大的销售来源。该业务本季度营收达42.9亿美元，高于前三个月的32.6亿美元和去年同期的25.9亿美元。上半年连接业务营收从50.6亿美元攀升至75.5亿美元。.

航天部门营收为9.62亿美元，高于第一季度的6.19亿美元和去年同期的7.46亿美元。其上半年总营收略微下滑至15.8亿美元，低于2025年预计的16.1亿美元。.

人工智能部门营收达25.6亿美元，是上一季度8.18亿美元的三倍多，也远高于去年同期的7.37亿美元。该业务上半年营收达到33.8亿美元，而去年同期为14.7亿美元。.

SpaceX公布的季度整体运营亏损为1.43亿美元，远低于第一季度的19.4亿美元亏损和去年同期的9.7亿美元亏损。但其上半年的运营亏损从9.43亿美元扩大至20.9亿美元。.

互联互通业务创造了16.6亿美元的营业收入，而航天业务亏损5.42亿美元，人工智能业务亏损12.6亿美元。上半年，互联互通业务盈利28.4亿美元，而航天业务亏损12亿美元，人工智能业务亏损37.3亿美元。.

经调整后的总 EBITDA 增至 35.4 亿美元，高于上一季度的 11.3 亿美元和去年同期的 12.1 亿美元。其中，互联互通业务贡献 26 亿美元，人工智能业务贡献 11.5 亿美元，而航天业务则亏损 2.05 亿美元。上半年经调整后的 EBITDA 从 29.4 亿美元增至 46.7 亿美元。.

本季度资本支出达到183.7亿美元，较第一季度的101.1亿美元和去年同期的28.3亿美元大幅增长。其中，人工智能领域支出158.3亿美元，网络连接领域支出13.7亿美元，空间领域支出11.7亿美元。.

在过去六个月里，SpaceX的总投资额达到284.8亿美元，是上年同期69.7亿美元的四倍多。其中，人工智能领域的投资就高达235.5亿美元，此外还有27亿美元用于互联互通，22.3亿美元用于太空探索。.

SpaceX股价在周二财报公布后一度上涨，但涨势未能持续。盘后交易中，股价下跌4%。.

该公司第二季度营收达78亿美元，较去年同期增长92%。这是SpaceX上市以来的首份财报。.

SpaceX当季净亏损5.41亿美元。支出依然居高不下，资本支出达到184亿美元。.

SpaceX于6月上市后，埃隆·马斯克的持股比例发生了变化。此次上市使他持有的经济股份减少到所有流通股的约42%，但这并没有剥夺他对公司的控制权。.

由于埃隆·马斯克保留了SpaceX全部B类股票，他仍然控制着超过80%的股东投票权。每股B类股票拥有10票投票权，而每股公开交易的A类股票只有1票。.

这种安排被称为双重股权结构。它将财务所有权与投票权分开，赋予其中一类股票远大于另一类股票的权力。创始人及资深内部人士通常持有权力较大的那类tron。.

反对者认为，平等的股权应该意味着平等的投票权。他们指出，如果持有相同数量股份的两名投资者拥有不同的影响力，那么重大的公司决策权就会落入少数人手中。.

多年来一直反对这种架构的机构投资者理事会表示，随着时间的推移，创始人主导的控制权可能越来越难以挑战。该理事会担心，即使企业需要新的领导层或不同的战略，高管也可能仍然受到保护。.

关于这些系统如何影响投资者的研究得出了不同的结论。哈佛大学法学院公司治理论坛于2024年发表的一项研究调查了罗素3000指数中的公司，发现拥有两类或两类以上股份的公司在五年和十年期间的平均业绩均优于tron股份公司。.

欧洲公司治理研究所的另一项研究得出了不太乐观的长期结论。该研究发现，双重股权结构公司早期估值优势往往会逐渐消失，这些公司在上市七到九年后，其交易价格通常会低于类似的单一股权结构公司。.

SpaceX股票周二收于125.33美元，当日上涨9.4%。这是该股自6月15日以来tron单日涨幅，当日股价曾飙升20%，但仍低于其135美元的IPO发行价。.

一旦该公司发布首份盈利报告，期权市场预计将出现更大的波动。.

目前的定价表明 SpaceX 的市值可能会上涨或下跌约 15%，这意味着其市值可能会增加或减少约 2250 亿美元。.

根据期权分析平台ORATS的数据，目前的形势略微倾向于下跌。.

期权是一种trac，允许交易者在规定的时间内以固定价格买卖股票，其定价通常反映出投资者对重大事件前后市场波动性的预期。.

此次预期举措的规模也对埃隆·马斯克的个人财富至关重要，因为他的大部分财富都与 SpaceX 公司息息相关。.

当SpaceX上市时，埃隆成为世界上第一个财富达到万亿级的人。.

股票发行后，《福布斯》估计他的净资产约为 1.1 万亿美元，其中包括将随着时间推移而归属的股票奖励。.

这使他远远领先于当时排名第二的 Alphabet 联合创始人拉里·佩奇。.

这一里程碑式的成就转瞬即逝。根据《福布斯》的最新估算，SpaceX自IPO以来的业绩下滑已使埃隆·马斯克的财富缩水至约7259亿美元。.

SpaceX 股票期权交易在该公司 6 月份上市后几乎立即出现爆炸式增长，投资者不断追逐与远高于股票实际交易价格挂钩的看涨trac合约。.

周一，这种交易活动愈演愈烈。据SpotGamma数据显示，一份周五到期、行权价为330美元的看涨期权，在数百笔独立交易中易手约9万次，总成交额约为220万美元。.

这些trac大多每份成本接近30美分，折合每份trac约30美元。与该期权相关的未平仓合约目前已接近2000万美元。.

行权价格几乎是SpaceX当前股价的三倍。这种交易对大多数上市公司来说都非常不寻常，但SpaceX的股价波动远比一般大型股票剧烈得多。.

根据ThinkOrSwim的数据，该公司的隐含波动率高达133，比标普500指数中除闪迪（SanDisk）以外的所有公司都更具波动性。随着交易员们围绕该公司首份财报进行仓位布局，本周股价波动更加剧烈。.

一些投资者利用这些低概率trac来规避股价突然反弹的风险。在IPO后的股价大幅下跌之后，如果SpaceX股价意外回升至之前的峰值附近，这些期权的价值将迅速上涨。.

该公司面临的另一个悬而未决的问题是，埃隆·马斯克最终是否会将SpaceX与特斯拉合并。马斯克此前曾讨论过这种可能性，并且他曾多次将不同的公司合并。.

特斯拉于 2016 年以 26 亿美元收购了 SolarCity。当时，埃隆·马斯克是 SolarCity 的董事长兼主要投资者之一，这使得这笔交易极具争议性。.

今年他沿用了类似的策略。2月，埃隆·马斯克将SpaceX和xAI合并，合并后的公司估值达1.25万亿美元。在此之前，他还将xAI与X（前身为Twitter的社交媒体平台）合并。.

特斯拉今年早些时候也披露，已向xAI投资约20亿美元。预计在两家公司合并后，这笔投资将转换为SpaceX的股份。.

这两家公司目前已经建立了密切的合作关系。他们共享工程师、技术和其他资源，因此投资者密切关注着埃隆·马斯克是否会进一步加强特斯拉和SpaceX之间的联系。.

SpaceX作为一家上市公司即将发布首份财报，但其股价已经面临巨大压力。.

自6月12日开始交易以来，该公司市值已蒸发超过5000亿美元，许多散户投资者在第一时间买入埃隆·马斯克的火箭公司股票后，如今却蒙受了巨大损失。该公司股价已连续四周下跌，目前较盘中高点下跌超过50%。.

此次IPO初期表现令人失望，不禁让人联想到Facebook在2012年的IPO。Facebook上市后也遭遇困境，股价连续数月下跌，最终跌至发行价的一半以下。.

唯一的区别在于规模。Facebook上市首日的估值约为1000亿美元，这仅仅是SpaceX迄今为止市值缩水幅度的五分之一。.

SpaceX将于周二收盘后发布财报，此前两周特斯拉的业绩在华尔街反响平平。投资者担忧特斯拉成本上升、 cash 为负，以及埃隆·马斯克对特斯拉Robotaxi服务扩张速度的谨慎表态。.

该报告还参考了各大科技公司发布的季度更新信息，其中人工智能方面的支出已成为投资者最为关注的问题之一。.

对于这家市值仍超过1万亿美元的公司来说，未来充满变数。SpaceX通过史上规模最大的IPO上市，股价随即飙升，但很快就后劲不足。周一收盘时，其股价约为115美元，约为历史最高价的一半。.

尽管遭遇抛售，华尔街整体仍保持乐观。分析师给出的平均目标价表明，股价可能翻一番以上，并最终突破此前的高点。Visible Alpha trac的目标价区间为170美元至800美元，不过该平台之外的一些预测更为悲观。.

SpaceX的估值主要基于其人工智能业务，而非其火箭和广为人知的发射活动。在首次公开募股前的推介会上，该公司表示，人工智能业务占其总市值的93%，总市值达28.5万亿美元。.

分析师预计第二季度营收将增长68%至68.5亿美元。该公司每股亏损预计将扩大至19美分，而去年同期为每股10美分。.

据估计，这种增长将主要来自其人工智能业务部门的收益，预计该部门的收益将增长 175%，达到 20 亿美元以上。.

该公司已开始将其数据中心的部分空间出租给Alphabet、Anthropic和Reflection AI等公司。这些trac每年将产生总计280亿美元的收入，占人工智能业务预计2027年收入的60%以上。.