ПРЯМАЯ ТРАНСЛЯЦИЯ: SpaceX впервые отчиталась о прибыли с момента IPO

Американские фьючерсы практически не изменились во вторник вечером после того, как основные индексы показали вторую сильную сессию подряд, а S&P 500 завершил торги на рекордном уровне. Фьючерсы на индекс Dow Jones Industrial Average выросли на 90 пунктов (0,2%), фьючерсы на S&P 500 — на 0,1%. Контракты на Nasdaq 100 снизились на 0,2%.

Азиатские рынки в основном росли. Корейский индекс Kospi подскочил более чем на 4%, лидируя в регионе, а Kosdaq вырос на 2%. Японский Nikkei 225 поднялся на 3,1%, а Topix — на 1,57%.

Австралийский S&P/ASX 200 прибавил 0,13%. Гонконгский Hang Seng снизился на 0,4%, тогда как китайский CSI 300 торговался почти без изменений.

В ходе торгов после закрытия рынка США акции SpaceX упали почти на 7% после того, как компания сообщила о росте капитальных расходов за второй квартал до $18,4 млрд. Акции AMD снизились на 8% после того, как скорректированная прибыль оказалась лишь немного выше прогнозов Уолл-стрит.

Акции Nvidia выросли примерно на 2% после того, как Илон Маск заявил, что чипмейкер производит «лучший компьютер для ИИ». Илон также сообщил, что SpaceX планирует полагаться исключительно на процессоры Vera Rubin от Nvidia.

В конце звонка Илона спросили о планируемой покупке Cursor за 60 млрд долларов, которую совершит SpaceX. Он избегал подробного обсуждения сделки, но заявил, что компания стремится завершить её как можно скорее.

«Мы стараемся закрыть сделку по приобретению как можно быстрее», — сказал Илон. «Думаю, мы довольно близки к этому. Но мы осторожны, чтобы не торопить события с одобрением регуляторов».

Ожидается, что транзакция будет завершена в третьем квартале. Ранее Илон уже сталкивался с разногласиями с регуляторами из-за публичных комментариев, касающихся крупных корпоративных сделок, включая его выкуп Twitter и объявленный план вывода Tesla из публичного обращения, который так и не был реализован.

Илон Маск сообщил, что 13-й тестовый запуск Starship может состояться ближе к концу этого месяца, хотя дата всё ещё зависит от получения разрешения регулирующих органов.

Илон также затронул тему недавно запущенных спутников Starlink V3. Он отметил, что клиенты не увидят полного обновления, пока у SpaceX не будет достаточного количества таких аппаратов на орбите, поскольку каждый спутник V3 обеспечивает большую пропускную способность и более быстрый интернет по сравнению с предыдущими версиями.

SpaceX, возможно, потребуется около 1000 спутников V3, прежде чем сеть достигнет этого уровня. Илон ожидает, что компания справится с этим во втором квартале следующего года.

Что касается финансовых показателей, то главный финансовый директор SpaceX Брет Джонсен заявил, что расходы в течение следующих двух кварталов должны оставаться близкими к уровню, зафиксированному во втором квартале.

Брет отметил, что инвестиции в вычислительное оборудование для ИИ теперь можно окупить менее чем за 12 месяцев. Другими словами, ожидается, что доход от недавно установленной вычислительной мощности покроет её стоимость в течение года.

По словам Брета, SpaceX нацелена на то, чтобы по итогам 2026 года выйти на годовой уровень выручки в 100 млрд долларов. Илон указал, что эта цифра может оказаться ещё выше.

Этот прогноз включает ожидаемые продажи от планируемой покупки SpaceX компании Cursor, занимающейся разработкой инструментов для программирования с использованием ИИ.

Цифра в 100 млрд долларов не означает, что SpaceX ожидает получить такую сумму за полный календарный год. Она описывает годовую выручку, которую компания могла бы генерировать, если бы её бизнес в конце 2026 года продолжал развиваться теми же темпами в течение следующих 12 месяцев.

Президент SpaceX Гвинн Шотвелл заявила, что компания получила контракты с правительством США на сумму более 6 млрд долларов во втором квартале. По словам Гвинн, «в этом секторе мы видим еще больше возможностей для роста в предстоящем году».

Часть этих работ выполнялась для Космических сил США. В июле агентство разместило заказы на 18 запусков Falcon 9 общей стоимостью 1,6 млрд долларов, запланированные до 2027 года. Эти миссии доставят на орбиту спутники Пентагона, предназначенные для отслеживания и наведения на воздушные цели.

Еще один контракт был получен в мае, когда SpaceX заключила соглашение на сумму 2,29 млрд долларов на создание защищенной высокоскоростной сети спутников, связывающей военные датчики с системами вооружения по всему миру.

Илон Маск начал звонок, охарактеризовав квартал как «еще одну веху» для SpaceX.

Илон сообщил, что следующий полет Starship доставит на орбиту первые спутники Starlink версии V3. Starship — это новая многоразовая ракета-носитель SpaceX, разрабатываемая для более масштабных миссий, чем те, которые может выполнить Falcon 9.

Он также отметил, что в перспективе сеть Starlink сможет обслуживать большую часть мирового интернет-трафика.

Что касается работы компании в области искусственного интеллекта, Илон заявил, что разработка Grok продвигается быстрыми темпами. Он ожидает, что версия 4.6 появится «вероятно, на следующей неделе».

Первый звонок компании после выхода на публичный рынок будет оцениваться не только по квартальным показателям.

Инвесторы будут пристально следить за более широкой картиной, которую руководство рисует о дальнейших планах, особенно после многолетних вливаний средств в инфраструктуру ИИ.

Ключевой вопрос заключается в том, сможет ли SpaceX продемонстрировать, что эти расходы в конечном итоге превратятся в устойчивый бизнес с надёжными доходами, а не останутся дорогостоящим расширением, постоянно поглощающим денежные средства.

СЛЕДИТЕ ЗА ОБНОВЛЕНИЯМИ!

Прямо перед звонком по результатам отчётности SpaceX позаимствовала приём из стратегии Илона Маска в Tesla. Компания создала специальную онлайн-страницу, где акционеры могли задавать вопросы и голосовать за те из них, ответы на которые они хотели услышать в первую очередь. Рейтинг вопросов менялся по мере поступления новых голосов.

Частные трейдеры имели необычно большое присутствие в рамках размещения. SpaceX зарезервировала около 20% акций IPO для частных инвесторов, что сделало это одним из крупнейших распределений среди розничных покупателей при крупном дебюте на американском фондовом рынке.

Многие из наиболее популярных вопросов были посвящены Starship. Акционеры запросили дополнительные видеоматериалы о Системе высадки на Луну (Human Landing System), которую NASA планирует использовать для доставки астронавтов на поверхность Луны в рамках программы Artemis в следующем году.

Другие участники интересовались сроками достижения нескольких ключевых технических этапов. В их число вошли первая операция дозаправки Starship на орбите, момент, когда SpaceX ожидает поймать как ускоритель, так и верхнюю ступень, а также возможность компании улучшить внешний вид ракеты.

В список также вошел недавно представленный талисман SpaceX — собака породы сиба-ину по клике Asteroid. Инвесторы спросили, может ли этот персонаж, у которого уже есть плюшевая игрушка стоимостью 35 долларов, стать более активным в сфере детского образования, благотворительности и публичных мероприятий.

Отдельно SpaceX объявила о заключении соглашения с Nvidia на создание вычислительного оборудования, способного запускать системы искусственного интеллекта с орбиты. Аппаратное обеспечение будет работать на борту спутников и получать энергию от солнечных панелей.

Две компании совместно разработают полезную нагрузку для спутника Starmind AI1. SpaceX заявила, что каждый модуль будет оснащен графическими процессорами Nvidia Rubin и центральными процессорами Vera, что обеспечит спутникам вычислительные мощности, сопоставимые с теми, что используются в крупных дата-центрах.

Орбитальные дата-центры пока не доказали свою эффективность в коммерческих масштабах. SpaceX ранее анонсировала планы по выводу на орбиту до 1 млн вычислительных спутников, однако ученые выразили обеспокоенность по поводу космического мусора и более широкого экологического ущерба, связанного с развертыванием такой масштабной сети.

По итогам второго квартала общие активы SpaceX составили $192,77 млрд по сравнению с $92,08 млрд на конец декабря. Основное изменение произошло в разделе наличности после проведения IPO компании в июне.

Наличность и эквиваленты наличности увеличились с $24,75 млрд до $93,52 млрд. SpaceX также владела рыночными ценными бумагами на сумму $6,49 млрд, что довело общую сумму текущих активов до $108,05 млрд по сравнению с $30,95 млрд шесть месяцев назад.

В другие краткосрочные активы вошли дебиторская задолженность клиентов на сумму $3,60 млрд, запасы на $2,72 млрд и предоплаченные расходы и прочие текущие активы на $1,72 млрд.

Стоимость недвижимости, оборудования и другой физической инфраструктуры выросла до 65,74 млрд долларов с 42,60 млрд долларов в декабре. Компания также отчиталась об активах по финансовым арендным договорам на сумму 1,12 млрд долларов, нематериальных активах на 1,32 млрд долларов и гудвилле на 11,65 млрд долларов.

По состоянию на конец июня SpaceX оценивала свои биткоин-резервы в 1,10 млрд долларов, что ниже показателя в 1,64 млрд долларов на конец 2025 года. Биткоин является единственным цифровым активом компании.

Общая сумма обязательств увеличилась до 65,55 млрд долларов с 50,75 млрд долларов. Текущие обязательства практически не изменились и составили 21,12 млрд долларов, включая 8,24 млрд долларов задолженности перед поставщиками, 7,98 млрд долларов краткосрочной отложенной выручки, 2,53 млрд долларов текущей задолженности и лизинговых обязательств, а также 2,38 млрд долларов начисленных расходов и иных обязательств.

Долгосрочная задолженность и финансовые лизинговые обязательства выросли до 36,84 млрд долларов с 21,97 млрд долларов. У SpaceX также имелось 6,31 млрд долларов долгосрочной отложенной выручки и 1,28 млрд долларов прочих обязательств.

Выкупаемые конвертируемые привилегированные акции компании, ранее оценивавшиеся в 38,75 млрд долларов, исчезли из баланса после публичного размещения акций. В то же время дополнительные оплаченные акции резко возросли до 167,34 млрд долларов с 37,71 млрд долларов.

Собственный капитал акционеров достиг 127,22 млрд долларов по сравнению с 2,57 млрд долларов в декабре. Накопленный дефицит SpaceX увеличился до 41,85 млрд долларов с 37,04 млрд долларов, тогда как накопленный прочий совокупный доход составил 1,72 млрд долларов.

Доход SpaceX за второй квартал достиг 7,81 млрд долларов, что выше показателя 4,07 млрд долларов годом ранее и 4,69 млрд долларов в первом квартале. Доход за первые шесть месяцев 2026 года составил 12,51 млрд долларов по сравнению с 8,14 млрд долларов за аналогичный период прошлого года.

Бизнес связи оставался крупнейшим источником продаж компании. Он принес 4,29 млрд долларов за квартал, что выше показателя 3,26 млрд долларов за предыдущие три месяца и 2,59 млрд долларов годом ранее. Доход от связи за шесть месяцев вырос до 7,55 млрд долларов с 5,06 млрд долларов.

Доход космического подразделения составил 962 млн долларов против 619 млн долларов в первом квартале и 746 млн долларов годом ранее. Его итоговый показатель за шесть месяцев незначительно снизился до 1,58 млрд долларов по сравнению с 1,61 млрд долларов в 2025 году.

Подразделение AI принесло 2,56 млрд долларов, что более чем в три раза превышает показатель в 818 млн долларов, зафиксированный кварталом ранее, и значительно выше уровня в 737 млн долларов, записанного годом ранее. Выручка от этого бизнеса достигла 3,38 млрд долларов за первое полугодие по сравнению с 1,47 млрд долларов в аналогичном периоде прошлого года.

SpaceX показала общий операционный убыток в размере 143 млн долларов за квартал. Это значительно меньше убытка в 1,94 млрд долларов в первом квартале и убытка в 970 млн долларов, зафиксированного годом ранее. Операционный убыток за первые шесть месяцев увеличился до 2,09 млрд долларов с 943 млн долларов.

Сегмент Connectivity принес операционную прибыль в 1,66 млрд долларов, тогда как сегмент Space понес убытки в 542 млн долларов, а AI — убытки в 1,26 млрд долларов. За шесть месяцев Connectivity обеспечил операционную прибыль в 2,84 млрд долларов на фоне убытков в 1,20 млрд долларов для Space и 3,73 млрд долларов для AI.

Общий скорректированный EBITDA вырос до 3,54 млрд долларов по сравнению с 1,13 млрд долларов в предыдущем квартале и 1,21 млрд долларов годом ранее. Вклад Connectivity составил 2,60 млрд долларов, AI — 1,15 млрд долларов, а Space зафиксировал убыток в 205 млн долларов. Скорректированный EBITDA за первое полугодие увеличился до 4,67 млрд долларов с 2,94 млрд долларов.

Капитальные расходы за квартал достигли 18,37 млрд долларов, что резко выше показателя в 10,11 млрд долларов в первом квартале и 2,83 млрд долларов год назад. На ИИ пришлось 15,83 млрд долларов, на связь — 1,37 млрд долларов, а на космические проекты — 1,17 млрд долларов.

За первые шесть месяцев SpaceX инвестировала 28,48 млрд долларов, что более чем в четыре раза превышает показатель в 6,97 млрд долларов годом ранее. Только расходы на ИИ составили 23,55 млрд долларов, на связь — 2,70 млрд долларов, а на космические проекты — 2,23 млрд долларов.

Акции SpaceX изначально выросли после публикации результатов во вторник, но первоначальный рост не удержался. Позже акции подешевели на 4% в ходе торгов после закрытия рынка.

Компания сгенерировала 7,8 млрд долларов выручки во втором квартале, что на 92% больше, чем в том же квартале прошлого года. Это первый отчёт о финансовых результатах SpaceX после того, как компания стала публичной.

SpaceX также зафиксировала чистый убыток в размере 541 млн долларов за квартал. Расходы оставались высокими: капитальные затраты достигли 18,4 млрд долларов.

Позиция Илона Маска как владельца изменилась после того, как SpaceX вышла на биржу в июне. Размещение акций снизило его долю в капитале примерно до 42% от всех выпущенных акций, но не лишило его контроля над компанией.

Илон по-прежнему контролирует более 80% голосов акционеров, поскольку сохранил все акции класса B компании SpaceX. Каждая такая акция дает 10 голосов, тогда как каждая публично торгуемая акция класса A — лишь один голос.

Такая структура называется дуальной (двухклассовой). Она разделяет финансовое владение и право голоса, предоставляя одной категории акций значительно больше влияния, чем другой. Сильный класс акций обычно принадлежит основателям и ключевым руководителям.

Критики утверждают, что равному владению должны соответствовать равные права голоса. Они считают, что предоставление разным инвесторам разного уровня влияния при владении одинаковым количеством акций оставляет важные корпоративные решения в руках узкой группы лиц.

Совет институциональных инвесторов, который годами выступал против таких структур, отмечает, что контроль со стороны основателей со временем становится всё сложнее оспорить. Его опасение заключается в том, что руководители могут оставаться защищёнными даже тогда, когда бизнесу требуется новая команда или другая стратегия.

Исследования влияния таких систем на инвесторов дают неоднозначные результаты. В исследовании 2024 года, опубликованном Форумом по корпоративному управлению Гарвардской школы права, были проанализированы компании из индекса Russell 3000. Выяснилось, что компании с двумя или более классами акций демонстрировали более высокую среднюю доходность, чем компании с одним классом акций, как за пятилетний, так и за десятилетний периоды.

Отдельное исследование Европейского института корпоративного управления пришло к менее благоприятным долгосрочным выводам. Оно показало, что первоначальное преимущество в оценке, часто присущее компаниям с двойной структурой акций, со временем исчезает: такие компании торгуются ниже сопоставимых компаний с одним классом акций примерно через семь–девять лет после выхода на биржу.

Акции SpaceX завершили торговую неделю во вторник на уровне $125,33, увеличившись на 9,4% за сессию. Это стало самым сильным дневным ростом котировок с 15 июня, когда они подскочили на 20%, хотя цена закрытия все еще оставалась ниже цены IPO в $135.

Рынок опционов готовится к гораздо более значительному движению после публикации первого отчета компании о прибылях и убытках.

Текущие котировки предполагают, что стоимость SpaceX может вырасти или упасть примерно на 15%, что приведет к добавлению или потере около $225 млрд в рыночной капитализации.

Сценарий немного склоняется к снижению, согласно данным ORATS — платформы для анализа опционов.

Опционы — это контракты, позволяющие трейдерам покупать или продавать акции по фиксированной цене в течение установленного периода, и их ценообразование часто отражает ожидаемую инвесторами волатильность вокруг крупного события.

Размер ожидаемого движения также важен для личного состояния Илона Маска, поскольку большая часть его богатства привязана к SpaceX.

Илон стал первым человеком в мире, достигшим статуса триллионера, когда SpaceX вышла на публичный рынок.

После размещения акций Forbes оценил его чистое состояние примерно в 1,1 трлн долларов, включая акции, которые будут разблокированы постепенно.

Это вывело его далеко вперед сооснователя Alphabet Ларри Пейджа, который тогда занимал второе место.

Этот статус оказался недолговечным. Снижение стоимости SpaceX с момента IPO уменьшило оценочное состояние Илона до около 725,9 млрд долларов, согласно последним расчетам Forbes.

Торговля опционами на акции SpaceX резко активизировалась почти сразу после выхода компании на публичный рынок в июне, при этом инвесторы неоднократно скупали колл-опционы с ценами исполнения значительно выше фактической цены акции.

В понедельник активность усилилась. Опцион на покупку с ценой исполнения 330 долларов, истекающий в пятницу, был продан и куплен около 90 000 раз по результатам сотен отдельных сделок, согласно данным SpotGamma. Общая сумма затрат составила примерно 2,2 миллиона долларов.

Большинство этих контрактов стоили около 30 центов каждый, что эквивалентно примерно 30 долларам за контракт. Открытый интерес по этому единственному опциону теперь приближается к 20 миллионам долларов.

Цена исполнения составляет почти три текущие цены акции SpaceX. Подобная сделка выглядела бы крайне необычно для большинства публичных компаний, но SpaceX демонстрирует гораздо более резкие колебания, чем типичные крупные акции.

Его подразумеваемая волатильность составляет 133, что делает её выше, чем у любой компании из индекса S&P 500, кроме Sandisk, согласно данным ThinkOrSwim. Колебания стали ещё более экстремальными на этой неделе, поскольку трейдеры выстраивают позиции вокруг первого отчёта о прибылях и убытках компании.

Некоторые инвесторы используют эти контракты с низкой вероятностью исполнения в качестве защиты от возможности внезапного восстановления. После резкого падения, последовавшего за IPO, стоимость опционов быстро выросла бы, если бы SpaceX неожиданно вернулась к своим предыдущим максимумам.

Еще одна проблема, нависшая над компанией, — возможность того, что Илон Маск в будущем объединит SpaceX и Tesla. Илон уже обсуждал такую возможность и неоднократно сливал отдельные бизнесы друг с другом.

Tesla приобрела SolarCity в 2016 году за $2,6 млрд. На тот момент Илон был председателем совета директоров SolarCity и одним из ее крупных инвесторов, что сделало эту сделку крайне противоречивой.

В этом году он применил аналогичную стратегию. В феврале Илон объединил SpaceX и xAI в рамках сделки, оценившей объединенный бизнес в $1,25 трлн. Ранее он присоединил xAI к X — социальной сети, ранее известной как Twitter.

Также компания Tesla ранее в этом году сообщила об инвестициях в размере около $2 млрд в xAI. Ожидается, что эта доля конвертируется в акции SpaceX после объединения бизнесов.

Компании уже тесно сотрудничают: они делятся инженерами, технологиями и другими ресурсами, поэтому инвесторы внимательно следят за любыми признаками того, что Илон может в дальнейшем еще больше укрепить связь между Tesla и SpaceX.

SpaceX выходит на свой первый отчет о прибыли в качестве публичной компании, при этом ее акции находятся под серьезным давлением.

С начала торгов 12 июня компания потеряла более 500 млрд долларов рыночной стоимости, из-за чего многие розничные инвесторы понесли значительные убытки после покупки акций ракетной компании Илона Маска с первых дней. Акции падают уже четыре недели подряд и теперь стоят более чем на 50% ниже своего внутридневного максимума.

Раннее разочарование вызывает сравнения с IPO Facebook в 2012 году. После листинга акции Facebook также столкнулись со сложностями и продолжали падать в течение нескольких месяцев, прежде чем достигли минимума, составившего менее половины цены размещения.

Единственное отличие заключается в масштабах. В первый день торгов на фондовом рынке капитализация Facebook составила около 100 млрд долларов, что составляет лишь пятую часть от суммы, которую SpaceX уже обесценила на данный момент.

Отчет будет опубликован после закрытия торгов во вторник, через две недели после того, как результаты Tesla получили негативную реакцию на Уолл-стрит. Инвесторов беспокоили растущие расходы, отрицательный свободный денежный поток и осторожные комментарии Илона Маска о том, насколько быстро Tesla сможет расширить свой сервис Robotaxi.

Этот отчет выходит на фоне квартальных обновлений крупных технологических компаний, где расходы на искусственный интеллект стали одной из главных проблем для инвесторов.

На кону стоит очень многое для компании, чья стоимость по-прежнему превышает 1 трлн долларов. SpaceX вышла на биржу через крупнейшее в истории IPO и сразу начала расти, но вскоре темпы роста замедлились. Цена акции завершила торговый день в понедельник примерно на уровне 115 долларов — около половины от исторического максимума.

Нью-Йоркская фондовая биржа сохраняет общий оптимизм несмотря на распродажи. Средняя целевая цена, рассчитанная аналитиками, предполагает, что акции могут вырасти более чем вдвое и в конечном итоге превысить свой предыдущий пик. Целевые показатели, отслеживаемые Visible Alpha, варьируются от 170 до 800 долларов, хотя некоторые прогнозы вне этого сервиса носят более пессимистичный характер.

Оценка стоимости SpaceX основана преимущественно на её ИИ-направлении, а не на ракетных запусках и известных миссиях. В презентации перед первичным размещением акций компания заявила, что на долю ИИ приходится 93% от общего рыночного потенциала, оцениваемого в 28,5 трлн долларов.

Аналитики ожидают, что выручка во втором квартале вырастет на 68%, достигнув 6,85 млрд долларов. Ожидаемый убыток компании увеличится до 19 центов на акцию по сравнению с 10 центами на акцию годом ранее.

Считается, что такой рост будет обеспечен преимущественно за счёт прибыли подразделения ИИ, которое, как ожидается, вырастет на 175%, превысив отметку в 2 млрд долларов.

Компания начала сдавать в аренду площади своих дата-центров компаниям Alphabet, Anthropic и Reflection AI. Эти контракты обеспечат совокупный годовой доход в размере 28 млрд долларов, что составляет более 60% от прогнозируемой выручки ИИ-направления за 2027 год.