Se prepara una batalla legal cuando CME se dirige a la resolución de futuros perpetuos de la CFTC

El CEO de CME Group, Terrence Duffy, dice que la bolsa demandará a la CFTC el jueves, argumentando que los futuros perpetuos de Bitcoin aprobados para Kalshi y Coinbase deberían clasificarse como swaps bajo la Ley Dodd-Frank, no como futuros.

El CEO saliente, Terrence Duffy, dijo el miércoles que CME presentará una demanda contra la CFTC para impugnar su aprobación de futuros perpetuos de Bitcoin, un movimiento que dice ha estado bajo consideración durante más de 8 meses. 

Los desacuerdos entre la CFTC y CME comenzaron hace mucho tiempo en mayo, cuando la CFTC aprobó el contrato BTCPERP de Kalshi. El producto se convirtió en el primer contrato de futuros perpetuos de Bitcoin regulado en operar en EE. UU. Poco después, Coinbase también comenzó a enrutar a sus clientes a mercados offshore de perpetuos. Kraken también se puso en marcha con perps supervisados por la CFTC en su recién adquirida bolsa Bitnomial. La bolsa Bitnomial ya listaba 9 tokens, incluyendo Bitcoin, Ether y Solana. 

CME dice que los futuros perpetuos son swaps disfrazados de futuros

El jefe de CME sostiene que los futuros perpetuos cumplen con la definición legal de un swap bajo Dodd-Frank, no con la de un contrato de futuros. Argumenta que la CFTC no realizó una revisión adecuada de las solicitudes como lo hace normalmente, afirmando que el regulador no realizó pruebas suficientes para los productos de alto riesgo.

Duffy mantuvo que CME tenía una licencia exclusiva con cada uno de los proveedores de los índices de referencia, lo que significaba que los acuerdos de índice de CME seguirían cubriendo cualquier producto perpetuo competidor, sin importar cómo decidan llamarlo los reguladores. 

En la Conferencia Global de Intercambios y FinTech de Piper Sandler a principios de este mes, Duffy advirtió que un apalancamiento tan alto como 50 a 1, junto con motores de liquidación automática, podría sorprender a los traders minoristas que no comprenden completamente cómo los costos de financiamiento erosionan sus posiciones con el tiempo.

A pesar de todo esto, CME ha anunciado públicamente que Terrence Duffy dimitirá en marzo de 2027, dejando la puerta abierta para que Lynne Fitzpatrick, una ejecutiva de larga trayectoria, asuma como la nueva directora ejecutiva. 

El presidente de la CFTC, Michael Selig, no parece alterado

Solo días antes de que Duffy anunciara la demanda pública, el presidente de la CFTC, Michael Selig, restó importancia a las preocupaciones sobre el apalancamiento, afirmando que los incumbentes siempre temerán al futuro. Selig argumentó que los perps regulados por la CFTC tienen los mismos límites de margen que cualquier otro producto de futuros en EE. UU.

Selig también desestimó las afirmaciones de que las aprobaciones estuvieran de alguna manera vinculadas a favores políticos destinados a beneficiar al presidente Trump y sus negocios. Él explicó varios puntos en X, desestimando lo que llamó “Mitos sobre los contratos perpetuos”. Selig señaló que la Ley de Comercio de Commodities no requiere necesariamente una fecha de vencimiento. Añadió que ni la Estatuto ni la CFTC definen un “contrato de futuros” de manera tan estrecha. 

Un día después, Selig confirmó la agencia seguirá revisando las listados de perpetuos un activo a la vez, según Cryptopolitan.

Los mercados ya están reaccionando a estos desarrollos, con las acciones de CME, Cboe Global Markets e Intercontinental Exchange cayendo después de la aprobación. Los inversores ven la aprobación como una amenaza ya que se espera que el volumen de operaciones migre hacia los perps si los productos se mantienen. 

Kalshi, por su parte, dice que sus propios perps generaron más de $3 mil millones en volumen nomenclatural en poco más de una semana de operaciones beta.