美国证券交易委员会质疑多德-弗兰克法案时代的互换规则是否仍然合理

美国证券交易委员会（SEC）征求市场参与者的意见，了解该委员会针对证券型互换交易的报告要求是否仍然适用于目前存在的证券型互换交易产品和交易结构。.

SEC X 于 6 月 18 日发布的公告与美国证券交易委员会 (SEC) 和美国商品期货交易委员会 (CFTC) 之间的合作相一致，旨在消除相互冲突的要求，这些要求迫使交易商对经济上dent的交易维持平行的合规系统。.

根据美国证券交易委员会的博客文章， 美国证券交易委员会与美国商品期货交易委员会的协调倡议 将解决 defi品报告的监管定义、管辖权划分和解释原则。

这一划分导致了两种截然不同的集中式记录保存机构的出现：美国商品期货交易委员会（CFTC）监管下的互换数据存储库（SDR）和美国证券交易委员会（SEC）监管下的证券型互换数据存储库（SBSDR）。SEC 的SBSDR概述 显示，两种机构收集类似的衍生品交易信息，这使得监管机构或市场参与者难以获得整个市场衍生品风险的统一概览。

一个市场，两套规则手册

《多德-弗兰克法案》第七章赋予美国证券交易委员会（SEC）对证券型互换（涉及单一证券、贷款或窄基证券指数的互换）的管辖权，而将其他所有事项的管辖权授予美国商品期货交易委员会（CFTC）。国会责成这两个机构提高场外衍生品市场的透明度，而场外衍生品市场正是导致2008年金融危机的部分原因。然而，这两个机构各自dent建立了各自的报告系统。.

此次征求意见旨在支持美国证券交易委员会（SEC）正在进行的评估，以确定当前的监管定义、解释和管辖框架是否 defi反映不断变化的市场结构、金融产品和交易惯例。https://t.co/63Eliwf9N1

— 美国证券交易委员会 (@SECGov) 2026年6月18日

美国证券交易委员会（SEC） 于2015年2月推出了《证券型互换报告 规则》（Regulation SBSR）最终规则。该规则规定了如何向注册的互换数据存储库（SBSDR）报告证券型互换交易，以及如何向公众发布这些信息。 美国商品期货交易委员会（CFTC）的互换报告规则（第45部分） 在此之前几年就为其互换数据存储库建立了类似的系统。最终结果是，互换交易商和证券型互换交易商都需要建立并维护两套不同的合规程序、两套基础设施和两套报告流程。

注册的小型股票数据存储库 (SBSDR) 之一 ICE Trade Vault 在 2026 年 4 月向美国证券交易委员会 (SEC) 提交的文件 将《小型股票数据存储库条例》(Regulation SBSR) 与美国商品期货交易委员会 (CFTC)的报告框架永久性地统一起来。ICE Trade Vault 认为，与 CFTC 保持一致的方法足以实现国会通过《民权法案第七章》设定的透明度和监管目标。该机构认为，任由现有的不采取行动豁免到期，将给数据存储库和市场参与者带来“重大且不必要的系统和合规成本”，而不会带来额外的监管益处。

业界支持这一调整

5月19日，国际掉期与衍生品协会（ISDA）和证券业与金融市场协会（SIFMA）联合发布了一份 ISDA-SIFMA协调函 ，指出交易报告的统一是协调工作的三大优先领域之一。ISDA和SIFMA认为，掉期合约和证券型掉期合约“在功能上表现相同，风险状况相似，市场参与者通常将其用于相同的经济目的，定价方式也大体相同，并且通常由同一交易员在同一家交易机构提供”。对类似金融工具的不同处理方式导致企业制定重复的合规程序，增加了成本和复杂性，却没有带来相应的监管效益。

此外，这些组织敦促监管机构采用基于结果的替代合规方法，并废除美国证券交易委员会适用于某些非美国证券互换交易的“安排、协商或执行”条款。.

美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）的优先事项一致。

在 3 月 11 日签署的 SEC 和 CFTC 同意启动一项联合协调计划，该计划将由 SEC 的 Robert Teply 和 CFTC 的 Meghan Tente 领导。美国证券交易委员会(SEC) 与美国商品期货交易委员会 (CFTC) 谅解备忘录中，

美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯解释说，“SEC和商品期货交易委员会（CFTC）之间相互争夺监管权力、重复注册以及不同的监管规定 扼杀了创新，并将市场参与者推向 了其他司法管辖区。” CFTC主席迈克尔·塞利格敦促监管机构“消除重复、繁琐的规则，并填补监管漏洞。”

该计划涵盖六个工作流程，包括明确产品 defi、实现清算和保证金框架现代化以及简化贸易数据报告。.

6月8日，美国证券交易委员会（SEC）根据2022年《金融数据透明法案》（FDTA）的要求，最终确定了 FDTA规则制定文件 。该规则由SEC与美国商品期货交易委员会（CFTC）和其他七个机构共同制定，将于10月1日生效。新规则为金融监管数据建立了基本的互操作性标准，但其本身并未改变市场参与者的报告要求。

本次征求意见流程未设定截止日期。书面意见可通过 SEC协调倡议 门户网站提交。