Компания OpenAI рассчитывает на оценку в 1,2 триллиона долларов в ходе предварительных переговоров о финансировании перед IPO

Как сообщило агентство Reuters 15 сентября со ссылкой на Financial Times, компания OpenAI провела предварительные переговоры с крупными инвесторами о раунде финансирования, который может оценить разработчика ChatGPT примерно в 1,2 триллиона долларов до проведения IPO. Это позволит компании примерно на 41% превысить оценку в 852 миллиарда долларов после привлечения инвестиций в мартовском раунде.

Более важный вопрос заключается в том, какую ценность могут создать перспективные компании в сфере ИИ до того, как публичные инвесторы получат доступ к этим компаниям. Вопрос в том, смогут ли спрос на уровне предприятий и исторический бум инвестиций в ИИ и впредь соответствовать триллионным оценкам частных инвесторов по мере роста вычислительных затрат и дальнейшей консолидации рынков.

Дискуссию начали инвесторы, а не OpenAI

Переговоры пока находятся на начальной стадии, и сумма может измениться. Как сообщило агентство Reuters, инвесторы обратились к OpenAI, хотя сама компания OpenAI не начинала эти переговоры. На запрос о комментарии компания OpenAI не ответила.

12 сентября генеральный директор Сэм Альтман заявил, что OpenAI не будет проводить IPO в 2026 году из-за опасений по поводу безопасности передовых систем ИИ. OpenAI и Anthropic поддержалиtronрегулирования в отношении более мощных систем ИИ.

За шесть месяцев сумма выросла с 852 миллиардов долларов до 1,2 триллиона долларов

По данным OpenAI, последний раунд финансирования, состоявшийся в марте, привлек 122 миллиарда долларов в виде привлеченного капитала, в результате чего оценка компании после инвестиций составила 852 миллиарда долларов. Финансирование в этом раунде предоставили Amazon, NVIDIA и SoftBank, а давний партнер компании, Microsoft, продолжил участие в финансировании. Кроме того, 3 миллиарда долларов были привлечены от других инвесторов через банковские каналы.

В то время компания OpenAI сообщила, что ежемесячно получает доход в размере 2 миллиардов долларов, при этом более 40% выручки приходится на корпоративных клиентов, и прогнозируется, что к концу года выручка достигнет аналогичного уровня.

Таким образом, оценка в 1,2 триллиона долларов представляет собой увеличение на 41% менее чем за шесть месяцев.

Клуб частных мегакапитализаций OpenAI ведет внутреннюю борьбу

Согласно данным Forge Global, Anthropic, OpenAI и xAI смогли достичь рыночной капитализации более 100 миллиардов долларов за гораздо более короткий период времени по сравнению с предыдущими поколениями частных компаний. xAI потребовалось всего 2,3 года, чтобы достичь этого результата, в то время как Anthropic — около 4,5 лет, по сравнению с примерно 16 годами для компаний, созданных до 2011 года.

Согласно DefiLlama относительно IPO trac., по состоянию на 14 сентября компания оценила Anthropic в 1,48 триллиона долларов, а OpenAI — в 903,29 миллиарда долларов. Эти цифры представляют собой оценки стоимости компаний до IPO, а не оценки, установленные в последних раундах финансирования

Это означает, что оценка Anthropic примерно на 64% выше, чем у OpenAI. Если бы OpenAI оценивалась в 1,2 триллиона долларов, а оценка Anthropic осталась бы неизменной, разница сократилась бы почти до 23% — расчетыCryptopolitanпоказывают, как быстро еще один мега-раунд финансирования может изменить прогнозы частного рынка.

Cryptopolitan сообщал, что годовой темп роста выручки Anthropic превзошел показатели OpenAI, что указывает на то, что инвесторы все чаще учитывают рост предприятия и будущую долю рынка наряду с возможностями модели.

Приток капитала в размере 1 триллиона долларов ниже оценочной стоимости

Аналитическая компания Goldman Sachs Research прогнозирует, что мировые инвестиции в ИИ превысят 1 триллион долларов к 2026 году, при этом 581 миллиард долларов будет инвестировано только в Соединенные Штаты. Gartner ожидает, что глобальные расходы на платформы и модели ИИ достигнут 64,25 миллиарда долларов, что на 63,4% больше по сравнению с 2025 годом.

Бюджеты предприятий на внедрение ИИ подвергаются всё более тщательному анализу, при этом всё больше внимания уделяется эффективности использования, контролю затрат и измеримым результатам.

— Арунасри Чепарти, Gartner

Это противоречие имеет важное значение. Расходы на инфраструктурные проекты могут продолжать расти, даже когда у потребителей возникает потребность в более очевидной отдаче. Опрос, проведенный McKinsey, показывает, что 40% респондентовdentкрупных компаний активно внедряют агентов на основе ИИ, в то время как в малых компаниях этот показатель составляет всего 22%.

ОЭСР также утверждает, что аппаратное обеспечение и данные в значительной степени сосредоточены в руках немногих, в то время как исследование S&P Global показывает, что экономики, играющие ключевую роль в развитии ИИ, ежемесячно превосходили глобальный эталонный показатель с конца 2025 года.

Почему IPO может быть событием, направленным на обеспечение ликвидности, а не на создание стартовой площадки

Фордж утверждает, что для компаний, стоимость которых уже превышает 100 миллиардов долларов, большая часть создания стоимости происходит в период, когда они остаются частными. Это приводит к тому, что IPO все больше выглядит как событие, обеспечивающее ликвидность для существующих инвесторов, а не как начало значительного роста стоимости.

Компания Anthropic может первой проверить эту идею. По данным Reuters, она может начать продвижение IPO не раньше середины октября и завершить размещение акций незадолго до промежуточных выборов в США в ноябре. Если это так, то переговоры OpenAI на сумму 1,2 триллиона долларов касаются не столько того, что может открыть IPO, сколько того, какую ценность частные инвесторы готовы заложить в цену акций до его проведения.