OpenAI рассматривает оценку в $1.2 трлн на переговорах о финансировании до IPO

OpenAI провела предварительные переговоры с крупными инвесторами о раунде финансирования, который может оценить создателя ChatGPT примерно в 1,2 трлн долларов до IPO, сообщило Reuters 15 сентября, сославшись на Financial Times. Это поместило бы компанию примерно на 41% выше пост-денежной оценки в 852 млрд долларов от ее раунда в марте.

Более крупная проблема заключается в том, какую стоимость генерируют компании передового ИИ до того, как публичные инвесторы смогут получить доступ к этим компаниям. Вопрос заключается в том, сможет ли спрос на корпоративном уровне и исторический бум инвестиций в ИИ продолжать соответствовать триллионным оценкам частных инвесторов по мере роста вычислительных затрат и дальнейшей консолидации рынков.

Инвесторы, а не OpenAI, начали разговор

Переговоры все еще находятся на начальной стадии, и стоимость может измениться. Как сообщало Reuters, инвесторы обратились к OpenAI, а не OpenAI была той, кто начал эти переговоры. Когда к OpenAI обратились за комментарием, компания не ответила.

12 сентября генеральный директор Сэм Альтман заявил, что OpenAI не будет проводить IPO в 2026 году из-за опасений по поводу безопасности передового ИИ. OpenAI и Anthropic поддержали более строгое регулирование более мощных систем ИИ.

От $852 млрд до $1.2 трлн за шесть месяцев

Согласно OpenAI, ее последний раунд финансирования, проведенный в марте, принес $122 млрд в виде обязательного капитала, что привело к постденежной оценке в $852 млрд. Финансирование раунда обеспечили Amazon, NVIDIA и SoftBank, в то время как ее давний партнер, Microsoft, продолжал участвовать в финансировании. Кроме того, $3 млрд от других инвесторов были привлечены через банковские каналы.

В то время OpenAI сообщала, что зарабатывает 2 млрд долларов выручки каждый месяц, при этом корпоративные клиенты генерируют более 40% выручки, а прогнозируемая выручка к концу года должна достичь аналогичных уровней.

Таким образом, оценка в 1,2 трлн долларов представляет собой увеличение на 41% менее чем за шесть месяцев.

Закрытый клуб мега-капитализации, в который мчится OpenAI

Согласно Forge Global, Anthropic, OpenAI и xAI смогли достичь рыночной стоимости более $100 млрд за гораздо более короткий период времени по сравнению с более ранними поколениями частных компаний. xAI потребовалось всего 2,3 года для достижения этого достижения, в то время как Anthropic потребовалось около 4,5 лет, по сравнению с примерно 16 годами для компаний, основанных до 2011 года.

Согласно трекеру Pre-IPO от DefiLlama, по состоянию на 14 сентября он оценил стоимость Anthropic в $1,48 трлн, в то время как OpenAI будет оценена в $903,29 млрд. Эти цифры являются оценками их стоимости до IPO, а не оценками, установленными в их последних раундах финансирования.

Это означает, что Anthropic примерно на 64% выше OpenAI. Если бы OpenAI оценивалась по предложенной сумме в 1,2 трлн долларов, а оценка Anthropic осталась неизменной, разница сократилась бы почти до 23% — расчеты Cryptopolitan показывают, насколько быстро еще один раунд мега-финансирования может изменить прогнозы на частном рынке.

Cryptopolitan ранее сообщала, что годовая выручка Anthropic превысила показатели OpenAI, что указывает на то, что инвесторы все больше учитывают корпоративный рост и будущую долю рынка, наряду с возможностями моделей.

Волна капитала в $1 трлн под оценками

Исследования Goldman Sachs прогнозируют, что инвестиции в ИИ по всему миру превысят 1 трлн долларов в 2026 году, из которых 581 млрд долларов будет инвестировано только в Соединенные Штаты. Gartner ожидает, что глобальные расходы на платформы и модели ИИ достигнут 64,25 млрд долларов, что на 63,4% больше по сравнению с 2025 годом.

Корпоративные бюджеты на ИИ подвергаются более тщательному контролю с акцентом на эффективность использования, контроль затрат и измеримые результаты.

— Арунасри Чепарти, Gartner

Это напряжение важно. Расходы на инфраструктурные проекты могут продолжать расти, даже когда возникает необходимость в более четкой отдаче для клиентов. Опрос, проведенный McKinsey, показывает, что 40% респондентов из крупных компаний активно внедряют ИИ-агентов, по сравнению с только 22% в малых компаниях.

ОЭСР также утверждает, что оборудование и данные в значительной степени сосредоточены в нескольких руках, в то время как исследование S&P Global предполагает, что экономики, ключевые для развития ИИ, превысили глобальный средний показатель каждый месяц с конца 2025 года.

Почему IPO может стать событием ликвидности, а не трамплином

Forge утверждает, что для компаний, стоимость которых уже превышает 100 млрд долларов, большая часть создания стоимости происходит, пока они остаются частными. Это делает IPO все более похожим на событие ликвидности для существующих инвесторов, а не на начало значительного роста оценки.

Anthropic может первой протестировать эту идею. Reuters сообщает, что компания может начать маркетинг IPO не ранее середины октября и завершить листинг незадолго до промежуточных выборов в США в ноябре. Если это произойдет, переговоры OpenAI о стоимости в 1,2 трлн долларов касаются не столько того, что может дать IPO, сколько того, какую стоимость частные инвесторы готовы заложить до его проведения.