OpenAI mira numa avaliação de $1.2 trilião em conversações de financiamento pré-IPO

A OpenAI realizou conversações iniciais com grandes investidores sobre uma ronda de financiamento que poderia valorizar o criador do ChatGPT em cerca de 1,2 trilião de dólares antes de um IPO, reportou a Reuters em 15 de setembro, citando o Financial Times. Isso colocaria a empresa cerca de 41% acima da avaliação pós-dinheiro de 852 mil milhões de dólares da sua ronda de março.

A questão mais ampla é quanto valor as empresas de IA de fronteira geram antes que os investidores públicos possam aceder às empresas em questão. A questão torna-se se a demanda ao nível empresarial e um boom histórico no investimento em IA podem continuar a corresponder a avaliações de trilião de dólares por investidores privados à medida que os custos de computação aumentam e os mercados continuam a consolidar.

Investidores, não a OpenAI, iniciaram a conversa

As negociações ainda estão numa fase inicial, e o valor pode mudar. Segundo relatado pela Reuters, os investidores contactaram a OpenAI em vez da OpenAI ser aquela que iniciou estas negociações. Quando contactada para comentar, a OpenAI não respondeu.

Em 12 de setembro, o CEO Sam Altman afirmou que a OpenAI não faria um IPO em 2026 devido a preocupações com a segurança da IA de fronteira. A OpenAI e a Anthropic endossaram regulamentações mais rigorosas sobre sistemas de IA mais poderosos.

De $852 mil milhões para $1.2 trilião em seis meses

De acordo com a OpenAI, a sua última ronda de financiamento realizada em março angariou 122 mil milhões de dólares sob a forma de capital comprometido, resultando numa avaliação pós-dinheiro de 852 mil milhões de dólares. O financiamento da ronda foi fornecido pela Amazon, NVIDIA e SoftBank, enquanto o seu parceiro de longa data, a Microsoft, continuou a participar no financiamento. Além disso, 3 mil milhões de dólares de outros investidores foram angariados através de vias bancárias.

Naquela altura, a OpenAI tinha partilhado que estava a gerar 2 mil milhões de dólares de receita mensalmente, com clientes empresariais a gerar mais de 40% da receita e a previsão de receita atingir níveis semelhantes até ao final do ano.

Assim, a avaliação de 1,2 trilião de dólares representa um aumento de 41% em menos de seis meses.

O clube mega-cap privado para onde a OpenAI está a correr

De acordo com a Forge Global, a Anthropic, a OpenAI e a xAI conseguiram atingir um valor de mercado superior a 100 mil milhões de dólares num período de tempo muito mais curto em comparação com gerações anteriores de empresas privadas. A xAI levou apenas 2,3 anos a realizar esta façanha, enquanto a Anthropic levou cerca de 4,5 anos, em comparação com cerca de 16 anos para empresas estabelecidas antes de 2011.

De acordo com o rastreador pré-IPO da DefiLlama, até 14 de setembro, estimou-se uma avaliação de 1,48 mil milhões de dólares para a Anthropic, enquanto a OpenAI seria avaliada em 903,29 mil milhões de dólares. Os valores são estimativas do seu valor pré-IPO, não as avaliações definidas nas suas últimas rondas de financiamento.

Isso significa que a Anthropic é aproximadamente 64% superior à OpenAI. Se a OpenAI fosse considerada ao valor proposto de 1,2 trilião de dólares, enquanto a estimativa da Anthropic permanecesse inalterada, a diferença diminuiria para quase 23% — os cálculos da Cryptopolitan mostram quão rapidamente outra ronda de financiamento mega pode alterar as previsões do mercado privado.

A Cryptopolitan relatou anteriormente que a taxa de receita anualizada da Anthropic superou a da OpenAI, indicando que o crescimento empresarial e a futura quota de mercado estão a ser cada vez mais considerados pelos investidores, juntamente com a capacidade do modelo.

Uma onda de capital de $1 trilião sob as avaliações

A Goldman Sachs Research prevê que os investimentos em IA em todo o mundo ultrapassem os 1 trilião de dólares em 2026, com 581 mil milhões de dólares a serem investidos apenas nos Estados Unidos. A Gartner espera que a despesa global em plataformas e modelos de IA seja tão alta quanto 64,25 mil milhões de dólares, o que representa um aumento de 63,4% em comparação com 2025.

Os orçamentos de IA empresarial estão a ser submetidos a um escrutínio maior, com um foco aumentado na eficiência de uso, controlo de custos e resultados mensuráveis.

— Arunasree Cheparthi, Gartner

Esta tensão é importante. As despesas em projetos de infraestrutura podem continuar a aumentar mesmo quando surge a necessidade de retornos mais claros por parte dos clientes. Um inquérito realizado pela McKinsey mostra que 40% dos inquiridos de grandes empresas estão a implementar ativamente agentes de IA, em comparação com apenas 22% nas pequenas empresas.

A OCDE também afirma que o hardware e os dados estão amplamente concentrados nas mãos de poucos, enquanto a pesquisa da S&P Global sugere que as economias fundamentais para o desenvolvimento da IA superaram a taxa média global todos os meses desde o final de 2025.

Porque o IPO pode ser um evento de liquidez, não uma plataforma de lançamento

A Forge argumenta que para empresas já valendo mais de 100 mil milhões de dólares, grande parte da criação de valor agora ocorre enquanto permanecem privadas. Isso faz com que um IPO pareça cada vez mais um evento de liquidação para investidores existentes, em vez do início de um grande crescimento de avaliação.

A Anthropic pode testar essa ideia primeiro. A Reuters diz que poderá começar a comercializar um IPO a partir de meados de outubro, no mínimo, e concluir a listagem pouco antes das eleições intercalares nos EUA em novembro. Se for esse o caso, as conversações da OpenAI sobre um valor de 1,2 trilião de dólares dizem menos respeito ao que um IPO pode desbloquear do que a quanto valor os investidores privados estão dispostos a precificar antes que ele aconteça.