OpenAI vise une valorisation de $1.2 billion dans les discussions de financement pré-IPO

OpenAI a tenu des discussions préliminaires avec de grands investisseurs au sujet d'un tour de table qui pourrait valoriser le créateur de ChatGPT à environ 1,2 billion de dollars avant une IPO, Selon Reuters le 15 septembre, citant le Financial Times. Cela placerait l'entreprise à environ 41 % au-dessus de la valorisation post-monnaie de 852 milliards de dollars issue de son tour de table de mars.

Le problème plus large est de savoir quelle valeur les entreprises d'IA de pointe génèrent avant que les investisseurs publics ne puissent accéder aux entreprises en question. La question devient de savoir si la demande au niveau des entreprises et un boom historique de l'investissement dans l'IA peuvent continuer à justifier des valorisations de billions de dollars par les investisseurs privés alors que les coûts de calcul augmentent et que les marchés continuent de se consolider.

Les investisseurs, et non OpenAI, ont initié la conversation

Les négociations en sont encore à un stade initial et la valeur pourrait changer. Comme l'a rapporté Reuters, les investisseurs ont contacté OpenAI au lieu qu'OpenAI soit celui à initier ces négociations. Lorsqu'on lui a demandé un commentaire, OpenAI n'a pas répondu.

Le 12 septembre, le CEO Sam Altman a déclaré que OpenAI ne ferait pas d'IPO en 2026 en raison de préoccupations concernant la sécurité de l'IA de pointe. OpenAI et Anthropic ont soutenu une réglementation plus stricte sur les systèmes d'IA plus puissants.

De $852 milliards à $1.2 billions en six mois

Selon OpenAI, sa dernière levée de fonds tenue en mars a rapporté 122 milliards de dollars sous forme de capital engagé, résultant en une valorisation post-money de 852 milliards de dollars. Le financement de la levée a été fourni par Amazon, NVIDIA et SoftBank, tandis que son partenaire de longue date, Microsoft, a continué de participer au financement. De plus, 3 milliards de dollars d'autres investisseurs ont été levés via des canaux bancaires.

À ce moment-là, OpenAI avait indiqué qu'elle générait 2 milliards de dollars de revenus chaque mois, les clients entreprise générant plus de 40 % des revenus, et les revenus devant atteindre des niveaux similaires d'ici la fin de l'année.

Ainsi, la valorisation de 1,2 billion de dollars représente une augmentation de 41 % en moins de six mois.

Le club des méga-cap privées dans lequel OpenAI s'engage

Selon Forge Global, Anthropic, OpenAI et xAI ont pu atteindre une valeur marchande de plus de 100 milliards de dollars en un temps beaucoup plus court par rapport aux générations précédentes d'entreprises privées. xAI n'a pris que 2,3 ans pour accomplir cet exploit, tandis qu'Anthropic a pris environ 4,5 ans, comparé à environ 16 ans pour les entreprises établies avant 2011.

Selon le tracker pre-IPO de DefiLlama, au 14 septembre, il a estimé une valorisation de 1,48 trillion de dollars pour Anthropic tandis qu'OpenAI serait valorisé à 903,29 milliards de dollars. Les chiffres sont des estimations de leur valeur pre-IPO, et non les valorisations fixées lors de leurs dernières levées de fonds.

Cela signifie qu'Anthropic est environ 64 % plus élevé qu'OpenAI. Si OpenAI était considérée au montant proposé de 1,2 billion de dollars tandis que l'estimation d'Anthropic restait inchangée, l'écart diminuerait à près de 23 % — les calculs de Cryptopolitan montrent à quel point un autre tour de financement massif pourrait changer les prédictions du marché privé.

Cryptopolitan a rapporté plus tôt que le taux de revenu annualisé d'Anthropic a dépassé celui d'OpenAI, indiquant que la croissance des entreprises et la part de marché future sont de plus en plus prises en compte par les investisseurs, ainsi que la capacité des modèles.

Une vague de capitaux de $1 billion sous les valorisations

Les recherches de Goldman Sachs prévoient que les investissements mondiaux dans l'IA dépasseront 1 000 milliards de dollars en 2026, dont 581 milliards de dollars seront investis rien qu'aux États-Unis. Gartner prévoit que les dépenses mondiales pour les plateformes et modèles d'IA atteindront 64,25 milliards de dollars, soit une augmentation de 63,4 % par rapport à 2025.

Les budgets IA des entreprises sont soumis à un examen plus rigoureux, avec un accent accru sur l'efficacité d'utilisation, le contrôle des coûts et les résultats mesurables.

— Arunasree Cheparthi, Gartner

Cette tension est importante. Les dépenses en projets d'infrastructure peuvent continuer d'augmenter même lorsque les clients exigent des retours plus clairs. Une enquête menée par McKinsey montre que 40 % des répondants de grandes entreprises mettent activement en œuvre des agents d'IA, contre seulement 22 % dans les petites entreprises.

L'OCDE affirme également que le matériel et les données sont largement concentrés entre quelques mains, tandis que les recherches de S&P Global suggèrent que les économies clés du développement de l'IA ont dépassé le taux de référence mondial chaque mois depuis la fin de 2025.

Pourquoi l'IPO pourrait être un événement de liquidité, et non un tremplin

Forge soutient que pour les entreprises déjà valorisées à plus de 100 milliards de dollars, une grande partie de la création de valeur se produit maintenant alors qu'elles restent privées. Cela fait de plus en plus ressembler une IPO à un événement de liquidité pour les investisseurs existants plutôt qu'au début d'une croissance majeure de la valorisation.

Anthropic pourrait tester cette idée en premier. Reuters indique qu'elle pourrait commencer à commercialiser une introduction en bourse (IPO) dès la mi-octobre et finaliser l'inscription peu avant les élections mi-mandat américaines en novembre. Si tel est le cas, les discussions de 1,2 billion de dollars d'OpenAI concernent moins ce qu'une IPO pourrait débloquer que la valeur que les investisseurs privés sont prêts à intégrer avant qu'elle n'ait lieu.