OpenAI vise une valorisation 1.2$ lors des discussions de financement pré-IPO

OpenAI a entamé des discussions préliminaires avec des investisseurs majeurs en vue d'une levée de fonds qui pourrait valoriser le créateur de ChatGPT à environ 1.2$ avant son introduction en bourse, a rapporté Reuters le 15 septembre, citant le Financial Times. Cela représenterait une valorisation supérieure d'environ 41 % à celle de 852$ milliards de dollars obtenue lors de sa levée de fonds de mars.

La question plus large est de savoir quelle valeur les entreprises pionnières en IA génèrent avant que les investisseurs publics puissent y accéder. Il s'agit de déterminer si la demande des entreprises et l'essor historique des investissements en IA pourront continuer à justifier des valorisations de mille milliards de dollars par les investisseurs privés, compte tenu de la hausse des coûts de calcul et de la consolidation des marchés.

Ce sont les investisseurs, et non OpenAI, qui ont lancé la conversation

Les négociations n'en sont qu'à leurs débuts et la valeur pourrait évoluer. Selon Reuters, ce sont les investisseurs qui ont contacté OpenAI, et non OpenAI qui a initié les négociations. Sollicitée pour un commentaire, OpenAI n'a pas répondu.

Le 12 septembre, le PDG Sam Altman a déclaré qu'OpenAI ne procéderait pas à une introduction en bourse en 2026 en raison des inquiétudes concernant la sécurité des IA de pointe. OpenAI et Anthropic ont soutenu untronde la réglementation des systèmes d'IA les plus puissants.

De 852$ à 1.2$ en six mois

Selon OpenAI, sa dernière levée de fonds, réalisée en mars, a permis de récolter 122$ milliards de dollars de capitaux engagés, portant sa valorisation post-levée de fonds à 852$ milliards de dollars. Ce tour de table a été financé par Amazon, NVIDIA et SoftBank, tandis que son partenaire historique, Microsoft, a renouvelé sa participation. Par ailleurs, 3$ milliards de dollars ont été levés auprès d'autres investisseurs via des prêts bancaires.

À cette époque, OpenAI avait indiqué réaliser un chiffre d'affaires 2$ par mois, dont plus de 40 % provenaient des entreprises clientes, et prévoyait d'atteindre des niveaux similaires d'ici la fin de l'année.

Ainsi, une valorisation de 1.2$ représente une augmentation de 41 % en moins de six mois.

Le club privé OpenAI, doté d'une capitalisation boursière colossale, est en pleine course intérieure

Selon Forge Global, Anthropic, OpenAI et xAI ont atteint une capitalisation boursière de plus de 100$ milliards de dollars en un temps bien plus court que les générations précédentes d'entreprises privées. xAI a réalisé cet exploit en seulement 2,3 ans, tandis qu'Anthropic a mis environ 4,5 ans, contre environ 16 ans pour les entreprises créées avant 2011.

Selon DefiLlama tracbord, au 14 septembre, Anthropic était valorisée à 1.48$ , tandis qu'OpenAI atteindrait 903.29$ milliards de dollars. Ces chiffres correspondent à des estimations de leur valeur avant introduction en bourse, et non aux valorisations fixées lors de leurs dernières levées de fonds.

Cela signifie qu'Anthropic est environ 64 % plus valorisé qu'OpenAI. Si OpenAI était valorisé au montant proposé de 1.2$ , tandis que l'estimation d'Anthropic restait inchangée, l'écart se réduirait à près de 23 %. Les calculs deCryptopolitanmontrent à quelle vitesse une nouvelle levée de fonds de grande envergure pourrait bouleverser les prévisions du marché privé.

Cryptopolitan a rapporté précédemment que le taux de croissance annuel des revenus d'Anthropic a dépassé celui d'OpenAI, ce qui indique que la croissance de l'entreprise et la part de marché future sont de plus en plus prises en compte par les investisseurs, au même titre que les capacités du modèle.

Une vague de capitaux 1$ compte tenu des valorisations

Goldman Sachs Research prévoit que les investissements mondiaux dans l'IA dépasseront 1$ 000 milliards de dollars en 2026, dont 581$ milliards aux États-Unis. Gartner estime que les dépenses mondiales consacrées aux plateformes et modèles d'IA atteindront 64.25$ milliards de dollars, soit une hausse de 63,4 % par rapport à 2025.

Les budgets alloués à l'IA en entreprise font l'objet d'un examen plus approfondi, avec une attention accrue portée à l'efficacité d'utilisation, au contrôle des coûts et aux résultats mesurables.

—Arunasree Cheparthi, Gartner

Cette tension est importante. Les dépenses liées aux projets d'infrastructure pourraient continuer d'augmenter même si les clients exigent des retours sur investissement plus clairs. Une enquête menée par McKinsey révèle que 40 % des répondantsdentgrandes entreprises mettent activement en œuvre des agents d'IA, contre seulement 22 % dans les petites entreprises.

L’OCDE affirme également que le matériel et les données sont largement concentrés entre quelques mains, tandis qu’une étude de S&P Global suggère que les économies clés pour le développement de l’IA ont dépassé le taux de référence mondial chaque mois depuis fin 2025.

Pourquoi une introduction en bourse peut être un événement de liquidité et non un tremplin

Forge soutient que pour les entreprises dont la valeur dépasse déjà les 100$ , l'essentiel de la création de valeur se produit désormais lorsqu'elles restent privées. De ce fait, une introduction en bourse apparaît de plus en plus comme une opération de liquidité pour les investisseurs existants plutôt que comme le point de départ d'une forte croissance de la valorisation.

Anthropic pourrait bien tester cette idée en premier. Selon Reuters, l'entreprise pourrait lancer la commercialisation de son introduction en bourse dès la mi-octobre et finaliser l'opération peu avant les élections de mi-mandat américaines en novembre. Dans ce cas, 1.2$ portent moins sur les avantages potentiels d'une introduction en bourse que sur la valeur que les investisseurs privés sont prêts à intégrer dans les prix avant même que l'opération n'ait lieu.