تتطلع شركة OpenAI إلى تقييم بقيمة 1.2 تريليون دولار في محادثات التمويل قبل طرحها للاكتتاب العام

أفادت وكالة رويترز في 15 سبتمبر، نقلاً عن صحيفة فايننشال تايمز، أن شركة OpenAI أجرت محادثات أولية مع مستثمرين رئيسيين بشأن جولة تمويلية قد تُقيّم الشركة، مطورة برنامج ChatGPT، بنحو 1.2 تريليون دولار قبل طرحها للاكتتاب العام. وهذا من شأنه أن يرفع قيمة الشركة بنحو 41% عن قيمتها السوقية بعد التمويل، والتي بلغت 852 مليار دولار في جولة التمويل التي أجرتها في مارس الماضي.

تكمن المشكلة الأكبر في حجم القيمة التي تُحققها شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة قبل أن يتمكن المستثمرون من الوصول إليها. ويُطرح التساؤل عما إذا كان الطلب على مستوى المؤسسات والطفرة التاريخية في استثمارات الذكاء الاصطناعي سيستمران في مواكبة التقييمات التي تصل إلى تريليونات الدولارات من قِبل المستثمرين من القطاع الخاص، في ظل ارتفاع تكاليف الحوسبة واستمرار اندماج الأسواق.

بدأ المستثمرون، وليس شركة OpenAI، الحوار

لا تزال المفاوضات في مراحلها الأولية، وقد تتغير القيمة. وبحسب ما أفادت به رويترز، فقد تواصل المستثمرون مع شركة OpenAI بدلاً من أن تبادر هي ببدء هذه المفاوضات. ولم تردّ OpenAI على طلب التعليق.

في 12 سبتمبر، صرّح الرئيس التنفيذي سام ألتمان بأن شركة OpenAI لن تطرح أسهمها للاكتتاب العام في عام 2026 بسبب مخاوف تتعلق بسلامة أنظمة الذكاء الاصطناعي المتطورة. وقد أيّدت كلٌّ من OpenAI وAnthropic لوائح تنظيمية أكثرtronلأنظمة الذكاء الاصطناعي الأكثر قوة.

من 852 مليار دولار إلى 1.2 تريليون دولار في ستة أشهر

بحسب شركة OpenAI، فقد جولة التمويل الأخيرة التي عُقدت في مارس/آذار 122 مليار دولار أمريكي كرأس مال مُلتزم، مما رفع قيمة الشركة بعد التمويل إلى 852 مليار دولار أمريكي. وقد ساهم في تمويل هذه الجولة كلٌ من أمازون، وإنفيديا، وسوفت بنك، بينما واصلت مايكروسوفت، شريكتها القديمة، المشاركة في التمويل. إضافةً إلى ذلك، تم جمع 3 مليارات دولار أمريكي من مستثمرين آخرين عبر قنوات مصرفية.

في ذلك الوقت، أعلنت شركة OpenAI أنها تحقق إيرادات بقيمة 2 مليار دولار شهريًا، حيث يساهم عملاء المؤسسات بأكثر من 40٪ من الإيرادات، ومن المتوقع أن تصل الإيرادات إلى مستويات مماثلة بحلول نهاية العام.

وبالتالي، فإن التقييم البالغ 1.2 تريليون دولار يمثل زيادة بنسبة 41٪ في أقل من ستة أشهر.

يتنافس نادي OpenAI الخاص ذو رأس المال الضخم في الداخل

بحسب موقع Forge Global، استطاعت شركات Anthropic وOpenAI وxAI تحقيق قيمة سوقية تتجاوز 100 مليار دولار في فترة زمنية أقصر بكثير مقارنةً بالأجيال السابقة من الشركات الخاصة. فقد استغرقت xAI عامين وثلاثة أشهر فقط لتحقيق هذا الإنجاز، بينما استغرقت Anthropic حوالي أربعة أعوام ونصف، مقارنةً بحوالي ستة عشر عامًا للشركات التي تأسست قبل عام 2011.

بحسب DefiLlama tracمنصة، فقد قُدّرت قيمة Anthropic بـ 1.48 تريليون دولار أمريكي في 14 سبتمبر، بينما قُدّرت قيمة OpenAI بـ 903.29 مليار دولار أمريكي. هذه الأرقام هي تقديرات لقيمة الشركتين قبل الاكتتاب العام، وليست التقييمات التي حُدّدت في جولات التمويل الأخيرة.

هذا يعني أن تقديرات أنثروبيك أعلى بنحو 64% من تقديرات أوبن إيه آي. إذا تم احتساب قيمة أوبن إيه آي عند المبلغ المقترح البالغ 1.2 تريليون دولار، بينما بقيت تقديرات أنثروبيك دون تغيير، فإن الفارق سينخفض ​​إلى نحو 23%. تُظهر حساباتCryptopolitanمدى سرعة تأثير جولة تمويل ضخمة أخرى على توقعات السوق الخاص.

Cryptopolitan في وقت سابق أن معدل الإيرادات السنوية لشركة Anthropic قد تجاوز OpenAI، مما يشير إلى أن نمو المؤسسة وحصة السوق المستقبلية يتم أخذها في الاعتبار بشكل متزايد من قبل المستثمرين، إلى جانب قدرة العلامة التجارية.

موجة رأسمالية بقيمة تريليون دولار في ظل التقييمات

تتوقع أبحاث غولدمان ساكس أن تتجاوز استثمارات الذكاء الاصطناعي عالميًا تريليون دولار أمريكي بحلول عام 2026، منها 581 مليار دولار في الولايات المتحدة وحدها. وتتوقع غارتنر أن يصل الإنفاق العالمي على منصات ونماذج الذكاء الاصطناعي إلى 64.25 مليار دولار، أي بزيادة قدرها 63.4% مقارنةً بعام 2025.

تخضع ميزانيات الذكاء الاصطناعي للمؤسسات لمزيد من التدقيق، مع التركيز المتزايد على كفاءة الاستخدام والتحكم في التكاليف والنتائج القابلة للقياس.

- أروناسري تشيبارثي، جارتنر

هذا التوتر مهم. قد تستمر النفقات على مشاريع البنية التحتية في الارتفاع حتى مع ازدياد حاجة العملاء إلى عوائد أوضح. وتُظهر دراسة استقصائية أجرتها شركة ماكينزي أن 40% من المشاركينdentالشركات الكبرى يُطبّقون أنظمة الذكاء الاصطناعي بنشاط، مقابل 22% فقط من الشركات الصغيرة.

وتزعم منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية أيضاً أن الأجهزة والبيانات تتركز إلى حد كبير في أيدي قلة، في حين الأبحاث التي أجرتها مؤسسة ستاندرد آند بورز العالمية إلى أن الاقتصادات التي تعتبر أساسية لتطوير الذكاء الاصطناعي قد تجاوزت المعدل المرجعي العالمي لكل شهر منذ نهاية عام 2025.

لماذا قد يكون الاكتتاب العام حدثًا لتوفير السيولة، وليس منصة انطلاق؟

يرى فورج أن معظم القيمة المضافة للشركات التي تتجاوز قيمتها 100 مليار دولار تحدث الآن وهي لا تزال شركات خاصة. وهذا يجعل الاكتتاب العام الأولي يبدو بشكل متزايد وكأنه فرصة لتوفير السيولة للمستثمرين الحاليين بدلاً من كونه بداية لنمو كبير في قيمة الشركة.

قد تختبر شركة أنثروبيك هذه الفكرة أولاً. تقول رويترز إنها قد تبدأ تسويق طرح عام أولي في منتصف أكتوبر كأقرب تقدير، وتُكمل عملية الإدراج قبل انتخابات التجديد النصفي الأمريكية في نوفمبر بفترة وجيزة. إذا حدث ذلك، فإن مفاوضات OpenAI التي تبلغ قيمتها 1.2 تريليون دولار لا تتعلق كثيرًا بما قد يُحققه الطرح العام الأولي، بقدر ما تتعلق بالقيمة التي يرغب المستثمرون من القطاع الخاص في تقديرها قبل حدوثه.