Падение доллара оказывает давление на глобальные центральные банки: девальвировать свои валюты или оставаться сильными?

Доллар рушится, и это заставляет каждый центральный банк мира делать выбор, который им не по душе. Либо обесценить собственную валюту, чтобы сохранить экспорт, либо позволить ей укрепиться и наблюдать, как экономика задыхается от падения спроса.

Вот текущая ситуация. Ситуация накапливалась в течение недель, и она ухудшается. Правительство США находится в хаосе в второй срок Трампа, и никто не доверяет тому, что произойдет дальше.

Инвесторы начали избавляться от доллара и казначейских облигаций США, и цифры показывают, насколько серьезна ситуация. Индекс доллара упал более чем на 9% в этом году. Согласно последнему опросу глобальных управляющих активами от Bank of America, 61% управляющих ожидают дальнейшего обесценения доллара в течение следующих 12 месяцев.

Это самый негативный настрой управляющих по отношению к доллару почти за два десятилетия.

Валюты-убежища растут на фоне падения доллара

Падение зеленой бумажки подтолкнуло другие валюты вверх, особенно так называемые защитные. Японская иена выросла более чем на 10% к доллару в этом году, а швейцарский франк и евро — более чем на 11%, согласно данным LSEG на момент публикации.

Эти скачки звучат привлекательно, но на самом деле они создают проблемы. Сильная валюта делает экспорт дороже, а для стран, зависящих от продаж за рубежом, это серьезная проблема, которая им сейчас не нужна.

Мексиканское песо подорожало на 5,5%, канадский доллар вырос более чем на 4%, польский злотый укрепился более чем на 9%, а российский рубль взлетел на огромные 22% к доллару в этом году, показывают данные LSEG.

Но растут не все валюты. Некоторые падают очень сильно. Вьетнамский донг и индонезийская рупия в этом месяце упали до исторических минимумов по отношению к доллару. Турецкая лира также достигла нового рекордного минимума на прошлой неделе. Даже китайский юань, который две недели назад опускался до новой низкой отметки, восстановился лишь незначительно.

Адам Баттон, главный валютный аналитик ForexLive, сказал, что слабость доллара — это то, чего центральные банки ждали. «Большинство центральных банков были бы рады увидеть снижение доллара США на 10%-20%», — сказал он.

Баттон отметил, что сила доллара годами была камнем преткновения, особенно для стран, которые привязаны к доллару или имеют большие долги в долларах. Когда доллар слабый, это снижает стоимость их обслуживания долга. Это также помогает побороть импортную инфляцию, поскольку более сильная местная валюта делает импорт дешевле. Это дает центральным банкам пространство для снижения ставок и попыток оживить экономику.

Центробанки колеблются на фоне роста инфляции и рисков оттока капитала

Но это только одна сторона медали. Баттон сказал, что другая сторона проблемы — это экспорт. Сильная местная валюта делает товары страны дороже на мировых рынках. Это особенно плохо для Азии, которая производит большую часть мировой продукции.

Вот почему страны, такие как Индонезия, вряд ли скоро снизят ставки. Их валюта уже слишком нестабильна. Но такие места, как Индия или Южная Корея, возможно, все еще имеют пространство для снижения. Проблема в том, что как только ставки упадут, инвесторы могут перевести свои деньги в американские активы в погоне за более высокой доходностью, что спровоцирует отток капитала.

Швейцария находится в отдельной лиге. Баттон отметил, что 75% ВВП Швейцарии приходится на экспорт, и сильный франк был кошмаром последние 15 лет. Во время глобальной паники инвесторы всегда бегут к франку, подталкивая его еще выше. Если это продолжится, по словам Баттона, у Швейцарии может не остаться выбора, кроме как обесценить валюту.

Некоторые страны используют окно снижения инфляции. Европейский центральный банк снизил ставки на 25 базисных пунктов на своем апрельском заседании. Они заявили, что инфляция снижается к их цели в 2%, поэтому у них есть пространство для маневра.