A queda do dólar pressiona os bancos centrais globais: desvalorizar suas moedas ou mantê-lastron?

O dólar está em queda livre, e isso está forçando todos os bancos centrais do planeta a fazer uma escolha que detestam. Ou desvalorizam suas próprias moedas para manter as exportações, ou deixam seu dinheiro setrone veem suas economias sufocarem com a queda da demanda.

Essa é a situação atual. A situação vem se agravando há semanas e está piorando. O governo dos EUA está completamente desorganizado sob o segundo mandato de Trump, e ninguém confia no que está por vir.

Os investidores começaram a se desfazer do dólar e dos títulos do Tesouro americano, e os números mostram a gravidade da situação. O índice do dólar caiu mais de 9% este ano. A mais recente Pesquisa Global de Gestores de Fundos do Bank of America mostra que 61% dos gestores esperam que o dólar perca ainda mais valor nos próximos 12 meses.

Esse é o pior sentimento que esses gestores tiveram em relação ao dólar em quase duas décadas.

Moedas consideradas seguras se valorizam com a queda do dólar

A desvalorização do dólar impulsionou a alta de outras moedas, especialmente as consideradas seguras. O iene japonês valorizou-se mais de 10% em relação ao dólar este ano, enquanto o franco suíço e o euro subiram mais de 11% cada, segundo dados da LSEG até o momento da publicação desta notícia.

Esses aumentos parecem bons, sim, mas na verdade são um problema. Uma moedatronencarece as exportações, e para países que dependem da venda de produtos no exterior, esse é um problema que eles não precisam agora.

O peso mexicano valorizou-se 5,5%, o dólar canadense subiu mais de 4%, o zloty polonês teve alta superior a 9% e o rublo russo saltou impressionantes 22% em relação ao dólar neste ano, segundo dados da LSEG.

Mas nem todas as moedas estão se valorizando. Algumas estão despencando. O dong vietnamita e a rupia indonésia caíram para seus níveis mais baixos de todos os tempos em relação ao dólar neste mês. A lira turca também atingiu uma nova mínima histórica na semana passada. Até mesmo o yuan chinês, que caiu para uma nova mínima há duas semanas, mal se recuperou.

Adam Button, analista-chefe de câmbio da ForexLive, afirmou que a desvalorização do dólar é algo que os bancos centrais estavam esperando. "A maioria dos bancos centrais ficaria satisfeita em ver quedas de 10% a 20% no valor do dólar americano", disse ele.

Button destacou que a valorização do dólar tem sido um grande problema há anos, especialmente para países que têm suas moedas atreladas ao dólar ou que possuem grandes dívidas denominadas nessa moeda. Quando o dólar está fraco, isso reduz seus custos de pagamento. Também ajuda a conter a inflação importada, já que uma moeda localtronforte significa importações mais baratas. Isso dá aos bancos centrais espaço para reduzir as taxas de juros e tentar reativar suas economias.

Os bancos centrais hesitam à medida que crescem os riscos de inflação e fuga de capitais

Mas esse é apenas o lado positivo. Button disse que o outro lado da moeda é o problema com as exportações. Uma moeda localtrontorna os produtos de um país mais caros nos mercados globais. Isso é especialmente ruim na Ásia, que concentra a maior parte da produção mundial.

É por isso que países como a Indonésia dificilmente reduzirão as taxas de juros em breve. Sua moeda já é muito instável. Mas lugares como a Índia ou a Coreia do Sul ainda podem ter alguma margem para cortes. O problema é que, uma vez que as taxas caiam, os investidores podem transferir seu dinheiro para ativos nos EUA em busca de melhores rendimentos, o que provoca fuga de capitais.

A Suíça está em uma categoria à parte. Button destacou que 75% do PIB suíço provém de exportações e que o francotrontem sido um pesadelo nos últimos 15 anos. Durante crises globais, os investidores sempre correm para o franco, elevando-o ainda mais. Se isso continuar, Button afirmou que a Suíça poderá não ter outra escolha senão desvalorizá-lo.

Alguns países estão aproveitando a janela de queda da inflação. O Banco Central Europeu reduziu as taxas de juros em 25 pontos-base em sua reunião de abril. Eles afirmaram que a inflação está caindo em direção à sua meta de 2%, portanto, ainda têm margem de manobra.