La chute du dollar met sous pression les banques centrales mondiales : dévaluer leurs monnaies ou restertron?

Le dollar s'effondre, contraignant toutes les banques centrales du monde à un choix cornélien : dévaluer leur monnaie pour maintenir leurs exportations, ou laisser leur devise setronet assister à l'asphyxie de leur économie par la baisse de la demande.

Voilà la situation actuelle. Elle se dégrade depuis des semaines et ne cesse d'empirer. Le gouvernement américain est complètement désorganisé sous le second mandat de Trump, et personne ne sait ce qui va se passer ensuite.

Les investisseurs se débarrassent massivement du dollar et des bons du Trésor américain, et les chiffres témoignent de la gravité de la situation. L'indice du dollar a chuté de plus de 9 % cette année. Selon la dernière enquête mondiale de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds, 61 % d'entre eux anticipent une nouvelle dépréciation du dollar au cours des douze prochains mois.

C’est le sentiment le plus négatif que ces gestionnaires aient exprimé à l’égard du dollar depuis près de vingt ans.

Les devises sûres grimpent en flèche tandis que le dollar s'effondre

L'effondrement du dollar a entraîné une hausse des autres devises, notamment des valeurs refuges. Le yen japonais s'est apprécié de plus de 10 % face au dollar cette année, tandis que le franc suisse et l'euro ont progressé de plus de 11 % chacun, selon les données de LSEG au moment de la publication.

Ces hausses semblent attrayantes, certes, mais elles constituent en réalité un problème. Une monnaietronrenchérit les exportations, et pour les pays qui dépendent des ventes à l'étranger, c'est un problème dont ils n'ont pas besoin actuellement.

Le peso mexicain a bondi de 5,5 %, le dollar canadien de plus de 4 %, le zloty polonais de plus de 9 % et le rouble russe a fait un bond spectaculaire de 22 % par rapport au dollar cette année, selon les données de LSEG.

Mais toutes les devises ne sont pas en hausse. Certaines s'effondrent. Le dong vietnamien et la roupie indonésienne ont atteint leurs plus bas historiques face au dollar ce mois-ci. La livre turque a également touché un nouveau plancher la semaine dernière. Même le yuan chinois, qui avait atteint un nouveau plus bas il y a deux semaines, ne s'est que très légèrement redressé.

Adam Button, analyste en chef des devises chez ForexLive, a déclaré que la faiblesse du dollar était un scénario les banques centrales . « La plupart des banques centrales seraient satisfaites d'une baisse de 10 à 20 % du dollar américain », a-t-il affirmé.

Button a souligné que la vigueur du dollar est un véritable fléau depuis des années, notamment pour les pays dont la monnaie est indexée sur le dollar ou qui ont une dette importante libellée en dollars. Lorsque le dollar est faible, leurs coûts de remboursement diminuent. Cela contribue également à freiner l'inflation importée, car une monnaie localetronforte signifie des importations moins chères. Les banques centrales disposent ainsi d'une marge de manœuvre pour baisser leurs taux et relancer leur économie.

Les banques centrales hésitent face à la hausse de l'inflation et des risques de fuite des capitaux

Mais ce n'est que le bon côté des choses. Button a souligné que l'autre aspect du problème réside dans les exportations. Une monnaie localetronrenchérit les produits d'un pays sur les marchés mondiaux. C'est particulièrement problématique en Asie, qui concentre la majeure partie de la production manufacturière mondiale.

C’est pourquoi des pays comme l’Indonésie ont peu de chances de baisser leurs taux d’intérêt prochainement. Leur monnaie est déjà trop instable. En revanche, des pays comme l’Inde ou la Corée du Sud pourraient encore disposer d’une certaine marge de manœuvre. Le problème est qu’une fois les taux abaissés, les investisseurs pourraient se tourner vers des actifs américains en quête de meilleurs rendements, ce qui provoquerait des sorties de capitaux.

La Suisse est un cas à part. Button a souligné que 75 % du PIB suisse provient des exportations, et que le franctronest un véritable cauchemar depuis 15 ans. En période de panique mondiale, les investisseurs se réfugient toujours vers le franc, ce qui le fait grimper encore davantage. Si cette tendance se poursuit, Button a indiqué que la Suisse pourrait n'avoir d'autre choix que de dévaluer sa monnaie.

Certains pays profitent de la conjoncture actuelle de baisse de l'inflation. La Banque centrale européenne a abaissé ses taux directeurs de 25 points de base lors de sa réunion d'avril. Elle a indiqué que l'inflation se rapprochait de son objectif de 2 %, ce qui lui laisse une marge de manœuvre.