La caída del dólar presiona a los bancos centrales globales: ¿devaluar sus monedas o mantenerse fuertes?
- El dólar ha caído más del 9 % este año, lo que ha desencadenado cambios globales en las divisas y la salida de inversores.
- Las monedas refugio, como el yen, el franco y el euro, han experimentado un fuerte repunte, mientras que algunos mercados emergentes han alcanzado mínimos históricos.
- Los bancos centrales debaten si recortar los tipos de interés o depreciar sus monedas ante la inflación y la presión comercial.
El dólar se está desplomando y está obligando a cada banco central del mundo a tomar una decisión que odian. O devalúan sus propias monedas para mantener vivas las exportaciones, o dejan que su dinero se fortalezca y ven cómo sus economías se asfixian por la menor demanda.
Esa es la situación actual. La situación se ha estado acumulando durante semanas y está empeorando. El gobierno de EE. UU. está muy disperso bajo el segundo mandato de Trump, y nadie confía en lo que vendrá a continuación.
Los inversores han empezado a deshacerse del dólar y de los bonos del Tesoro de EE. UU., y las cifras muestran lo mal que están las cosas. El índice del dólar ha caído más de un 9% este año. La última Encuesta de Gestores de Fondos Globales de Bank of America muestra que el 61% de los gestores esperan que el dólar pierda más valor en los próximos 12 meses.
Ese es el peor sentimiento que estos gestores han tenido sobre el dólar en casi dos décadas.
Las monedas refugio se disparan mientras el dólar sangra
El colapso del billete verde ha empujado otras monedas al alza, especialmente las llamadas seguras. El yen japonés ha subido más de un 10% frente al dólar este año, mientras que el franco suizo y el euro han subido cada uno más de un 11%, según datos de LSEG al cierre de la edición.
Estos aumentos suenan bien, sí, pero en realidad son un problema. Una moneda fuerte hace que las exportaciones sean más caras, y para los países que dependen de vender cosas en el extranjero, eso es un problema que no necesitan ahora mismo.
El peso mexicano se ha disparado un 5,5%, el dólar canadiense ha subido más de un 4%, el zloty polaco ha subido más de un 9%, y el rublo ruso ha saltado un enorme 22% frente al dólar este año, muestran los datos de LSEG.
Pero no todas las monedas están subiendo. Algunas están cayendo fuerte. El dong vietnamita y la rupia indonesia cayeron a sus niveles más bajos históricos frente al dólar este mes. La lira turca también alcanzó un nuevo mínimo histórico la semana pasada. Incluso el yuan chino, que cayó a un nuevo mínimo hace dos semanas, solo se ha recuperado apenas.
Adam Button, analista jefe de divisas en ForexLive, dijo que la debilidad del dólar es algo que los bancos centrales han estado esperando. «La mayoría de los bancos centrales estarían contentos de ver una caída del 10%-20% en el dólar estadounidense», dijo.
Button señaló que la fortaleza del dólar ha sido un dolor de cabeza durante años, especialmente para los países que están anclados al dólar o tienen grandes deudas denominadas en dólares. Cuando el dólar es débil, reduce sus costes de reembolso. También ayuda a eliminar la inflación importada, ya que una moneda local más fuerte significa importaciones más baratas. Eso da espacio a los bancos centrales para recortar las tasas e intentar reactivar sus economías.
Los bancos centrales dudan mientras crecen los riesgos de inflación y fuga de capitales
Pero eso es solo el lado positivo. Button dijo que el otro lado de la moneda es el problema con las exportaciones. Una moneda local fuerte hace que los bienes de un país sean más caros en los mercados globales. Eso es especialmente malo en Asia, que maneja la mayor parte de la manufactura mundial.
Por eso es poco probable que países como Indonesia recorten las tasas pronto. Su moneda ya es demasiado inestable. Pero lugares como India o Corea del Sur aún podrían tener margen para recortar. El problema es que una vez que bajan las tasas, los inversores podrían mover su dinero a activos de EE. UU. persiguiendo mejores rendimientos, lo que desencadena salidas de capital.
Suiza está en una liga propia. Button señaló que el 75% del PIB suizo proviene de las exportaciones, y un franco fuerte ha sido una pesadilla durante los últimos 15 años. Durante el pánico global, los inversores siempre corren hacia el franco, empujándolo aún más alto. Si esto continúa, dijo Button, Suiza podría no tener más opción que devaluar.
Algunos países están aprovechando la ventana de inflación en caída. El Banco Central Europeo bajó las tasas 25 puntos básicos en su reunión de abril. Dijeron que la inflación está cayendo hacia su objetivo del 2%, por lo que tienen margen.
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Jai Hamid
Jai Hamid ha estado cubriendo criptomonedas, mercados bursátiles, tecnología, la economía global y los eventos geopolíticos que afectan a los mercados durante los últimos 6 años. Ha trabajado con publicaciones centradas en blockchain, incluidas AMB Crypto, Coin Edition y CryptoTale, en análisis de mercado, grandes empresas, regulación y tendencias macroeconómicas. Se graduó en la London School of Journalism y ha compartido tres veces sus conocimientos sobre el mercado de criptomonedas en una de las principales cadenas de televisión de África.
