La caída del dólar ejerce presión sobre los bancos centrales mundiales: ¿devaluar sus monedas o mantenersetron?

El dólar se desploma y obliga a todos los bancos centrales del mundo a tomar una decisión que detestan: devaluar sus propias monedas para mantener vivas las exportaciones o dejar que su moneda setrony ver cómo sus economías se asfixian por la menor demanda.

Esa es la situación actual. El problema se ha ido agravando durante semanas y está empeorando. El gobierno estadounidense está sumido en el caos durante el segundo mandato de Trump, y nadie confía en lo que vendrá después.

Los inversores han comenzado a deshacerse del dólar y de los bonos del Tesoro estadounidense, y las cifras muestran lo mal que se ha puesto la situación. El índice del dólar ha caído más del 9% este año. La última Encuesta Global de Gestores de Fondos de Bank of America muestra que el 61% de los gestores prevé que el dólar seguirá depreciándose en los próximos 12 meses.

Ése es el peor sentimiento que estos gerentes han tenido sobre el dólar en casi dos décadas.

Las monedas seguras suben mientras el dólar se deprecia

El desplome del dólar ha impulsado el alza de otras divisas, especialmente las consideradas seguras. El yen japonés ha subido más de un 10 % frente al dólar este año, mientras que el franco suizo y el euro han subido más de un 11 % cada uno, según datos de LSEG al cierre de esta edición.

Estos aumentos repentinos suenan bien, sí, pero en realidad son un problema. Una monedatronencarece las exportaciones, y para los países que dependen de la venta al exterior, ese es un problema que no necesitan ahora mismo.

El peso mexicano ha aumentado un 5,5%, el dólar canadiense ha subido más de un 4%, el zloty polaco ha subido más de un 9% y el rublo ruso ha subido un enorme 22% frente al dólar este año, según muestran los datos de LSEG.

Pero no todas las monedas están subiendo. Algunas se están desplomando con fuerza. El dong vietnamita y la rupia indonesia cayeron a sus niveles más bajos históricos frente al dólar este mes. La lira turca también alcanzó un nuevo mínimo histórico la semana pasada. Incluso el yuan chino, que tocó un nuevo mínimo hace dos semanas, apenas se ha recuperado.

Adam Button, analista jefe de divisas de ForexLive, afirmó que la debilidad del dólar es algo que los bancos centrales llevaban tiempo esperando. "La mayoría de los bancos centrales estarían encantados de ver una caída del 10% al 20% en el dólar estadounidense", declaró.

Button señaló que la fortaleza del dólar ha sido un fastidio durante años, especialmente para los países vinculados al dólar o con grandes deudas denominadas en dólares. Cuando el dólar se debilita, reduce sus costos de reembolso. También ayuda a contrarrestar la inflación importada, ya que una moneda localtronfuerte implica importaciones más baratas. Esto da a los bancos centrales margen para recortar los tipos de interés e intentar reactivar sus economías.

Los bancos centrales dudan ante el aumento de la inflación y los riesgos de fuga de capitales

Pero eso es solo el lado positivo. Button dijo que la otra cara de la moneda es el problema de las exportaciones. Una moneda localtronencarece los productos de un país en los mercados globales. Esto es especialmente grave en Asia, que gestiona la mayor parte de la manufactura mundial.

Por eso es improbable que países como Indonesia reduzcan drásticamente los tipos de interés a corto plazo. Su moneda ya es demasiado inestable. Pero lugares como India o Corea del Sur aún podrían tener margen para recortar. El problema es que, una vez que bajen los tipos, los inversores podrían invertir en activos estadounidenses en busca de mejores rendimientos, lo que desencadena fugas de capital.

Suiza juega en una liga aparte. Button señaló que el 75% del PIB suizo proviene de las exportaciones, y que el franco suizo, con sutron, ha sido una pesadilla durante los últimos 15 años. Durante las crisis globales, los inversores siempre recurren al franco, impulsándolo aún más. Si esto continúa, Button advirtió que Suiza podría verse obligada a devaluar su moneda.

Algunos países están aprovechando la oportunidad de la caída de la inflación. El Banco Central Europeo redujo los tipos de interés en 25 puntos básicos en su reunión de abril. Afirmaron que la inflación está cayendo hacia su objetivo del 2%, así que tienen margen.