Los exchanges de criptomonedas se están convirtiendo en la puerta trasera de Wall Street hacia el auge de la IA en China

Los traders de criptomonedas están obteniendo acceso a la carrera de acciones de IA de China a través de una ruta que Beijing no construyó para ellos. En lugar de comprar acciones continentales, los inversores offshore están utilizando futuros perpetuos vinculados a empresas chinas de chips.

Los contratos permiten a los usuarios apostar por los valores de las acciones sin poseerlas realmente, y se negocian continuamente en exchanges de criptomonedas.

Debido a este arreglo, se ha establecido un mercado distinto para los nombres que es difícil para el capital extranjero acceder a través de exchanges regulares.

El objetivo principal es CXMT, un fabricante chino de chips de memoria que comenzará a cotizar en Shanghái el lunes. TradeXYZ y Gate.com han listado contratos perpetuos vinculados a la empresa antes de su debut público.

CoinGlass registró aproximadamente 19 millones de dólares en volumen de perpetuos de CXMT en 24 horas. El fabricante de chips quiere recaudar casi 10.000 millones de dólares, lo que convertiría la operación en la mayor OPI de China continental desde 2010.

Las plataformas de criptomonedas dan a los traders offshore una forma de eludir las reglas de acceso a las acciones de China

Beijing mantiene un marco controlado para prevenir la inversión extranjera en las bolsas de Shanghái y Shenzhen. Típicamente, los inversores extranjeros participan a través del marco de Inversor Institucional Extranjero Calificado o el programa Stock Connect de Hong Kong.

Existen restricciones para ambos métodos. Si bien los límites limitan la cantidad de dinero que puede fluir por las rutas autorizadas, Stock Connect solo cubre un número limitado de empresas.

CXMT ingresará al Mercado STAR de Shanghái, que tiene estrictos requisitos de entrada para los locales. Se requiere que los traders minoristas mantengan un mínimo de 500.000 yuanes, o aproximadamente 74.000 dólares, en activos calificados.

Además, se necesita un historial de trading de dos años. Esto impide que muchos compradores continentales consideren el precio de la empresa.

Dado que el trader nunca recibe las acciones, los futuros perpetuos eliminan esas regulaciones de cuenta. El producto comenzó en los mercados de criptomonedas como un medio para apostar por activos como Bitcoin sin adquirir la propiedad.

Además, no tiene fecha de vencimiento. Los usuarios suelen publicar stablecoins como garantía, quienes luego toman una posición larga o corta dependiendo de dónde crean que se moverá el precio.

Ahora abarca más que solo tokens. Los beneficios vinculados a acciones, materias primas y empresas privadas se publican en exchanges de criptomonedas. Ya han sido empleados por traders para obtener exposición temprana a SpaceX y OpenAI antes de sus ofertas públicas.

Los contratos de SpaceX también han sido utilizados por usuarios chinos para eludir leyes destinadas a prevenir el flujo de fondos fuera del país.

El miércoles, TradeXYZ añadió un nuevo contrato de chip chino. El nuevo perp ofrece una apalancamiento de diez veces y rastrea a GigaDevice Semiconductor (SSE: 603986). Esto implica que las pérdidas pueden aumentar a la misma tasa que las ganancias, pero un pequeño depósito puede gestionar una posición mucho más grande.

El precio cripto de CXMT se dispara muy por encima de la valoración de Shanghái planificada por la empresa

Un perp pre-OPI negocia suposiciones sobre lo que podría valer una empresa una vez que sus acciones comiencen a cotizar públicamente. Un comprador gana dinero cuando la acción listada abre por encima del precio derivado. Después del debut, se espera que un feed de datos de mercado acerque el contrato al precio de la acción en vivo.

El director de inversión principal de Theo, Iggy Ioppe, declaró que el perp debería coincidir con la acción subyacente. Theo utiliza activos del mundo real tokenizados. En lugar de cerrar la posición en una fecha predeterminada, los traders pueden continuar usando el contrato después del listamiento porque nunca expira.

El contrato de CXMT en Hyperliquid estaba cotizando cerca de 6,35 dólares por acción el jueves. Antes de volver a descender, había alcanzado 8,60 dólares. El valor corporativo sugerido estaba cerca de 425.000 millones de dólares, o aproximadamente 2,9 billones de yuanes, el jueves.

Esa valoración colocaría a CXMT por encima del Industrial and Commercial Bank of China (SSE: 601398; HKEX: 1398). ICBC, la empresa con cotización continental más grande, está valorada en aproximadamente 2,56 billones de yuanes.

Las cifras oficiales de la OPI son mucho más bajas. El precio de primera venta anunciado por CXMT fue de 8,66 yuanes, o aproximadamente 1,28 dólares por acción. Como resultado, el valor inicial del fabricante de chips es cercano a 579.000 millones de yuanes. La venta seguiría siendo la mayor OPI en el Mercado STAR a pesar de esto.

Sin comprar los activos subyacentes, hyperliquid permite a los usuarios negociar futuros vinculados a materias primas, acciones y criptomonedas.

Debido a la incapacidad de los inversores extranjeros para unirse directamente al listamiento, la demanda offshore contribuyó a que el contrato de CXMT fuera significativamente más alto que el precio de oferta de Shanghái. Como resultado, antes de que se transfiera la acción oficial, se crea un segundo precio en los rieles de criptomonedas.