美元 slump 给全球央行带来压力：贬值货币还是保持强势？

美元正在暴跌，迫使地球上每家央行做出它们讨厌的选择。要么贬值自己的货币以保持出口活力，要么让货币走强，看着经济因需求下降而窒息。

这就是目前的局势。这种情况已经积累了数周，并且正在恶化。美国政府 在特朗普第二任期 下四处出击，没有人信任接下来会发生什么。

投资者开始抛售美元和美国国债，数字显示情况有多糟糕。美元指数今年已下跌超过9%。美国银行最新的全球基金经理调查显示，61%的经理预计美元在未来12个月内将进一步贬值。

这是这些经理近二十年来对美元最糟糕的情绪。

随着美元流血，避险货币飙升

绿背的崩溃推高了其他货币，尤其是所谓的避险货币。据LSEG在发稿时的数据，日元今年对美元上涨超过10%，而瑞士法郎和欧元均上涨超过11%。

这些飙升听起来不错，是的，但实际上是个问题。强势货币使出口变得更昂贵，对于依赖向国外销售商品的国家来说，这是它们目前不需要的麻烦。

墨西哥 peso 飙升5.5%，加元上涨超过4%，波兰兹罗提上涨超过9%，俄罗斯卢布今年对美元飙升22%，LSEG的数据显示。

但并非所有货币都在上涨。有些货币正在暴跌。越南盾和印尼卢比本月跌至对美元的历史最低水平。土耳其里拉上周也创下新低。即使是两周前跌至新低的人民币，也仅勉强反弹。

ForexLive的首席货币分析师Adam Button表示，美元的疲软是 各国央行 一直在等待的。“大多数央行会很乐意看到美元下跌10%-20%”，他说。

Button指出，美元强势多年来一直是个麻烦，特别是对于那些将货币与美元挂钩或拥有大量美元计价债务的国家。当美元疲软时，会降低它们的还款成本。它还有助于消除进口通胀，因为更强的本地货币意味着更便宜的进口。这给央行提供了降息并试图让经济重新运转的空间。

随着通胀和资本外流风险增加，央行犹豫不决

但这只是硬币的一面。Button说，硬币的另一面是出口问题。强势本地货币使一个国家的产品在全球市场上更昂贵。这在亚洲尤其糟糕，亚洲处理着世界大部分的制造业。

这就是为什么像印度尼西亚这样的国家不太可能很快降息。他们的货币已经太不稳定了。但像 印度 或韩国这样的地方可能仍有降息空间。问题在于，一旦利率下降，投资者可能会将资金转移到美国资产以追逐更高的收益率，从而引发资本外流。

瑞士独树一帜。巴顿指出，瑞士75%的GDP来自出口，而强势法郎在过去15年里一直是个噩梦。在全球恐慌期间，投资者总是涌向法郎，将其推得更高。巴顿表示，如果这种情况持续下去，瑞士可能别无选择，只能让货币贬值。

一些国家正利用通胀下降的窗口期。欧洲央行在4月会议上将利率下调了25个基点。他们表示，通胀正朝着2%的目标下降，因此还有操作空间。