Il crollo del dollaro mette sotto pressione le banche centrali mondiali: svalutare le loro valute o mantenerletron?

Il dollaro sta crollando e sta costringendo tutte le banche centrali del mondo a fare una scelta che detestano: svalutare la propria valuta per mantenere vive le esportazioni, oppure lasciare che la propria moneta diventitronforte e vedere le proprie economie soffocare a causa della minore domanda.

Questa è la situazione attuale. La situazione si sta evolvendo da settimane e sta peggiorando. Il governo statunitense è nel caos più totale sotto il secondo mandato di Trumpe nessuno si fida di ciò che accadrà in futuro.

Gli investitori hanno iniziato a svendere il dollaro e i titoli del Tesoro USA, e i numeri mostrano quanto la situazione sia peggiorata. L'indice del dollaro è sceso di oltre il 9% quest'anno. L'ultimo sondaggio Global Fund Manager Survey di Bank of America mostra che il 61% dei gestori prevede che il dollaro perderà ulteriore valore nei prossimi 12 mesi.

Si tratta del peggior sentimento che questi manager abbiano avuto nei confronti del dollaro negli ultimi due decenni.

Le valute sicure aumentano mentre il dollaro sanguina

Il crollo del dollaro ha spinto al rialzo anche altre valute, soprattutto quelle cosiddette sicure. Lo yen giapponese si è apprezzato di oltre il 10% rispetto al dollaro quest'anno, mentre il franco svizzero e l'euro hanno guadagnato oltre l'11% ciascuno, secondo i dati di LSEG al momento della stampa.

Queste impennate sembrano positive, certo, ma in realtà rappresentano un problema. Una monetatronrende le esportazioni più costose, e per i paesi che dipendono dalla vendita all'estero, questo è un problema di cui non hanno bisogno in questo momento.

Secondo i dati LSEG, quest'anno il peso messicano è aumentato del 5,5%, il dollaro canadese di oltre il 4%, lo zloty polacco è cresciuto di oltre il 9% e il rublo russo è balzato di ben il 22% rispetto al dollaro.

Ma non tutte le valute sono in rialzo. Alcune stanno crollando bruscamente. Il dong vietnamita e la rupia indonesiana sono scesi ai minimi storici contro il dollaro questo mese. Anche la lira turca ha toccato un nuovo minimo storico la scorsa settimana. Persino lo yuan cinese, che ha toccato un nuovo minimo due settimane fa, ha recuperato solo di poco.

Adam Button, analista valutario capo presso ForexLive, ha affermato che la debolezza del dollaro è qualcosa che le banche centrali stavano aspettando. "La maggior parte delle banche centrali sarebbe contenta di vedere un calo del 10-20% del dollaro statunitense", ha dichiarato.

Button ha sottolineato che la forza del dollaro è stata una spina nel fianco per anni, soprattutto per i paesi che hanno ancorato il loro debito al dollaro o hanno debiti elevati denominati in dollari. Quando il dollaro è debole, riduce i costi di rimborso. Contribuisce anche a eliminare l'inflazione importata, poiché una valuta localetronsignifica importazioni più economiche. Questo dà alle banche centrali il margine di manovra per tagliare i tassi e cercare di rilanciare le loro economie.

Le banche centrali esitano mentre aumentano i rischi di inflazione e fuga di capitali

Ma questo è solo il lato positivo. Button ha affermato che l'altro lato della medaglia è il problema delle esportazioni. Una valuta localetronrende i beni di un paese più costosi sui mercati globali. Questo è particolarmente grave in Asia, che gestisce la maggior parte della produzione manifatturiera mondiale.

Ecco perché è improbabile che paesi come l'Indonesia riducano i tassi a breve. La loro valuta è già troppo instabile. Ma paesi come l'India o la Corea del Sud potrebbero avere ancora margine di manovra. Il problema è che, una volta che i tassi scenderanno, gli investitori potrebbero spostare i loro capitali verso asset statunitensi alla ricerca di rendimenti migliori, innescando deflussi di capitali.

La Svizzera è in una categoria a sé stante. Button ha sottolineato che il 75% del PIL svizzero proviene dalle esportazioni e che il francotronè stato un incubo negli ultimi 15 anni. Durante il panico globale, gli investitori si rivolgono sempre al franco, spingendolo ancora più in alto. Se questa tendenza continua, ha affermato Button, la Svizzera potrebbe non avere altra scelta che svalutare.

Alcuni paesi stanno sfruttando la finestra temporale di un'inflazione in calo. La Banca Centrale Europea ha abbassato i tassi di 25 punti base nella riunione di aprile. Ha affermato che l'inflazione sta scendendo verso l'obiettivo del 2%, quindi c'è margine di manovra.