Искусственный интеллект остаётся самой горячей темой на Уолл-стрит, но прирост прибыли пока отсутствует

Искусственный интеллект — главная тема в корпоративной Америке, но финансовая отдача пока остается недостижимой, говорится в записке Goldman Sachs от четверга. Банк обнаружил, что упоминания ИИ в отчетах о прибылях и убытках достигли нового максимума в прошлом квартале, хотя лишь немногие компании могли указать на четкий рост прибыли.

По словам аналитиков Goldman Sachs, во втором квартале рекордные 58% компаний из индекса S&P 500 упоминали ИИ в разговорах с инвесторами. Руководители подчеркивали новые инструменты для обслуживания клиентов, написания программного кода и маркетинга. Однако в записке отмечается: «Доля компаний, которые сегодня могут количественно оценить влияние ИИ на прибыль, остается ограниченной».

Это соответствует недавнему опросу McKinsey, в котором более 80% компаний сообщили, что генеративный ИИ не оказал существенного влияния на их чистую прибыль.

Отсутствие конкретных результатов не охладило энтузиазм Уолл-стрит. Акции, связанные с темой ИИ, выросли на 17% в этом году после скачка на 32% в 2024 году, сказал Goldman. Более широкие оценки также выросли. S&P 500 теперь торгуется на одном из самых дорогих уровней в истории. Однако, по мнению аналитиков, он все еще ниже экстремумов эпохи доткомов конца 1990-х и технологического бума 2021 года.

Goldman выделяет четыре фазы торговли ИИ

Goldman разделил торговлю ИИ на четыре фазы, чтобы объяснить текущее положение рынков и возможные дальнейшие события.

Фаза 1 была сосредоточена на Nvidia, чьи чипы питают многие модели ИИ. Фаза 2, где находится рынок сегодня. Она управляется крупнейшими облачными операторами, включая Amazon, Microsoft, Google, Meta и Oracle.

В совокупности эти гиганты, как ожидается, инвестируют $368 млрд в капитальные проекты в 2025 году против $239 млрд в 2024 году и $154 млрд в 2023 году. Эта волна инвестиций подстегнула производителей полупроводников, поставщиков электроэнергии и другие компании, которые строят и обслуживают базовую инфраструктуру.

Как сообщалось в Business Insider, следующие шаги менее очевидны. Фаза 3 будет посвящена программным компаниям, которые должны зафиксировать рост выручки, обусловленный ИИ, поскольку они внедряют технологию в продукты. Некоторые инвесторы обеспокоены тем, что те же самые инструменты могут снизить цены или облегчить вход на рынок новым конкурентам. В результате многие, вероятно, будут ждать четких доказательств в отчетности, прежде чем повышать ставки на эти акции.

«Чтобы компании, ориентированные на ИИ, отвоевали долю у компаний SaaS, продукт на базе ИИ должен быть значительно лучше и значительно дешевле, чем у действующих игроков, а компании SaaS продолжают развивать свои продукты с поддержкой ИИ», — написали аналитики Goldman.

Четвертая фаза должна стать тем широким повышением производительности, которое давно обещал ИИ. Пока же, по словам банка, США находятся на ранних стадиях внедрения. Использование ИИ более активно в крупных компаниях и в секторах информационных технологий и финансов. Goldman предупредил, что ожидания могут опережать результаты. Если инвестиции в ИИ снизятся до уровней 2022 года, банк оценивает, что прогнозы продаж на 2026 год упадут на $1 трлн, а индекс S&P 500 потеряет от 15% до 20% своей стоимости.

Недавно отметил Cryptopolitan, что Соединенные Штаты вкладывают миллиарды долларов и активно расходуют энергоресурсы в гонке за лидерство в сфере искусственного интеллекта перед Китаем. На фоне заголовков, заполненных новостями о технологиях, и высокого интереса инвесторов некоторые задаются вопросом: не является ли текущий рост повторением краха доткомов.

Ажиотаж вокруг ИИ напоминает 1990технологический бум, когда оценки взлетели

Явные параллели прослеживаются. В конце 1990-х многие интернет-компании получали завышенные оценки практически без ничего, кроме плана и веб-сайта. Сегодня ИИ продвигается как технология, способная изменить такие сферы, как здравоохранение, финансы и развлечения.

Одним из примеров служит Palantir, фаворит рынка, коэффициент которого цена/прибыль недавно достиг отметки 522.

Еще одна параллель — концентрация на рынке. В 1999 году Cisco, Intel, Sun Microsystems и AOL были среди главных бенефициаров. Сегодня «Великолепная семерка» — Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Tesla и Nvidia — составляет более 30% индекса S&P 500. Такая концентрация добавляет риска индексу, который должен быть диверсифицированным: сбой в работе нескольких компаний может негативно сказаться на общей доходности.

Рыночная стоимость топ-10 компаний теперь составляет почти 40% всего индекса S&P 500.