人工智能依然是华尔街最热门的话题，但利润增长仍未实现。

高盛周四在一份报告中指出，人工智能已成为美国企业界的热门话题，但其带来的经济回报仍遥不可及。该行发现，上个季度财报电话会议上关于人工智能的讨论量创下新高，但鲜有公司能够指出其在盈利方面取得了明显的增长。.

高盛分析师表示，第二季度，标普500指数成分股公司中有创纪录的58%在投资者电话会议上提及了人工智能。高管们重点介绍了用于客户服务、软件编码和营销的新工具。然而，报告指出，“目前量化人工智能对盈利影响的公司比例仍然有限”。.

这与麦肯锡最近的一项调查结果相符，该调查显示，超过 80% 的公司表示，生成式人工智能并未对其盈利产生实质性影响。.

尽管缺乏实质性成果，华尔街的热情依然不减。高盛表示，与 人工智能主题 今年已上涨17%，此前预计2024年将上涨32%。更广泛的估值也在攀升。标普500指数目前处于历史最高水平之一。不过，分析师指出，它仍低于上世纪90年代末互联网泡沫时期和2021年科技股激增时期的极端水平。

高盛概述了人工智能交易的四个阶段

高盛将人工智能交易划分为四个阶段，以解释市场现状和未来可能的发展趋势。.

第一阶段以 英伟达，其芯片为众多人工智能模型提供动力。第二阶段，也就是如今的市场格局，由包括亚马逊、微软、谷歌、Meta和甲骨文在内的大型云运营商主导。

预计到 2025 年，这些巨头公司合计将投入 3680 亿美元用于资本项目，而 2024 年和 2023 年的投入分别为 2390 亿美元和 1540 亿美元。这波投资浪潮提振了半导体制造商、电力供应商以及其他建设和运营底层基础设施的公司。.

据 《商业内幕》报道， 下一步的发展方向尚不明朗。第三阶段将是软件公司将人工智能技术融入产品，从而实现营收增长的阶段。一些投资者担心，同样的工具可能会压低价格，或者让新的竞争对手更容易进入市场。因此，许多投资者可能会等待盈利数据明确显示人工智能技术的应用前景后再做决定，从而推高相关股票的股价。

高盛分析师写道：“对于人工智能原生公司而言，要想从 SaaS 公司手中夺取市场份额，人工智能产品必须在质量和价格上都比现有产品有显著优势，而 SaaS 公司也在不断推进其人工智能产品的研发。”.

第四阶段将是人工智能长期以来承诺的全面提升生产力。目前，高盛表示，美国仍处于人工智能应用的早期阶段。大型企业以及信息和金融行业的应用更为广泛。高盛提醒，预期可能会高于实际结果。如果人工智能投资回落至2022年的水平，高盛预计2026年的销售额将下降1万亿美元，标普500指数将下跌15%至20%。.

Cryptopolitan 近期 指出 ，美国正投入数十亿美元，并大量消耗能源，力图在人工智能领域超越中国，取得领先地位。随着科技新闻占据各大媒体头条，投资者兴趣高涨，一些人不禁质疑，如今的这波上涨行情是否会重演当年的互联网泡沫破裂。

人工智能热潮重现上世纪90年代科技繁荣景象，估值飙升

两者之间有着明显的相似之处。上世纪90年代末，许多互联网公司仅凭一份计划和一个网站就获得了极高的估值。如今，人工智能被誉为一项能够改变从医疗保健、金融到娱乐等各个领域的技术。.

一个例子是 Palantir，这是一家备受市场青睐的公司，其市盈率最近达到了 522。

市场集中度是另一个类似的例子。1999年，思科、英特尔、Sun Microsystems和美国在线是最大的赢家。如今，苹果、Alphabet、亚马逊、Meta、微软、特斯拉和英伟达这七家“七巨头”占据了标普500指数超过30%的权重。这种集中度增加了原本旨在分散风险的指数的风险：少数几家公司的失误就可能拖累整体收益。.

前 10 家公司的市值现在几乎占整个标普 500 指数的 40%。.