L'IA reste le sujet phare de Wall Street, mais l'augmentation des profits se fait toujours attendre

L'intelligence artificielle est au cœur des discussions dans le monde des affaires américain, mais les retombées financières restent encore lointaines, a indiqué Goldman Sachs dans une note publiée jeudi. La banque a constaté que les discussions autour de l'IA lors des conférences téléphoniques sur les résultats ont atteint un niveau record au dernier trimestre, alors même que peu d'entreprises ont pu faire état d'une nette amélioration de leurs profits.

Au deuxième trimestre, un nombre record de 58 % des entreprises du S&P 500 ont évoqué l'IA lors de leurs conférences avec les investisseurs, selon les analystes de Goldman Sachs. Les dirigeants ont mis en avant de nouveaux outils pour le service client, le développement logiciel et le marketing. Toutefois, « la proportion d'entreprises quantifiant l'impact de l'IA sur leurs résultats reste encore limitée », précise la note.

Cela correspond à une récente enquête de McKinsey dans laquelle plus de 80 % des entreprises ont déclaré que l'IA générative n'avait pas eu d'impact significatif sur leurs résultats financiers.

L'absence de résultats concrets n'a pas freiné l'enthousiasme de Wall Street. Les actions liées à l' intelligence artificielle ont progressé de 17 % cette année, après un bond de 32 % en 2024, selon Goldman Sachs. Les valorisations en général ont également augmenté. L'indice S&P 500 se négocie actuellement à l'un de ses niveaux les plus élevés jamais enregistrés. Cependant, il reste inférieur aux niveaux extrêmes de la bulle Internet de la fin des années 1990 et de la flambée technologique de 2021, ont précisé les analystes.

Goldman Sachs décrit quatre phases du marché de l'IA

Goldman Sachs a cartographié le marché de l'IA en quatre phases pour expliquer où en sont les marchés et ce qui pourrait suivre.

La première phase était centrée sur Nvidia, dont les puces alimentent de nombreux modèles d'IA. La deuxième phase, où se situe le marché aujourd'hui, est portée par les principaux opérateurs de cloud, notamment Amazon, Microsoft, Google, Meta et Oracle.

Ensemble, ces géants devraient investir 368 milliards de dollars dans des projets d'investissement en 2025, contre 239 milliards en 2024 et 154 milliards en 2023. Cette vague d'investissements a dynamisé les fabricants de semi-conducteurs, les fournisseurs d'énergie et d'autres entreprises qui construisent et exploitent l'infrastructure sous-jacente.

Comme le rapporte Business Insider, les prochaines étapes sont moins claires. La phase 3 verrait les entreprises de logiciels enregistrer une croissance de leurs revenus grâce à l'IA, à mesure qu'elles intègrent cette technologie à leurs produits. Certains investisseurs craignent que ces mêmes outils ne fassent baisser les prix ou ne facilitent l'arrivée de nouveaux concurrents. Par conséquent, beaucoup attendront probablement des résultats financiers concrets avant d'investir davantage dans ces actions.

« Pour que les entreprises spécialisées en IA puissent gagner des parts de marché face aux entreprises SaaS, leur produit d'IA doit être sensiblement meilleur et sensiblement moins cher que celui du leader du marché, et les entreprises SaaS doivent continuer à progresser avec leurs propres produits intégrant l'IA », ont écrit les analystes de Goldman Sachs.

La phase 4 correspondrait à l'augmentation massive de la productivité promise depuis longtemps par l'IA. Pour l'instant, la banque indique que les États-Unis n'en sont qu'aux prémices de son adoption. Son utilisation est plus répandue dans les grandes entreprises et dans les secteurs de l'information et de la finance. Goldman Sachs met toutefois en garde contre un excès d'optimisme. Si les investissements dans l'IA retombaient à leur niveau de 2022, la banque estime que les prévisions de ventes pour 2026 chuteraient de 1 000 milliards de dollars, et que l'indice S&P 500 perdrait entre 15 % et 20 % de sa valeur.

Cryptopolitan récemment souligné que les États-Unis investissent des milliards de dollars et puisent massivement dans leurs ressources énergétiques dans une course effrénée pour devancer la Chine en matière d'IA. Face à l'omniprésence de cette technologie dans l'actualité et à l'intérêt croissant des investisseurs, certains se demandent si la flambée actuelle ne risque pas de préfigurer l'éclatement de la bulle Internet.

L'engouement pour l'IA rappelle le boom technologique des années 1990, avec une flambée des valorisations

On y perçoit des similitudes frappantes. À la fin des années 1990, de nombreuses entreprises internet ont atteint des valorisations astronomiques avec pour seuls atouts un plan et un site web. Aujourd'hui, l'IA est présentée comme une technologie capable de transformer des secteurs aussi variés que la santé, la finance et le divertissement.

en est un exemple : Palantircette entreprise, très prisée du marché, affiche un ratio cours/bénéfice qui a récemment atteint 522.

La concentration du marché offre un autre point commun. En 1999, Cisco, Intel, Sun Microsystems et AOL figuraient parmi les plus grandes réussites. Aujourd'hui, les « Sept Magnifiques » – Apple, Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft, Tesla et Nvidia – représentent plus de 30 % du S&P 500. Cette concentration accroît le risque pour un indice censé être diversifié : un faux pas de quelques entreprises peut peser sur les rendements globaux.

La valeur boursière des 10 premières entreprises représente désormais près de 40 % de l'indice S&P 500 total.