6.000 trabalhadores em um site da OpenAI revelam a realidade impressionante por trás do boom de infraestrutura de IA

Seis mil trabalhadores chegam diariamente a um canteiro de obras da OpenAI no oeste do Texas. Isso é mais pessoas do que a empresa emprega em todo o mundo. A poeira cobre a área. A chuva transforma as estradas em lama, e depois o sol as seca novamente.

Sam Altman ficou lá em setembro assistindo a tudo. “É isso que é necessário para entregar IA”, Altman disse à CNBC no local em setembro. “Ao contrário das revoluções tecnológicas anteriores ou das versões anteriores da internet, há tanta infraestrutura que é necessária. E esta é uma pequena amostra disso.”

Cada site custa cerca de US$ 50 bilhões. O programa Stargate da OpenAI totaliza perto de US$ 850 bilhões em todos os locais.

O campus de Abilene tem um data center já em operação. Outro está quase pronto. A CFO Sarah Friar disse que eventualmente pode ultrapassar um gigawatt de capacidade, energia suficiente para cerca de 750.000 residências.

“As pás que estão sendo colocadas no chão aqui hoje são realmente sobre computação que entrará em operação em 2026”, disse ela em setembro. “Esse primeiro impulso da Nvidia será para as Vera Rubins, os novos chips aceleradores de fronteira. Mas então é sobre o que será construído para 27, 28 e 29. O que vemos hoje é uma escassez massiva de computação.”

Altman não escondeu a fome da empresa por mais. “Estamos crescendo mais rápido do que qualquer negócio que eu já tenha ouvido falar”, disse Altman, protegendo os olhos do sol. “E estaríamos muito maiores agora se tivéssemos muito mais capacidade.”

A OpenAI não é a única construindo

Mark Zuckerberg está colocando o Hyperion na Louisiana. Quatro milhões de pés quadrados. Usa mais energia do que Nova Orleans.

A Google está lançando a pedra fundamental no Arkansas no que os funcionários do estado chamam de maior investimento privado em sua história. Elon Musk construiu seu supercomputador Colossus em Memphis em apenas 122 dias. Agora ele está expandindo com o Colossus 2, mirando em um milhão de GPUs.

A Microsoft está investindo mais de US$ 7 bilhões no Wisconsin. Satya Nadella diz que será o data center de IA mais poderoso do mundo.

Sameer Dholakia, da Bessemer Venture Partners, foi direto. “Este é o maior mercado na história da humanidade”, disse Sameer Dholakia, sócio da Bessemer Venture Partners. “Este é maior que o petróleo, porque todos no planeta precisam de inteligência.”

Os números são difíceis de compreender. Cinco grandes empresas estão caminhando para aproximadamente US$ 443 bilhões em gastos de capital este ano. A CreditSights acha que atingirá US$ 602 bilhões em 2026, um aumento de 36% ano a ano.

Nem todas essas empresas têm esse tipo de dinheiro parado.

Eles estão pegando empréstimos. Pesados. US$ 121 bilhões em nova dívida este ano, mais de quatro vezes o que eles tiveram em média nos cinco anos anteriores. A Meta recorreu ao mercado de títulos por US$ 30 bilhões. O Alphabet levantou US$ 25 bilhões. A Oracle acabou de fechar uma venda de títulos de US$ 18 bilhões.

Wall Street espera que o endividamento continue subindo. O Morgan Stanley e o JPMorgan estimam que a infraestrutura de IA pode impulsionar até US$ 1,5 trilhão em empréstimos adicionais de empresas de tecnologia. Analistas do UBS estão prevendo até US$ 900 bilhões em nova emissão de dívida prevista para 2026 apenas.

“Há algo inerentemente desconfortável para um investidor de crédito sobre a transformação do tipo que estamos enfrentando, que exigirá uma quantidade enorme de capital”, disse Daniel Sorid, chefe da estratégia de crédito de investimento grau de investimento dos EUA no Citi, aos investidores em uma videochamada no início deste mês.

Os investidores estão ficando nervosos

Swaps de inadimplência de crédito da Oracle estão em máximas de vários anos. Um mercado líquido para proteção da Meta começou a negociar no final de outubro pela primeira vez.

A OpenAI está bem no meio de tudo isso. Este outono, eles anunciaram parcerias que somam aproximadamente US$ 1,4 trilhão em compromissos de destaque. Em dois meses.

Setembro: acordo de US$ 100 bilhões com a Nvidia. Outubro: acordos com AMD e Broadcom para suprimentos de chips. Novembro: primeiro contrato de nuvem com a Amazon Web Services.

“Temos que fazer isso”, disse o presidente da OpenAI, Greg Brockman, à CNBC em outubro, referindo-se à corrida da empresa para garantir o poder de computação bruto por trás de suas ambições. “Isso é tão central para nossa missão se realmente quisermos ser capazes de escalar para alcançar toda a humanidade, é isso que temos que fazer.”

Alguns analistas não estão acreditando. Gil Luria, da D.A. Davidson, aponta a Oracle como um caso de teste. “A OpenAI fez compromissos que é altamente improvável que possam cumprir”, disse ele. “Agora eles estão recuando e dizendo que estes não são realmente compromissos — são estruturas.”

A ação da Oracle caiu 23% em novembro. O pior mês desde 2001.

Sarah Friar rebateu as críticas durante sua entrevista no oeste do Texas. Ela comparou isso com a web inicial. As pessoas achavam que havia muita infraestrutura naquela época também. A OpenAI está olhando para financiamento de dívida pela primeira vez. Eles revisaram mais de 800 locais potenciais em toda a América do Norte.

A energia é o verdadeiro problema, disse ela. “O verdadeiro gargalo não é o dinheiro”, disse ela. “É a energia.”

O final de dezembro trouxe outro grande movimento. O Masayoshi Son, da SoftBank, comprou a DigitalBridge por US$ 4 bilhões. Para obter o dinheiro e financiar seu compromisso de US$ 40 bilhões com a OpenAI, ele vendeu toda a sua participação na Nvidia. Ele disse a um fórum em Tóquio depois que ele “estava chorando” por ter que vender essas ações.