- Investidores estão vendendo títulos de empresas de tecnologia à medida que aumentam as preocupações com os pesados gastos em IA.
- Grandes empresas, como Alphabet, Meta, Microsoft e Oracle, estão contraindo mais dívidas para financiar data centers, mesmo mantendo grandes reservas de caixa.
- Os títulos da Oracle caíram quase 5% desde meados de setembro, refletindo a crescente pressão decorrente de seus empréstimos relacionados à IA.
Investidores estão vendendo a dívida de grandes empresas de tecnologia dos EUA à medida que aumentam as preocupações com os gastos agressivos do Vale do Silício em inteligência artificial (IA). Essa tendência agora está se espalhando pelo mercado de títulos.
Títulos emitidos por “hiperscalers” líderes — gigantes de tecnologia como Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. e Oracle Corp., que estão investindo pesadamente em projetos massivos de data centers — caíram nas últimas semanas.
Esses títulos estão rendendo 0,78 pontos percentuais a mais do que os Tesouros dos EUA, de acordo com dados do Bank of America — o maior desde abril, quando a volatilidade irrompeu nos mercados após os anúncios de tarifas do presidente Donald Trump. Em setembro, o spread era de apenas 0,5 pontos percentuais — uma mudança notável nas atitudes dos investidores.
A expansão do spread reflete a crescente inquietação dos investidores sobre a maneira como as gigantes da tecnologia estão recorrendo aos mercados de dívida para financiar seus enormes investimentos em infraestrutura de IA.
“A coisa importante que o mercado acordou para nas últimas duas semanas é que são os mercados públicos que precisarão financiar esse boom de IA”, disse Brij Khurana, gerente de portfólio de renda fixa na Wellington Management.
SoftBank capitaliza o surto de IA
Enquanto isso, o grupo japonês SoftBank fez uma jogada ousada para capitalizar a onda crescente de IA. A conglomerado anunciou na terça-feira que vendeu toda a sua participação na fabricante de chips dos EUA, Nvidia, por US$ 5,83 bilhões, enquanto dobra sua aposta “tudo ou nada” no criador do ChatGPT, OpenAI.
A empresa afirmou em seu relatório de resultados que vendeu 32,1 milhões de ações da Nvidia em outubro. Também divulgou que vendeu parte de sua participação na T-Mobile por US$ 9,17 bilhões.
“Queremos oferecer muitas oportunidades de investimento para os investidores, enquanto ainda mantemos a força financeira”, disse o diretor financeiro da SoftBank, Yoshimitsu Goto, durante uma apresentação aos investidores.
“Então, por meio dessas opções e ferramentas, garantimos que estamos prontos para o financiamento de maneira muito segura”, disse ele em comentários traduzidos pela empresa, acrescentando que as vendas de participações faziam parte da estratégia da empresa para “monetização de ativos.”
Construção de IA de trilhão de dólares levanta preocupações sobre dívida e energia
O JPMorgan estima que a construção infraestrutura de IA custará mais de US$ 5 trilhões, exigindo financiamento de todos os cantos dos mercados públicos e privados — desde títulos tradicionais até crédito privado e até mesmo participação governamental potencial.
A enorme escala do investimento em IA levantou preocupações sobre supercapacidade potencial, lucratividade a longo prazo e consumo de energia. Os gigantes da tecnologia Google, Amazon, Microsoft e Meta devem gastar mais de US$ 400 bilhões em data centers em 2026, além de mais de US$ 350 bilhões neste ano.
Grandes empresas de tecnologia, incluindo empresas de tecnologia convencionais, estão aumentando seus empréstimos para infraestrutura relacionada à IA, apesar de deterem cerca de US$ 350 bilhões em ativos líquidos. Analistas estimam que as empresas possam gerar US$ 725 bilhões em fluxo de caixa operacional até 2026. No entanto, apesar dessa forte posição de liquidez, uma enxurrada de dívida de emissores de alta classificação está buscando novos fundos nos mercados de crédito, indicando um impulso mais amplo para maior alavancagem para alimentar o boom de capital expenditure em IA.
Nas últimas semanas, Meta, Alphabet e Oracle entraram no mercado de títulos com ofertas massivas — algumas com vencimento de até 40 anos.
No mês passado, a Meta garantiu um acordo de dívida privada de US$ 27 bilhões com investidores, incluindo Pimco e Blue Owl Capital, para financiar seu data center “Hyperion” na Louisiana. A empresa seguiu isso com uma venda de títulos de US$ 30 bilhões no final de outubro — a maior emissão de títulos corporativos desde 2023.
A Alphabet emitiu US$ 25 bilhões em títulos no início de novembro, incluindo US$ 17,5 bilhões nos EUA e US$ 7,5 bilhões na Europa. Enquanto isso, a Oracle vendeu US$ 18 bilhões em títulos em setembro para financiar arrendamentos de infraestrutura, como o data center “Stargate” da OpenAI em Abilene, Texas.
Títulos da Oracle sob pressão
Analistas dizem que a dívida da Oracle foi particularmente afetada. Um índice do Financial Times que rastreia os títulos emitidos pela Oracle antes de sua venda mais recente caiu quase 5% desde meados de setembro, em comparação com uma queda de 1% para o índice geral de títulos de alta qualidade da Ice Data Services dos EUA.
A Oracle agora tem aproximadamente US$ 96 bilhões em dívida de longo prazo, acumulada por meio de acordos para alugar poder de computação para os criadores do ChatGPT. Esta colaboração com a OpenAI deve gerar US$ 300 bilhões em receita ao longo de cinco anos.
No entanto, a Moody’s alertou que existem riscos associados à dependência da Oracle em um punhado de empresas de IA para ajudar no crescimento.
Alguns analistas veem a recente venda como um sinal saudável de descoberta de preços em um novo ciclo de crédito. George Pearkes, estrategista macro na Bespoke Investment Group, observou que, desde que ainda estejam precificando risco incremental, é um bom sinal.
Se você está lendo isso, já está à frente. Mantenha-se assim com nosso boletim informativo.
Nellius Irene
Nellius é graduada em Gestão de Negócios e TI, com cinco anos de experiência no setor de criptomoedas. Também é formada pela Bitcoin Dada. Nellius contribuiu para publicações de mídia de destaque, incluindo BanklessTimes, Cryptobasic e Riseup Media.
