يتجه المستثمرون إلى بيع ديون شركات التكنولوجيا الأمريكية الكبرى مع تزايد المخاوف بشأن الإنفاق الهائل لشركات وادي السيليكون على الذكاء الاصطناعي. وقد بدأ هذا التوجه ينتشر في سوق السندات.
انخفضت قيمة السندات الصادرة عن الشركات الرائدة في مجال "التوسع الهائل" - عمالقة التكنولوجيا مثل Alphabet Inc. و Meta Platforms Inc. و Microsoft Corp. و Oracle Corp.
تُحقق هذه السندات عوائد أعلى بنسبة 0.78 نقطة مئوية من سندات الخزانة الأمريكية، وفقًا لبيانات بنك أوف أمريكا، وهو أعلى مستوى لها منذ أبريل، عندما شهدت الأسواق تقلبات حادة عقب إعلانdent دونالد ترامب عن فرض تعريفات جمركية. في سبتمبر، لم يتجاوز الفارق 0.5 نقطة مئوية، ما يُعد تحولًا ملحوظًا في توجهات المستثمرين.
يعكس اتساع الفارق قلق المستثمرين المتزايد بشأن الطريقة التي تلجأ بها شركات التكنولوجيا العملاقة إلى أسواق الدين لتمويل استثماراتها الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
"الشيء المهم الذي استيقظ عليه السوق في الأسبوعين الماضيين هو أن الأسواق العامة هي التي ستحتاج إلى تمويل طفرة الذكاء الاصطناعي هذه"، كما قال بريج خورانا، مدير محفظة الدخل الثابت في شركة ويلينغتون مانجمنت.
سوفت بنك تستفيد من طفرة الذكاء الاصطناعي
في غضون ذلك، اتخذت مجموعة سوفت بنك اليابانية خطوة جريئة للاستفادة من موجة الذكاء الاصطناعي المتنامية. فقد أعلنت المجموعة يوم الثلاثاء عن بيعها كامل حصتها في شركة إنفيديا الأمريكية لصناعة الرقائق الإلكترونية مقابل 5.83 مليار دولار، في خطوة تُضاعف فيها رهانها الشامل على شركة أوبن إيه آي، مبتكرة برنامج ChatGPT.
أعلنت الشركة في بيان أرباحها أنها باعت 32.1 مليون سهم من أسهم شركة إنفيديا في أكتوبر. كما كشفت أنها باعت جزءًا من حصتها في شركة تي-موبايل مقابل 9.17 مليار دولار.
"نريد أن نوفر الكثير من فرص الاستثمار للمستثمرين، بينما لا نزال قادرين على الحفاظ على قوتنا المالية"، هذا ما قاله يوشيميتسو جوتو، المدير المالي لشركة سوفت بنك، خلال عرض تقديمي للمستثمرين.
وقال في تصريحات ترجمتها الشركة: "لذلك من خلال هذه الخيارات والأدوات نتأكد من أننا مستعدون للتمويل بطريقة آمنة للغاية"، مضيفًا أن بيع الحصص كان جزءًا من استراتيجية الشركة "لتسييل الأصول"
توسيع نطاق الذكاء الاصطناعي بتكلفة تريليون دولار يثير مخاوف بشأن الديون والطاقة
تشير تقديرات جي بي مورغان إلى أن بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيكلف أكثر من 5 تريليونات دولار، مما يتطلب تمويلًا من كل ركن من أركان الأسواق العامة والخاصة - بدءًا من السندات التقليدية وحتى الائتمان الخاص وحتى المشاركة الحكومية المحتملة.
أثار الحجم الهائل للاستثمارات في مجال الذكاء الاصطناعي مخاوف بشأن احتمالية وجود فائض في الطاقة الاستيعابية، والربحية على المدى الطويل، واستهلاك الطاقة. ومن المتوقع أن تنفق شركات التكنولوجيا العملاقة، مثل جوجل وأمازون ومايكروسوفت وميتا، أكثر من 400 مليار دولار على مراكز البيانات في عام 2026، إضافةً إلى أكثر من 350 مليار دولار هذا العام.
تُزيد شركات التكنولوجيا الكبرى، بما فيها شركات التكنولوجيا الرائدة، من اقتراضها لتمويل البنية التحتية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، على الرغم من امتلاكها أصولاً سائلة تُقدّر بنحو 350 مليار دولار. ويُقدّر المحللون أن هذه الشركات قد تُحقق تدفقات cash تشغيلية بقيمة 725 مليار دولار بحلول عام 2026. ومع ذلك،tronهذا الوضع المالي القوي، فإن تدفق الديون من جهات إصدار ذات تصنيف ائتماني عالٍ يُؤدي إلى تدفق أموال جديدة إلى أسواق الائتمان، مما يُشير إلى توجه أوسع نحو زيادة الاقتراض لتمويل طفرة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي.
في الأسابيع الأخيرة، قامت كل من ميتا، وألفابت، وأوراكل بطرح سندات ضخمة في السوق - بعضها يمتد إلى 40 عامًا في الاستحقاق.
أبرمت شركة ميتا الشهر الماضي صفقة تمويل ديون خاصة بقيمة 27 مليار دولار مع مستثمرين، من بينهم بيمكو وبلو أول كابيتال، لتمويل مركز بياناتها "هايبريون" في لويزيانا. وأعقبت الشركة ذلك بإصدار سندات بقيمة 30 مليار دولار في نهاية أكتوبر، وهو أكبر إصدار لسندات الشركات منذ عام 2023.
أصدرت شركة ألفابت سندات بقيمة 25 مليار دولار في أوائل نوفمبر، منها 17.5 مليار دولار في الولايات المتحدة و7.5 مليار دولار في أوروبا. في الوقت نفسه، باعت شركة أوراكل سندات بقيمة 18 مليار دولار في سبتمبر لتمويل عقود إيجار البنية التحتية، مثل مركز بيانات "ستارغيت" التابع لشركة أوبن إيه آي في أبيلين، تكساس.
سندات أوراكل تحت الضغط
يقول المحللون إن ديون شركة أوراكل قد تضررت بشدة. فقد انخفض مؤشر فايننشال تايمز tracسندات أوراكل الصادرة قبل عملية البيع الأخيرة بنسبة 5% تقريباً منذ منتصف سبتمبر، مقارنةً بانخفاض بنسبة 1% لمؤشر آيس داتا سيرفيسز الأوسع نطاقاً لديون شركات التكنولوجيا الأمريكية عالية الجودة.
تبلغ ديون شركة أوراكل طويلة الأجل حاليًا حوالي 96 مليار دولار، تراكمت من خلال صفقات تأجير قدرات الحوسبة لمطوري برنامج ChatGPT. ومن المتوقع أن يحقق هذا التعاون مع OpenAI إيرادات بقيمة 300 مليار دولار على مدى خمس سنوات.
ومع ذلك، حذرت وكالة موديز من وجود مخاطر مرتبطة باعتماد شركة أوراكل على عدد قليل من شركات الذكاء الاصطناعي للمساعدة في النمو.
يرى بعض المحللين أن عمليات البيع الأخيرة مؤشر إيجابي على اكتشاف الأسعار في دورة ائتمانية جديدة. وأشار جورج بيركس، خبير استراتيجيات الاقتصاد الكلي في مجموعة بيسبوك للاستثمار، إلى أنه طالما يتم تقييم المخاطر الإضافية، فهذا مؤشر جيد.
