실리콘밸리의 인공지능(AI) 분야에 대한 공격적인 투자에 대한 우려가 커지면서 투자자들이 미국 주요 기술 기업들의 부채를 매각하고 있다. 이러한 추세는 이제 채권 시장 전반에 파급되고 있다.
알파벳, 메타 플랫폼, 마이크로소프트, 오라클 대규모 데이터센터 프로젝트에 막대한 투자를 하고 있는 주요 기술 대기업인 ‘하이퍼스케일러’들이 발행한 채권 가격이 최근 몇 주 동안 하락했습니다.
뱅크오브아메리카 자료에 따르면 이러한 채권의 수익률은 미국 국채보다 0.78%포인트 높은 수준인데, 이는 도널드 트럼프dent 의 관세 발표 이후 시장 변동성이 급증했던 4월 이후 가장 높은 수치입니다. 9월에는 스프레드가 0.5%포인트에 불과했던 것을 고려하면 투자자들의 태도 변화가 뚜렷하게 나타납니다.
스프레드 확대는 기술 대기업들이 인공지능 인프라에 대한 막대한 투자를 위해 부채 시장에 의존하는 방식에 대한 투자자들의 불안감이 커지고 있음을 반영합니다.
웰링턴 매니지먼트의 채권 포트폴리오 매니저인 브리 쿠라나는 "지난 2주 동안 시장이 깨달은 중요한 점은 이러한 AI 붐에 자금을 조달해야 하는 것은 공공 시장이라는 사실"이라고 말했다.
소프트뱅크, AI 급증세 활용
한편, 일본의 소프트뱅크 그룹은 급증하는 AI 물결을 활용하기 위해 과감한 행보를 보였다. 소프트뱅크는 화요일, 미국 반도체 제조업체 엔비디아의 지분 전량을 58억 3천만 달러에 매각했다고 발표했다. 이는 채팅 GPT 개발사인 오픈AI에 대한 '올인' 투자를 강화하기 위한 전략의 일환이다.
해당 회사는 실적 발표에서 10월에 엔비디아 주식 3210만 주를 매각했다고 밝혔습니다. 또한, 티모바일 지분 일부를 91억 7천만 달러에 매각했다고 공개했습니다.
소프트뱅크의 최고재무책임자(CFO)인 고토 요시미츠는 투자 설명회에서 "우리는 재정적 건전성을 유지하면서 투자자들에게 많은 투자 기회를 제공하고자 한다"고 말했다.
그는 회사 측이 제공한 통역을 통해 "이러한 선택지와 도구를 통해 매우 안전한 방식으로 자금 조달을 준비할 수 있도록 만전을 기하고 있다"고 말하며, 지분 매각은 회사의 "자산 현금화" 전략의 일환이라고 덧붙였습니다
수조 달러 규모의 AI 구축 사업, 부채 및 에너지 문제 야기
AI 인프라 구축에 5조 달러 이상이 소요될 것으로 추산하며, 전통적인 채권 발행부터 사모 대출, 심지어 정부 참여 가능성까지 공공 및 민간 시장의 모든 분야에서 자금 조달이 필요할 것이라고 밝혔습니다.
인공지능(AI)에 대한 막대한 투자 규모는 잠재적인 과잉 생산, 장기적인 수익성 및 에너지 소비에 대한 우려를 불러일으키고 있습니다. 구글, 아마존, 마이크로소프트, 메타와 같은 거대 기술 기업들은 올해 3,500억 달러 이상에 더해 2026년에는 데이터 센터에 4,000억 달러 이상을 투자할 것으로 예상됩니다.
주류 기술 기업을 포함한 대형 기술 기업들은 약 3,500억 달러에 달하는 유동 자산을 보유하고 있음에도 불구하고 AI 관련 인프라 구축을 위한 차입을 늘리고 있습니다. 분석가들은 이들 기업이 2026년까지 7,250억 달러의 영업 cash 흐름을 창출할 것으로 예상합니다. 그러나 이처럼tron유동성에도 불구하고, 높은 신용 등급을 보유한 기업들의 막대한 부채 증가는 신용 시장으로 새로운 자금을 끌어들이고 있으며, 이는 AI 관련 자본 지출 붐을 부추기기 위한 레버리지 확대 움직임을 시사합니다.
최근 몇 주 동안 메타, 알파벳, 오라클은 각각 대규모 채권 발행을 통해 시장에 진출했으며, 일부는 만기가 40년에 달하기도 합니다.
메타는 지난달 핌코와 블루 아울 캐피털을 포함한 투자자들과 270억 달러 규모의 사모채권 발행 계약을 체결하여 루이지애나에 건설 중인 "하이페리온" 데이터센터에 자금을 조달했습니다. 이어 10월 말에는 300억 달러 규모의 채권을 발행했는데, 이는 2023년 이후 최대 규모의 기업 채권 발행입니다.
알파벳은 11월 초 미국에서 175억 달러, 유럽에서 75억 달러를 포함해 총 250억 달러 규모의 채권을 발행했습니다. 한편, 오라클은 9월에 텍사스주 아빌린에 있는 오픈AI의 "스타게이트" 데이터센터와 같은 인프라 임대 자금을 조달하기 위해 180억 달러 규모의 채권을 매각했습니다.
오라클의 채권 가격 하락 압력
분석가들은 오라클의 부채가 특히 큰 타격을 입었다고 말합니다. 파이낸셜 타임스 지수 trac기관인 ICEBS는 오라클이 최근 채권 발행 이전에 발행한 오라클 채권 가격이 9월 중순 이후 거의 5% 하락했다고 밝혔습니다. 이는 미국 고등급 기술주를 대상으로 하는 ICEBS 지수의 1% 하락과 비교되는 수치입니다.
오라클은 ChatGPT 개발사인 오픈AI에 컴퓨팅 파워를 임대해주는 계약을 통해 약 960억 달러의 장기 부채를 안고 있습니다. 이번 오픈AI와의 협력은 향후 5년간 3천억 달러의 수익을 창출할 것으로 예상됩니다.
하지만 무디스는 오라클이 성장을 위해 소수의 AI 기업에 의존하는 데에는 위험이 따른다고 경고했습니다.
일부 분석가들은 최근의 매도세를 새로운 신용 주기에서 나타나는 건전한 가격 발견의 신호로 보고 있습니다. 비스포크 투자 그룹의 거시 전략가인 조지 피어크스는 "추가적인 위험이 여전히 가격에 반영되고 있는 한, 이는 긍정적인 신호"라고 언급했습니다.
