신용 거래업자들이 잠재적 채무 불이행 위험에 대비하기 위해 오라클(Oracle, $ORCL)에 대한 신용 디폴트 스왑(CDS) 매입을 늘리고 있다.
AI 인프라 확장을 위한 공격적인 차입 행보에 고무되었는데 , 특히 오라클의 향후 5년간 부채 보험 비용이 2023년 10월 이후 최고 수준에 근접했다는 사실이 밝혀지면서 더욱 그러했다.
투자자들은 오라클의 급증하는 부채에 대해 엇갈린 반응을 보이고 있다
블룸버그 보도 에 따르면 , 신용 거래자들이 오라클의 채무 불이행 가능성에 대비하기 위해 CDS(신용 담보 대출)를 매입하고 있으며, 모건 스탠리는 오라클이 인공지능(AI) 분야에 수십억 달러를 투자함에 따라 이러한 추세가 단기적으로 지속될 것으로 예측하고 있습니다.
ICE 데이터 서비스에 따르면 향후 5년간 해당 기업의 채무 불이행에 대비한 보험료는 2023년 10월 이후 최고치에 근접하고 있습니다. 2033년 2월 만기 예정인 이 거대 기술 기업의 4.9% 채권 보험료도 오늘 오전에 26bp에서 83bp로 상승했습니다.
모건 스탠리는 오라클의 순 조정 부채가 2028 회계연도까지 현재 약 1,000억 달러에서 두 배 이상 증가한 약 2,900억 달러에 이를 것으로 예상합니다. 모건 스탠리의 분석가들은 오라클 투자자들에게 회사의 5년 만기 CDS와 5년 만기 채권을 매입할 것을 권고했습니다.
모건 스탠리의 애널리스트인 린지 타일러와 데이비드 햄버거는 월요일 보고서에서 "단기적인 신용 악화와 불확실성으로 인해 채권 보유자와 대출 기관의 헤지 전략이 더욱 강화될 수 있다"고 밝혔다.
누구도 해당 조언을 따를 의무는 없지만, 투자자들은 손실을 최소화하기 위해 안간힘을 쓰고 있습니다. 또한 은행들이 380억 달러 규모의 채권 발행을 , 이는 인공지능 인프라 관련 시장 사상 최대 규모입니다.
이번 계약은 오라클이 스타게이트 프로젝트를 위해 오픈AI와 함께 AI 인프라에 5천억 달러를 투자하려는 광범위한 노력의 일환으로 텍사스와 위스콘신에 데이터 센터를 구축하는 데 사용될 예정입니다.
브레킨리지 캐피털 어드바이저의 공동 연구 책임자인 니콜라스 엘프너는 대형 기업 채권 발행사들이 부채 잔액을 빠르게 늘리고 지수에서 차지하는 비중이 커짐에 따라 2차 시장에서 흥미로운 투자 기회가 생길 것이라고 예측했습니다.
그는 "지수 trac들은 비중 유지를 위해 해당 종목을 추가 매수할 수 있다"며 "신용 등급이 부정적인 투자자들은 보유 자산을 헤지하거나 스프레드 확대에 베팅하기 위해 CDS 보호를 매수할 수도 있다"고 말했다
오라클은 이미 약 950억 달러의 부채를 보유하고 있으며, 이는 블룸버그 고등급 채권 지수에서 금융 부문을 제외한 기업 중 가장 큰 발행 규모입니다.
이번 상황에 대해 논평한 트레이더와 분석가들은 CDS 급등과 모건 스탠리의 부채 전망에 공감하는 반응을 보였지만, 일부는 오라클이 클라우드 및 AI 관련 사업에서 cash 흐름을 창출할 수 있으므로 실질적인 채무 불이행 위험은 없다는 이유로 우려를 일축했습니다.
AI 거품 경고가 계속되고 있습니다
인공지능(AI) 열풍이 2025년 한 해 동안 미국 증시를 지배해 온 것은 의심의 여지가 없습니다. 이 열풍은 S&P 500과 나스닥 종합지수를 10월 한 달 동안 여러 차례 사상 최고치로 끌어올렸을 뿐만 아니라, 기술주 전반의 상승세와 AI 기반 생산성 향상에 대한 낙관론에 힘입어 S&P 지수가 사상 처음으로 6,000선을 돌파하는 데에도 기여했습니다.
인공지능(AI) 인프라 투자액은 연간 2,000억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 지속적인 인플레이션과 지정학적 긴장과 같은 광범위한 경제적 역풍을 상쇄하고 있습니다. 그 결과, 나스닥 지수는 전체 시장을 큰 폭으로 앞질렀으며, 현재 S&P 500 지수에서 기술주가 차지하는 비중은 30%를 넘어섰습니다.
때로는 너무 좋아서 믿기 어려울 때가 있는데, 바로 이 때문에 일부 분석가와 투자자들 사이에서 회의적인 시각이 커지고 있으며, 그들은 이를 2000년대 초반의 닷컴 버블과 비교하기도 합니다.
인공지능 관련 주식이 S&P 지수의 연초 대비 상승률 60% 이상을 견인한 것은 사실입니다. 하지만 기업 가치가 과대평가된 측면도 있으며, 수익성이 없는 인공지능 스타트업에 대한 벤처 투자가 2023년 이후 수익 증명 없이 크게 증가했습니다.
골드만삭스와 JP모건 같은 기관들은 AI 기업들의 실적 부진을 우려해 투자 자금이 다른 곳으로 이동할 가능성을 경고했습니다. 한편, 금과 비트코인 같은 안전자산은 주식과 함께 급등했는데, 이는 적어도 일부 투자자들이 신중한 태도를 보이고 있음을 시사합니다.
GMO의 공동 창립자이자 2000년 닷컴 버블과 2008년 금융 위기 같은 주요 거품을 예측한 것으로 유명한 베테랑 자산 운용가인 제레미 그랜섬은 AI를 "터지기 직전의 거품"이라고 규정했습니다. 그는 또한 AI를 과도한 인프라 투자로 인해 붕괴된 19세기 영국의 철도 광풍에 비유했습니다.
그랜섬은 인공지능이 장기적인 효율성을 높일 수 있지만, "세상을 바꿀 만한 다른 기술과 마찬가지로 결국에는 붕괴되어 투자자들에게 손해를 끼칠 것"이라고 경고했다
골드만삭스의 CEO인 데이비드 솔로몬, 아마존의 제프 베조스, 그리고 인공지능 분야에 정통한 샘 알트먼과 같은 인물들도 비슷한 견해를 갖고 있는데, 알트먼은 2025년 10월에 "사람들이 인공지능 시대에 과잉 투자하고 손실을 볼 것"이라고 경고한 바 있다.
