모건스탠리는 신용 트레이더들이 Oracle의 AI 부채 디폴트를 베팅하고 있다고 봅니다

신용 트레이더들은 잠재적 디폴트 위험에 대한 헤지로 Oracle($ORCL)의 신용 디폴트 스왑(CDS) 매수를 늘려 왔습니다.

헤지 매수자들은 JPMorgan 분석가들과 회사의 공격적인 차입으로 인해 고무되었습니다. 이는 회사의 AI 인프라 확장을 자금 조달하기 위한 것으로, 특히 Oracle 부채를 5년 동안 보험에 가입하는 비용이 2023년 10월 이후 가장 높은 수준으로 급등했다는 사실이 밝혀지면서 더욱 그러합니다. 

투자자들은 Oracle의 불어나는 부채 부하에 대해mixed 감정을 가지고 있습니다

최근 보고서에 따르면 Bloomberg 보고서에 따르면, 신용 트레이더들은 Oracle Corp.가 부채를 상환하지 못할 가능성에 대한 보호 수단으로 CDS를 매수하고 있으며, 이는 Morgan Stanley가 회사가 수십억 달러를 AI 부문에 투입함에 따라 단기적으로 계속될 것으로 예측되는 추세입니다. 

ICE Data Services에 따르면 향후 5년 동안 회사 부채 디폴트에 대한 보험 비용은 2023년 10월 이후 가장 높은 수준에 근접해 있습니다. 이 기술 거인의 4.9% 채권은 2033년 2월 만기가 예상되며, 오늘 아침 26bp에서 83bp로 상승했습니다.

2028 회계연도까지 Morgan Stanley는 Oracle의 순 조정 부채가 현재 크기의 두 배 이상인 약 1,000억 달러에서 약 2,900억 달러로 성장할 것으로 예상합니다. 해당 회사의 분석가들은 Oracle 투자자들에게 회사의 5년 CDS 및 5년 채권 매수를 권고했습니다.

“단기 신용 악화 및 불확실성은 추가 채권자 및 대출자 헤징을 유발할 수 있습니다.”라고 Morgan Stanley 분석가 Lindsay Tyler와 David Hamburger는 월요일 논평에서 선언했습니다.

누구도 이 조언을 따르도록 강제당하지는 않지만, 투자자들은 자신의 노출을 보호하기 위해 분주하게 움직이며 열광적인 상태에 빠져 있습니다. 또한 보고서는 은행들이 출시를 준비하고 있음을 드러냅니다. $38 billion debt offering 이 거래는 AI 인프라 시장에서 가장 큰 규모로, 회사와 연결된 데이터 센터 자금 조달을 지원할 것입니다. 

이 거래는 텍사스와 위스콘신에 데이터 센터를 건설하는 데 사용되며, 이는 Stargate 프로젝트를 위해 OpenAI와 함께 AI 인프라에 5,000억 달러를 투자하려는 오라클의 더 넓은 노력의 일환입니다.

Breckinridge Capital Advisors의 공동 연구 책임자 Nicholas Elfner는 대형 기업 채권 발행자들이 부채 잔고를 빠르게 늘리고 지수에서 더 큰 비중을 차지함에 따라 2차 시장에서 흥미로운 플레이가 있을 것이라고 예측했습니다.

“인덱스 추적자들은 가중치를 유지하기 위해 해당 종목의 포지션을 늘릴 수 있습니다.”라고 그는 말했습니다. “부정적인 신용 관점을 가진 다른 이들은 포지션을 헤지하거나 스프레드 확대에 베팅하기 위해 CDS 보호를 매수할 수 있습니다.”

오라클은 이미 약 950억 달러의 부채를 보유하고 있어 Bloomberg 고등급 지수에서 금융 섹터 외 최대 기업 발행자입니다. 

이 상황에 대해 논평한 트레이더들과 분석가들은 CDS 급등과 모건 스탠리의 부채 예측에 동의했으며, 다른 이들은 오라클이 클라우드 및 AI 거래에서 현금 흐름을 생성할 수 있어 실제 디폴트 위험이 없으므로 우려를 dismissing했습니다. 

AI 버블 경고 지속 

AI에 의한 랠리가 2025년 내내 미국 주식 시장에서 진정한 지배적인 힘이었다는 점은 의심의 여지가 없습니다. 이는 이번 10월 한 달 동안 S&P 500과 나스닥 컴포지트를 여러 기록 마감으로 밀어올렸을 뿐만 아니라, 광범위한 기술주 상승과 AI 주도 생산성 향상으로 인한 낙관론 덕분에 S&P가 처음으로 6,000을 돌파하는 데에도 기여했습니다. 

AI 인프라 지출은 이제 연간 2,000억 달러에 도달할 것으로 예상되며, 지속적인 인플레이션과 지정학적 긴장감과 같은 더 넓은 경제적 역풍을 상쇄합니다. 그 결과 나스닥은 광범위한 시장을 크게 상회하며 성과를 냈으며, 기술주는 이제 S&P 500의 가중치의 30% 이상을 차지하고 있습니다.

때로는 너무 좋아서 믿기 어려운 느낌이 들어, 일부 분석가와 투자자들 사이에서는 2000년대 초 닷컴 버블과 유사점을 빠르게 지적하며 회의론이 쌓이고 있습니다. 

AI 관련 주식이 S&P의 연초 대비 수익률의 60% 이상을 주도한 것은 사실입니다. 또한 평가는 확장되어 있으며, 2023년 이후 수익성 증명 없이 수익이 없는 AI 스타트업에 대한 벤처 캐피탈 투자가 크게 증가했습니다. 

골드만 삭스 및 JP모건과 같은 기관들은 수익이 기대에 미치지 못할 경우 AI 스타들로부터의 “로테이션” 위험을 경고했으며, 금과 BTC와 같은 안전자산이 주식과 함께 급등한 것은 적어도 일부 투자자들이 신중함을 선택하고 있음을 보여줍니다. 

2000년 닷컴 버블과 2008년 금융 위기와 같은 주요 버블을 예측한 것으로 유명한 GMO의 공동 설립자이자 베테랑 자산 관리자 Jeremy Grantham은 AI를 “터질 준비가 된 버블”이라고 불렀습니다. 그는 또한 과장된 인프라 지출 후 붕괴된 19세기 영국 철도 광기와 비교했습니다. 

Grantham은 AI가 장기적인 효율성을 주도할 가능성이 있지만 “어떤 세계를 바꾸는 기술과 마찬가지로 [AI]는 결국 붕괴되어 투자자들에게 손해를 입힐 것”이라고 경고했습니다. 

이와 유사한 견해를 가진 사람으로는 골드만 삭스의 CEO David Solomon, 아마존의 Jeff Bezos, 그리고 2025년 10월 AI 단계에서 “사람들이 과잉 투자하고 돈을 잃을 것”이라고 경고한 내부 정보를 가진 Sam Altman 등이 포함됩니다.