シリコンバレーの人工知能（AI）への積極的な投資に対する懸念が高まる中、投資家は米国の大手テクノロジー企業の債務を売却している。この傾向は今、債券市場に波及している。.
アルファベット、メタ・プラットフォームズ、マイクロソフト、オラクル、大規模データセンター・プロジェクトに多額の投資を行っている大手「ハイパースケーラー」が発行した債券はここ数週間で下落している。
バンク・オブ・アメリカのデータによると、こうした債券の利回りは米国債より0.78パーセントポイント高く、これはドナルド・トランプdent による追加関税発表を受けて市場のボラティリティが急上昇した4月以来の最高値だ。9月にはこのスプレッドはわずか0.5パーセントポイントだった。これは投資家の姿勢の顕著な変化を示している。.
このスプレッドの拡大は、テクノロジー大手がAIインフラへの巨額投資の資金調達に債券市場に頼っていることに対する投資家の不安の高まりを反映している。.
「過去2週間で市場が気づいた重要なことは、このAIブームに資金を提供する必要があるのは公的市場だということだ」とウェリントン・マネジメントの債券ポートフォリオ・マネージャー、ブリジ・クラナ氏は述べた。.
ソフトバンク、AIの急成長を活用
一方、日本のソフトバンクグループは、急成長するAIの波に乗り出すため、大胆な動きを見せた。同コングロマリットは火曜日、米国の半導体メーカーNVIDIAの全株式を58億3000万ドルで売却し、ChatGPTの開発元であるOpenAIへの「オールイン」投資をさらに強化すると発表した。.
同社は決算発表の中で、10月にNVIDIA株3,210万株を売却したと発表した。また、Tモバイル株の一部を91億7,000万ドルで売却したことも明らかにした。.
ソフトバンクの後藤芳光最高財務責任者は投資家向けプレゼンテーションで「財務体質を維持できるうちに、投資家に多くの投資機会を提供していきたい」と述べた。.
「そのため、こうした選択肢やツールを通じて、非常に安全な方法で資金調達の準備が整っていることを確認しています」と、同社が翻訳したコメントの中で同氏は述べ、株式売却は同社の「資産収益化」戦略の一環であると付け加えた。
1兆ドル規模のAI開発が債務とエネルギーへの懸念を呼ぶ
JPモルガンは、 AIインフラのは5兆ドル以上の費用がかかり、従来の債券から民間の信用、さらには政府の参加まで、公的市場と民間市場のあらゆるところからの資金調達が必要になると見積もっています。
AI投資の膨大な規模は、潜在的な過剰設備、長期的な収益性、そしてエネルギー消費への懸念を引き起こしています。テクノロジー大手のGoogle、Amazon、Microsoft、Metaは、今年の3,500億ドル超に加え、2026年には4,000億ドル以上をデータセンターに投資すると予想されています。.
大手テクノロジー企業（主流テクノロジー企業を含む）は、約3,500億ドルの流動資産を保有しているにもかかわらず、AI関連インフラへの借入を増やしています。アナリストは、これらの企業が2026年までに7,250億ドルの営業 cash フローを生み出す可能性があると予測しています。しかし、このように流動性がtronにもかかわらず、高格付けの発行体からの債務の急増は、新たな資金を信用市場に流入させており、AI関連設備投資のブームを加速させるために、レバレッジ比率を高める動きが広がっていることを示唆しています。.
ここ数週間、Meta、Alphabet、Oracle はそれぞれ、満期が最長 40 年に及ぶものも含め、巨額の債券を発行して債券市場に参入した。.
メタは先月、ルイジアナ州にあるデータセンター「ハイペリオン」の建設資金として、ピムコやブルー・アウル・キャピタルなどの投資家から270億ドルのプライベートデット契約を締結した。同社はこれに続き、10月末には300億ドルの社債発行を実施。これは2023年以降で最大の社債発行額となる。.
アルファベットは11月初旬に250億ドルの社債を発行した。うち175億ドルは米国、75億ドルは欧州で発行された。一方、オラクルは9月に180億ドルの社債を発行し、テキサス州アビリーンにあるOpenAIの「スターゲート」データセンターなどのインフラリース費用を賄った。.
オラクルの債券が圧迫される
アナリストによると、オラクルの債務は特に大きな打撃を受けている。オラクルが直近の債券発行前に発行した債券を tracフィナンシャル・タイムズの指数は、9月中旬以降5%近く下落している。一方、米国のハイテク債務を対象とするより広範なアイス・データ・サービス指数は1%の下落にとどまっている。.
オラクルは現在、ChatGPTの開発元へのコンピューティング能力のリース契約を通じて、約960億ドルの長期債務を抱えています。このOpenAIとの提携は、今後5年間で3,000億ドルの収益を生み出すと予想されています。.
しかし、ムーディーズは、オラクルが成長を支援するために少数のAI企業に依存することにはリスクがあると警告している。.
一部のアナリストは、最近の株価下落を新たな信用サイクルにおける価格発見の健全な兆候と捉えている。ビスポーク・インベストメント・グループのマクロストラテジスト、ジョージ・ピアークス氏は、追加リスクを織り込んでいる限り、これは良い兆候だと指摘した。
