モルガン・スタンレーは、クレジットトレーダーがオラクルのAI関連債務不履行に賭けていると見ている

信用トレーダーは、潜在的なデフォルトリスクに対するヘッジとして、オラクル（$ORCL）のクレジット・デフォルト・スワップ（CDS）の購入を増やしている。.

ヘッジを行う投資家たちは、JPモルガンのアナリストや、オラクルが AIインフラ拡張、特に今後5年間のオラクルの債務保証コストが2023年10月以来の最高水準近くまで急上昇したことが明らかになった今、その思いは一層強まっている。 

オラクルの負債の膨張に対し、投資家は複雑な感情を抱いている

最近のブルームバーグの報道によると 、クレジットトレーダーはオラクル社が債務不履行に陥る可能性に備えてCDSを購入しており、モルガン・スタンレーは同社がAI分野に数十億ドルを注ぎ込むため、この傾向は短期的に続くと予測している。 

ICEデータサービスによると、今後5年間の同社の債務不履行に対する保険料は、2023年10月以来の高水準付近で推移している。また、2033年2月に償還予定のこのテクノロジー大手の4.9%債券の利回りも、本日早朝、26ベーシスポイントから83ベーシスポイントに上昇した。.

モルガン・スタンレーは、2028年度までにオラクルの調整後純負債が現在の約1,000億ドルから約2,900億ドルに倍増すると予想している。同社のアナリストは、オラクルの投資家に対し、同社の5年物CDSと5年物社債の購入を推奨している。.

「短期的な信用悪化と不確実性により、債券保有者と貸し手のヘッジがさらに促進される可能性がある」とモルガン・スタンレーのアナリスト、リンゼイ・タイラー氏とデビッド・ハンバーガー氏は月曜日のレポートで述べた。.

誰もこのアドバイスに従う義務はないが、投資家はリスク回避に躍起になり、パニックに陥っている。報道によると、銀行は 提供のため、380億ドルの債券 という。これは、AIインフラ関連の取引としては市場史上最大規模となる。 

この契約は、スターゲイト・プロジェクトのためにオラクルがOpenAIと協力してAIインフラに5000億ドルを投資するという広範な取り組みの一環として、テキサス州とウィスコンシン州にデータセンターを建設するために使われる。.

ブレッキンリッジ・キャピタル・アドバイザーズの共同調査責任者ニコラス・エルフナー氏は、大手社債発行体が急速に債務残高を増やし、指数における比重が大きくなるにつれ、流通市場で興味深い動きが見られるだろうと予測している。.

「指数 trac者は、自社のウェイトを維持するために銘柄を追加する可能性がある」と彼は述べた。「信用力にネガティブな見方を持つ他の投資家は、保有資産をヘッジするためにCDSプロテクションを購入したり、スプレッド拡大に賭けたりする可能性がある」

オラクルの未払い債務はすでに約950億ドルあり、ブルームバーグの高格付け指数では金融セクター以外で最大の企業発行体となっている。. 

この状況についてコメントしたトレーダーやアナリストは、CDSの急騰とモルガン・スタンレーの債務予測に同調したが、一方でオラクルはクラウドやAI関連事業から cash フローを生み出すことができるため、実質的なデフォルトリスクはないとして懸念を否定する声もあった。. 

AIバブルの警告は続く 

AIによる株価上昇が2025年を通して米国株式市場を牽引してきたことは疑いの余地がありません。S&P 500とナスダック総合指数は10月だけで複数の最高値で終値をつけただけでなく、幅広いテクノロジー株の上昇とAIによる生産性向上への楽観的な見方から、S&Pは初めて6,000を超えました。. 

AIインフラへの支出は現在、年間2,000億ドルに達すると予測されており、持続的なインフレや地政学的緊張といった経済全体の逆風を相殺しています。その結果、ナスダックは市場全体を大幅にアウトパフォームし、S&P 500のウェイトのうちテクノロジー株が30%以上を占めています。.

時には話が良すぎて真実とは思えないこともある。そのため、一部のアナリストや投資家の間では懐疑的な見方が高まっており、彼らはすぐに2000年代初頭のドットコムバブルと比較する。. 

AI関連銘柄がS&P500指数の年初来上昇分の60%以上を牽引してきたのは事実です。バリュエーションも割高になっており、収益性の低いAIスタートアップ企業へのベンチャーキャピタルの資金提供は、収益の裏付けがないにもかかわらず、2023年以降大幅に増加しています。. 

ゴールドマン・サックスやJPモルガンなどの機関投資家は、金やBTCなどの安全資産が株価と連動して急騰しているにもかかわらず、収益が期待外れであればAI関連企業からの「ローテーション」のリスクを警告しており、少なくとも一部の投資家が慎重な姿勢を取っていることの証拠となっている。. 

GMOの共同創業者であり、2000年のドットコムバブルや2008年の金融危機といった大規模なバブルを予言したことで知られるベテラン資産運用者のジェレミー・グランサム氏は、AIを「今にもはじけるバブル」と形容した。また、過大評価されたインフラ投資によって崩壊した19世紀のイギリスの鉄道ブームにもAIを例えた。. 

グランサム氏は、AIが長期的に効率性を高める可能性はあるが、「世界を変えるようなテクノロジーと同様に、最終的には崩壊し、投資家に損害を与えることになるだろう」と警告した。 

同様の意見を持つ人物としては、ゴールドマン・サックスのCEOであるデビッド・ソロモン氏、アマゾンのジェフ・ベゾス氏、さらには2025年10月にAIの段階で「人々は過剰投資してお金を失うだろう」と警告したサム・アルトマン氏のような内部事情に詳しい人物もいる。.