Инвесторы избавляются от долговых обязательств крупных американских технологических компаний на фоне растущих опасений по поводу агрессивных инвестиций Кремниевой долины в искусственный интеллект (ИИ). Эта тенденция сейчас распространяется и на рынок облигаций.
облигации, выпущенные ведущими «гипермасштабными компаниями» — технологическими гигантами, такими как Alphabet Inc., Meta Platforms Inc., Microsoft Corp. и Oracle Corp. , которые активно инвестируют в масштабные проекты по созданию центров обработки данных, — снизились в цене.
Согласно данным Bank of America, доходность таких облигаций на 0,78 процентных пункта выше, чем у казначейских облигаций США, — это самый высокий показатель с апреля, когда на рынках вспыхнула волатильность после объявленияdent Дональдом Трампом о введении тарифов. В сентябре разница составляла всего 0,5 процентных пункта — заметное изменение в настроениях инвесторов.
Увеличение разброса отражает растущее беспокойство инвесторов по поводу того, как технологические гиганты обращаются к рынкам заемного финансирования для финансирования своих масштабных инвестиций в инфраструктуру искусственного интеллекта.
«За последние две недели рынок осознал одну важную вещь: именно публичные рынки должны будут финансировать этот бум искусственного интеллекта», — сказал Бридж Хурана, управляющий портфелем облигаций в Wellington Management.
SoftBank извлекает выгоду из бурного роста популярности искусственного интеллекта
Тем временем японская SoftBank Group предприняла смелый шаг, чтобы извлечь выгоду из стремительного роста популярности искусственного интеллекта. Во вторник конгломерат объявил о продаже всей своей доли в американском производителе микросхем Nvidia за 5,83 миллиарда долларов, тем самым удвоив свои инвестиции в компанию OpenAI, создателя ChatGPT.
В своем отчете о доходах компания сообщила о продаже 32,1 миллиона акций Nvidia в октябре. Она также раскрыла информацию о продаже части своей доли в T-Mobile за 9,17 миллиарда долларов.
«Мы хотим предоставить инвесторам множество инвестиционных возможностей, сохраняя при этом финансовую устойчивость», — заявил финансовый директор SoftBank Йошимицу Гото во время презентации для инвесторов.
«Таким образом, благодаря этим вариантам и инструментам мы обеспечиваем готовность к привлечению финансирования самым безопасным способом», — сказал он в комментариях, переведенных компанией, добавив, что продажа долей является частью стратегии фирмы по «монетизации активов»
Развитие ИИ, требующее триллионных вложений, порождает проблемы с долгом и энергетикой
По оценкам JPMorgan, создание инфраструктуры для искусственного интеллекта обойдется более чем в 5 триллионов долларов, что потребует финансирования со всех сегментов государственного и частного рынков — от традиционных облигаций до частного кредитования и даже потенциального участия государства.
Огромные масштабы инвестиций в ИИ вызывают опасения по поводу потенциального избытка мощностей, долгосрочной прибыльности и энергопотребления. Ожидается, что такие технологические гиганты, как Google, Amazon, Microsoft и Meta, потратят более 400 миллиардов долларов на центры обработки данных в 2026 году, в дополнение к более чем 350 миллиардам долларов в этом году.
Крупные технологические компании, включая ведущие технологические фирмы, увеличивают заимствования на инфраструктуру, связанную с искусственным интеллектом, несмотря на наличие ликвидных активов на сумму около 350 миллиардов долларов. Аналитики прогнозируют, что к 2026 году эти компании могут получить 725 миллиардов долларов операционного cash потока. Однако, несмотря наtronсильную ликвидность, поток долговых обязательств от таких высокорейтинговых эмитентов направляет новые средства на кредитные рынки, что свидетельствует о более широкой тенденции к увеличению заемных средств для стимулирования бума капитальных вложений в ИИ.
В последние недели компании Meta, Alphabet и Oracle вышли на рынок облигаций с масштабными предложениями, некоторые из которых имеют срок погашения до 40 лет.
В прошлом месяце компания Meta заключила сделку по привлечению частного долгового финансирования на сумму 27 миллиардов долларов с инвесторами, включая Pimco и Blue Owl Capital, для финансирования своего центра обработки данных Hyperion в Луизиане. Затем, в конце октября, компания выпустила облигации на сумму 30 миллиардов долларов — крупнейший выпуск корпоративных облигаций с 2023 года.
В начале ноября компания Alphabet выпустила облигации на сумму 25 миллиардов долларов, в том числе 17,5 миллиардов долларов в США и 7,5 миллиардов долларов в Европе. Тем временем Oracle в сентябре продала облигации на сумму 18 миллиардов долларов для финансирования аренды инфраструктуры, такой как центр обработки данных «Stargate» компании OpenAI в Абилине, штат Техас.
Облигации Oracle находятся под давлением
Аналитики говорят, что долг Oracle пострадал особенно сильно. Индекс Financial Times, tracоблигации Oracle, выпущенные до последней продажи, упал почти на 5% с середины сентября, в то время как более широкий индекс Ice Data Services, отражающий высококачественные технологические облигации США, снизился на 1%.
В настоящее время долгосрочная задолженность Oracle составляет приблизительно 96 миллиардов долларов, накопленная в результате сделок по сдаче в аренду вычислительных мощностей разработчикам ChatGPT. Ожидается, что это сотрудничество с OpenAI принесет 300 миллиардов долларов дохода за пять лет.
Однако агентство Moody's предупредило о рисках, связанных с зависимостью Oracle от нескольких компаний, занимающихся искусственным интеллектом, в плане обеспечения роста.
Некоторые аналитики рассматривают недавнюю распродажу как здоровый признак формирования цен в новом кредитном цикле. Джордж Пиркс, макростратег Bespoke Investment Group, отметил, что пока они продолжают учитывать дополнительные риски, это хороший знак.
