Regulador francês recomenda abordagem 'desintermediada' para regulação do DeFi

A Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), parte do Banco Central Francês, concluiu sua consulta pública sobre a regulação das finanças descentralizadas (DeFi). Esta consulta buscou input de várias partes interessadas e especialistas no espaço de criptomoedas e blockchain. As descobertas da ACPR indicam que o termo "finanças desintermediadas" pode ser mais adequado do que "finanças descentralizadas" devido a preocupações com padrões de centralização estrutural dentro do DeFi.

Uma das principais revelações da consulta do ACPR é a percepção de que o DeFi não é tão descentralizado quanto o seu nome sugere. O regulador aponta para o que descreve como um "paradoxal alto grau de concentração" dentro do espaço DeFi. Essa concentração diz principalmente respeito à infraestrutura física que hospeda os nós da blockchain, com um papel central desempenhado pelos provedores de serviços em nuvem. As preocupações do ACPR centram-se nos potenciais riscos associados a tal centralização.

O resumo da consulta pública indica que a "grande maioria" dos respondentes favoreceu a continuação do despliegamento do DeFi em blockchains públicas, em vez de privadas ou com permissão. No entanto, o ACPR reconhece que, mesmo em blockchains públicas, são necessários auditorias regulares para garantir a segurança e a conformidade. Esta preferência por blockchains públicas alinha-se com os princípios fundamentais de transparência e acesso aberto associados às finanças descentralizadas.

Os respondentes à consulta expressaram um consenso sobre a necessidade de regular os intermediários dentro do ecossistema DeFi e de certificar os contratos inteligentes. A importância de tal regulamentação e certificação é vista como um meio de melhorar a segurança, a transparência e a confiança no espaço DeFi. Estas medidas visam proteger os interesses dos utilizadores do DeFi e contribuir para a integridade geral do ecossistema.

Recomendações regulatórias do ACPR e da ESMA sobre o DeFi

A ACPR considera "aconselhável" estabelecer regras para a certificação de contratos inteligentes. Este movimento visa fornecer um quadro claro para desenvolvedores e usuários, garantindo que os contratos inteligentes funcionem conforme o pretendido. Além disso, a ACPR sugere definir estruturas de governança que protegeriam os interesses dos clientes DeFi. Uma governança clara e bem definida pode mitigar riscos potenciais e conflitos dentro do ecossistema DeFi. O regulador também recomenda estabelecer medidas para apoiar a infraestrutura das blockchains DeFi, aprimorando ainda mais sua estabilidade e segurança.

A Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados (ESMA) também se pronunciou sobre a discussão em torno do DeFi. Em um relatório abrangente de 22 páginas, a ESMA reconheceu os benefícios potenciais do DeFi, como maior inclusão financeira, o desenvolvimento de produtos financeiros inovadores e a melhoria da velocidade, segurança e eficiência de custos das transações financeiras. No entanto, junto com esses benefícios, a ESMA destacou "riscos significativos" associados ao DeFi.

O relatório da ESMA reconheceu que o DeFi tem o potencial de democratizar o acesso aos serviços financeiros, reduzindo potencialmente a dependência dos sistemas bancários tradicionais. Reconheceu também a inovação que o DeFi traz para os produtos financeiros e as melhorias na eficiência das transações. No entanto, a ESMA sublinhou vários riscos, incluindo a ausência de mecanismos de proteção ao investidor, vulnerabilidades a ataques informáticos e fraude, e o potencial de abuso de mercado na ausência de supervisão regulatória adequada.

A ESMA enfatizou a importância da clareza e coerência regulatórias para abordar os riscos associados ao DeFi. O relatório pediu uma estrutura regulatória abrangente que abranja todos os aspetos do DeFi, desde contratos inteligentes e aplicações descentralizadas (dApps) até estruturas de governação e intermediários. Sublinhou a necessidade de supervisão e aplicação eficazes para garantir que o DeFi opera dentro dos limites das regulamentações financeiras existentes.

A ESMA também destacou a necessidade de coordenação global na regulação do DeFi devido à sua natureza sem fronteiras. A cooperação transfronteiriça e a partilha de dados entre reguladores foram consideradas essenciais para abordar eficazmente os desafios colocados pelas finanças descentralizadas. Esta abordagem visa prevenir a arbitragem regulatória e criar uma abordagem global harmonizada para a regulação do DeFi.