Французский регулятор рекомендует «дизинтермедирующий» подход к регулированию DeFi

Управление по пруденциальному контролю и разрешению проблем (ACPR), входящее в состав Французского центрального банка, завершило публичные консультации по регулированию децентрализованных финансов (DeFi). В ходе консультаций запрашивалось мнение различных заинтересованных сторон и экспертов в области криптовалют и блокчейна. Выводы ACPR указывают на то, что термин «дизинтермедируемые финансы» может быть более подходящим, чем «децентрализованные финансы», из-за опасений по поводу структурных паттернов централизации внутри DeFi.

Одним из ключевых выводов консультаций ACPR является восприятие того, что DeFi не так децентрализована, как предполагает ее название. Регулятор указывает на то, что он описывает как «парадоксально высокую степень концентрации» в пространстве DeFi. Эта концентрация в первую очередь касается физической инфраструктуры, размещающей узлы блокчейна, где ключевую роль играют поставщики облачных услуг. Обеспокоенность ACPR сосредоточена на потенциальных рисках, связанных с такой централизацией.

Итоги публичных консультаций показывают, что «подавляющее большинство» респондентов выступали за продолжение развертывания DeFi на публичных блокчейнах, а не на частных или разрешительных. Однако ACPR признает, что даже на публичных блокчейнах необходимы регулярные аудиты для обеспечения безопасности и соответствия требованиям. Это предпочтение публичных блокчейнов соответствует основным принципам прозрачности и открытого доступа, связанным с децентрализованными финансами.

Респонденты консультаций выразили консенсус относительно необходимости регулирования посредников в экосистеме DeFi и сертификации смарт-контрактов. Важность такого регулирования и сертификации рассматривается как средство повышения безопасности, прозрачности и доверия в сфере DeFi. Эти меры направлены на защиту интересов пользователей DeFi и способствуют общей целостности экосистемы.

Регуляторные рекомендации ACPR и ESMA по DeFi

ACPR считает «целесообразным» установить правила сертификации смарт-контрактов. Этот шаг направлен на создание четкой правовой базы для разработчиков и пользователей, обеспечивая корректную работу смарт-контрактов. Кроме того, ACPR предлагает определить структуры управления, которые защищали бы интересы клиентов DeFi. Четкие и хорошо определенные правила управления могут снизить потенциальные риски и конфликты в экосистеме DeFi. Регулятор также рекомендует принять меры по поддержке инфраструктуры блокчейнов DeFi, что дополнительно повысит их стабильность и безопасность.

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) также высказалось по вопросу регулирования DeFi. В своем подробном 22-страничном отчете ESMA признало потенциальные преимущества DeFi, такие как повышение финансовой инклюзивности, развитие инновационных финансовых продуктов, а также улучшение скорости, безопасности и экономической эффективности финансовых транзакций. Однако наряду с этими преимуществами, ESMA выделило «значительные риски», связанные с DeFi.

Отчет ESMA признал, что DeFi имеет потенциал демократизировать доступ к финансовым услугам, потенциально снижая зависимость от традиционных банковских систем. Он также признал инновации, которые DeFi привносит в финансовые продукты, и улучшения в эффективности транзакций. Однако ESMA подчеркнула несколько рисков, включая отсутствие механизмов защиты инвесторов, уязвимость к взломам и мошенничеству, а также потенциальные возможности для манипулирования рынком в отсутствие надлежащего регуляторного надзора.

ESMA подчеркнула важность регуляторной ясности и согласованности в решении рисков, связанных с DeFi. В отчете призывалось создать всеобъемлющую нормативную базу, охватывающую все аспекты DeFi, от смарт-контрактов и децентрализованных приложений (dApps) до структур управления и посредников. В нем подчеркивалась необходимость эффективного надзора и обеспечения соблюдения правил, чтобы гарантировать, что DeFi функционирует в рамках существующих финансовых регуляций.

ESMA также выделила необходимость глобальной координации в регулировании DeFi из-за ее трансграничного характера. Межстрановое сотрудничество и обмен данными между регуляторами были признаны необходимыми для эффективного решения проблем, posed децентрализованными финансами. Этот подход направлен на предотвращение регуляторного арбитража и создание гармонизированного глобального подхода к регулированию DeFi.