ESMA утверждает, что DeFi в настоящее время не представляет существенной угрозы финансовой стабильности

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA) выпустило отчет о состоянии децентрализованных финансов (DeFi) в Европейском Союзе. Отчет, озаглавленный «Децентрализованные финансы в ЕС: Развитие и риски», предоставляет идеи о текущем состоянии экосистемы DeFi и ее потенциальных последствиях для финансовой стабильности. Ключевым выводом ESMA является то, что DeFi, хотя и растет быстро, в настоящее время не представляет существенного риска для общей финансовой стабильности.

Отчет ESMA подчеркивает, что DeFi остается относительно небольшим по масштабу и поэтому не представляет значительного риска для финансовой стабильности на данный момент. Общая рыночная капитализация всего криптовалютного рынка составляет чуть более 1 триллиона долларов, при этом общая заблокированная стоимость (TVL) DeFi составляет около 40 миллиардов долларов. Я

н контраст, финансовые учреждения в Европейском Союзе держали около 90 триллионов долларов активов в 2021 году. Это резкое различие демонстрирует относительную незначительность DeFi в более широком финансовом ландшафте. Отчетсравнивает общий размер криптовалютного рынка с 12-м по величине банком ЕС, указывая, что криптоактивы составляют всего 3,2% от общих активов, удерживаемых банками ЕС.

Отчет ESMA

Оценка ESMA далее цитирует ограниченные каналы контагиозности между криптовалютным рынком и традиционными финансовыми рынками как фактор, способствующий отсутствию значительных рисков для финансовой стабильности. Примечательно, что в отчете также отмечается, что недавние события в криптовалютах, такие как крах экосистемы Terra и FTX, не привели к какому-либо значимому воздействию на традиционные рынки, подобно «моменту Лемана».

Несмотря на текущий размер DeFi и ограниченный риск для финансовой стабильности, отчет подчеркивает, что DeFi разделяет черты и уязвимости с традиционными финансами. Эти общие черты включают несоответствие ликвидности и зрелости, кредитное плечо и взаимосвязанность. Хотя воздействие инвесторов на DeFi в настоящее время ограничено, отчет предупреждает о серьезных рисках для защиты инвесторов из-за высоко спекулятивного характера многих структур DeFi, а также операционных и безопасностных уязвимостей. Отсутствие четко определенной ответственной стороны добавляет дополнительный слой риска.

ESMA подчеркивает, что эти риски могут потенциально трансформироваться в системные угрозы, если DeFi получит значительное распространение или если его взаимосвязи с традиционными финансовыми рынками станут существенными. Поэтому ESMA утверждает, что необходим постоянный контроль и мониторинг DeFi для смягчения потенциальных рисков.

Отчет ESMA также выявляет тревожный «риск концентрации» внутри деятельности DeFi. Он отмечает, что DeFi сосредоточен в небольшом количестве протоколов, при этом три крупнейших из них представляют 30% от общей заблокированной стоимости (TVL). Отчет выделяет риск того, что сбой любого из этих крупных протоколов или блокчейнов может иметь каскадные эффекты по всей экосистеме DeFi.

Интерес ESMA к DeFi и более широкому криптовалютному рынку растет. В ответ на быстро меняющийся ландшафт ESMA недавно опубликовала свой второй консультативный документ о правилах рынков криптоактивов (MiCA). Эти правила являются частью усилий Европейского Союза по созданию нормативной базы для цифровых активов и решению проблем и рисков, связанных с криптовалютами и DeFi.