L'ESMA afferma che la DeFi non presenta attualmente una minaccia sostanziale per la stabilità finanziaria

L'Autorità Europea degli Strumenti Finanziari e dei Mercati (ESMA) ha emesso un rapporto sullo stato della finanza decentralizzata (DeFi) all'interno dell'Unione Europea. Intitolato "Decentralized Finance in the EU: Developments and Risks", il rapporto fornisce intuizioni sullo stato attuale dell'ecosistema DeFi e sulle sue potenziali implicazioni per la stabilità finanziaria. La principale conclusione dell'ESMA è che la DeFi, sebbene in rapida crescita, non rappresenta attualmente un rischio sostanziale per la stabilità finanziaria complessiva.

Il rapporto dell'ESMA sottolinea che la DeFi rimane relativamente piccola in scala e quindi non rappresenta un rischio significativo per la stabilità finanziaria in questo momento. La capitalizzazione di mercato totale dell'intero mercato delle criptovalute è leggermente superiore a 1 trilione di dollari, con il Valore Totale Bloccato (TVL) della DeFi che si attesta a circa 40 miliardi di dollari. I

n contrasto, le istituzioni finanziarie all'interno dell'Unione Europea detenevano circa 90 trilioni di dollari in attività nel 2021. Questo netto contrasto dimostra la relativa insignificanza della DeFi nel panorama finanziario più ampio. Il rapporto confronta la dimensione totale del mercato delle criptovalute con la 12ª banca più grande dell'UE, indicando che le attività cripto costituiscono solo il 3,2% delle attività totali detenute dalle banche dell'UE.

Rapporto ESMA

La valutazione dell'ESMA cita inoltre i canali di contagio limitati tra il mercato delle criptovalute e i mercati finanziari tradizionali come fattore contribuente all'assenza di rischi significativi per la stabilità finanziaria. È degno di nota che il rapporto evidenzi anche che i recenti eventi cripto, come il crollo dell'ecosistema Terra e FTX, non hanno avuto alcun impatto significativo sui mercati tradizionali, simile a un "momento Lehman".

Nonostante le dimensioni attuali della DeFi e il rischio limitato per la stabilità finanziaria, il rapporto sottolinea che la DeFi condivide tratti e vulnerabilità con la finanza tradizionale. Queste somiglianze includono mismatch di liquidità e maturità, leva finanziaria e interdipendenza. Sebbene l'esposizione degli investitori alla DeFi sia attualmente limitata, il rapporto avverte di rischi seri per la protezione degli investitori a causa della natura altamente speculativa di molti accordi DeFi, nonché di vulnerabilità operative e di sicurezza. L'assenza di una parte responsabile chiaramente identificata aggiunge un ulteriore livello di rischio.

L'ESMA sottolinea che questi rischi potrebbero potenzialmente tradursi in minacce sistemiche se la DeFi dovesse acquisire una trazione significativa o se le sue interconnessioni con i mercati finanziari tradizionali diventassero sostanziali. Pertanto, l'ESMA sostiene che è necessaria una continua vigilanza e monitoraggio della DeFi per mitigare i potenziali rischi.

Il rapporto ESMA identifica anche un preoccupante "rischio di concentrazione" all'interno delle attività DeFi. Si nota che la DeFi è concentrata in un piccolo numero di protocolli, con i tre più grandi di questi che rappresentano il 30% del Valore Totale Bloccato (TVL). Il rapporto evidenzia il rischio che il fallimento di uno di questi grandi protocolli o blockchain potrebbe avere effetti a cascata su tutto l'ecosistema DeFi.

L'interesse dell'ESMA per la DeFi e il mercato cripto più ampio è in crescita. In risposta al paesaggio in rapida evoluzione, l'ESMA ha recentemente pubblicato il suo secondo documento consultivo sulle regolamentazioni Markets in Crypto-Assets (MiCA). Queste regolamentazioni fanno parte degli sforzi dell'Unione Europea per creare un quadro normativo per le attività digitali e affrontare le sfide e i rischi associati alle criptovalute e alla DeFi.