ESMAは、DeFiは現在、金融安定性に対して実質的な脅威をもたらしていないと主張しています

欧州証券市場監督機関（ESMA）は、欧州連合（EU）内の分散型金融（DeFi）の状況に関する報告書を発行しました。「欧州連合における分散型金融：動向とリスク」と題されたこの報告書は、DeFiエコシステムの現状と金融安定性への潜在的な影響に関する洞察を提供しています。ESMAの主要な発見は、DeFiは急速に成長しているものの、現時点では全体の金融安定性に対して実質的なリスクをもたらしていないという点です。

ESMAの報告書は、DeFiが相対的に小規模であり、現時点では金融安定性に対して意味のあるリスクを表していないことを強調しています。暗号通貨市場全体の総時価総額は1兆ドルをわずかに超えていますが、DeFiの総ロック価値（TVL）は約400億ドルです。I

一方、欧州連合（EU）内の金融機関は2021年に約90兆ドルの資産を保有していました。この顕著な対照は、広範な金融環境におけるDeFiの相対的な重要性の低さを示しています。レポートは、総暗号通貨市場規模をEUで12番目に大きい銀行と比較しており、暗号資産がEU銀行が保有する総資産のわずか3.2%を占めていることを示しています。

ESMA報告書

ESMAの評価はさらに、暗号通貨市場と伝統的な金融市場の間の限られた感染経路を、金融安定性に対する重大なリスクがない要因として挙げています。特に、報告書は、Terraエコシステムの崩壊や FTXなどの最近の暗号通貨イベントが、伝統的な市場に「リーマン・ショック」のような意味のある影響を与えなかったことも強調しています。

DeFiの現在の規模と金融安定性に対する限られたリスクにもかかわらず、報告書はDeFiが伝統的な金融と同様の特性と脆弱性を共有していることを強調しています。これらには、流動性と満期のミスマッチ、レバレッジ、相互接続性などが含まれます。投資家のDeFiへの曝露は現在限られていますが、報告書は、多くのDeFi契約の高い投機的性質、ならびに運用上およびセキュリティ上の脆弱性により、投資家保護に対する深刻なリスクを警告しています。責任ある当事者が明確に特定されていないことは、さらなるリスクの層を追加します。

ESMAは、これらのリスクが、DeFiが大きな支持を得た場合や、伝統的な金融市場との相互接続が実質的になった場合に、システムリスクに変換される可能性があると強調しています。したがって、ESMAは、潜在的なリスクを軽減するために、DeFiの継続的な警戒と監視が必要であると主張しています。

ESMAの報告書は、DeFi活動内の懸念される「集中リスク」も特定しています。DeFiは少数のプロトコルに集中しており、そのうち最大の3つが総ロック価値（TVL）の30%を占めていると指摘しています。報告書は、これらの大規模なプロトコルまたはブロックチェーンのいずれかが失敗した場合、DeFiエコシステム全体にカスケード効果（連鎖的な影響）をもたらすリスクを強調しています。

ESMAのDeFiおよびより広範な暗号通貨市場への関心は高まっています。急速に進化する環境に対応して、ESMAは最近、暗号資産市場に関する規制（MiCA）に関する2番目の諮問論文を公開しました。これらの規制は、デジタル資産のための規制枠組みを作成し、暗号通貨およびDeFiに関連する課題とリスクに対処するためのEUの取り組みの一部です。