ESMA 声称 DeFi 目前并未对金融稳定构成重大威胁

欧洲证券和市场管理局 (ESMA) 发布了一份关于欧盟内去中心化金融 (DeFi) 状况的报告。题为“欧盟的去中心化金融：发展与风险”，该报告提供了对 DeFi 生态系统当前状态及其对金融稳定潜在影响的见解。ESMA 的关键发现是，DeFi 虽然增长迅速，但目前并未对整体金融稳定构成重大风险。

ESMA 的报告强调，DeFi 的规模相对较小，因此目前不构成对金融稳定的重大风险。整个加密货币市场的总市值略高于 1 万亿美元，DeFi 的总锁定价值 (TVL) 约为 400 亿美元。我

相比之下，2021 年欧盟内的金融机构持有约 90 万亿美元的资产。这种鲜明的对比证明了 DeFi 在更广泛的金融格局中的相对微不足道。该报告将加密货币总市值与欧盟第 12 大银行进行比较，表明加密货币资产仅占欧盟银行持有总资产的 3.2%。

ESMA 报告

ESMA 的评估进一步引用了加密市场与传统金融市场之间有限的传染渠道，这是没有对金融稳定构成重大风险的一个因素。值得注意的是，报告还强调，最近的加密事件，如 Terra 生态系统的崩溃和 FTX，并没有对传统市场产生任何有意义的冲击，类似于“雷曼时刻”。

尽管 DeFi 目前的规模和其对金融稳定的有限风险，报告强调 DeFi 与传统金融具有共同的特征和脆弱性。这些共同点包括流动性和期限错配、杠杆和相互关联性。虽然投资者对 DeFi 的暴露目前有限，但报告警告说，由于许多 DeFi 安排的高度投机性质，以及运营和安全漏洞，投资者保护面临严重风险。缺乏明确确定的责任方增加了额外的风险层。

ESMA 强调，如果 DeFi 获得显著势头或其与传统金融市场的相互联系变得重大，这些风险可能会转化为系统性威胁。因此，ESMA 认为，有必要继续警惕和监控 DeFi 以减轻潜在风险。

ESMA 报告还确定了 DeFi 活动中令人担忧的“集中度风险”。它指出，DeFi 集中在少数几个协议中，其中最大的三个协议代表了总锁定价值 (TVL) 的 30%。报告强调了任何这些大型协议或区块链的失败可能会在整个 DeFi 生态系统中产生连锁效应的风险。

ESMA 对 DeFi 和更广泛的加密市场的兴趣一直在增长。为了应对快速变化的格局，ESMA 最近发布了关于《加密资产市场》(MiCA) 监管的第二份咨询文件。这些监管规定是欧盟努力创建数字资产监管框架的一部分，并解决与加密货币和 DeFi 相关的挑战和风险。