El regulador francés recomienda un enfoque ‘desintermediado’ para la regulación de DeFi

La Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution (ACPR), parte del Banco Central Francés, ha concluido su consulta pública sobre la regulación de las finanzas descentralizadas (DeFi). Esta consulta buscó aportes de varias partes interesadas y expertos dentro del espacio de criptomonedas y blockchain. Los hallazgos de la ACPR indican que el término “finanzas desintermediadas” puede ser más adecuado que “finanzas descentralizadas” debido a las preocupaciones sobre los patrones de centralización estructural dentro de DeFi.

Una de las revelaciones clave de la consulta de la ACPR es la percepción de que DeFi no es tan descentralizado como su nombre sugiere. El regulador señala lo que describe como un “grado de concentración paradójicamente alto” dentro del espacio DeFi. Esta concentración se refiere principalmente a la infraestructura física que aloja los nodos blockchain, con un papel central desempeñado por los proveedores de servicios en la nube. Las preocupaciones de la ACPR se centran en los riesgos potenciales asociados con dicha centralización.

El resumen de la consulta pública indica que la “gran mayoría” de los encuestados favoreció la implementación continua de DeFi en blockchains públicas en lugar de privadas o con permisos. Sin embargo, la ACPR reconoce que incluso en blockchains públicas, son necesarios auditorías regulares para garantizar la seguridad y el cumplimiento. Esta preferencia por las blockchains públicas se alinea con los principios centrales de transparencia y acceso abierto asociados con las finanzas descentralizadas.

Los encuestados a la consulta expresaron un consenso sobre la necesidad de regular a los intermediarios dentro del ecosistema DeFi y certificar los contratos inteligentes. La importancia de dicha regulación y certificación se ve como un medio para mejorar la seguridad, transparencia y confianza en el espacio DeFi. Estas medidas tienen como objetivo proteger los intereses de los usuarios de DeFi y contribuir a la integridad general del ecosistema.

Recomendaciones regulatorias de ACPR y ESMA sobre DeFi

La ACPR considera “aconsejable” establecer reglas para la certificación de contratos inteligentes. Este movimiento tiene como objetivo proporcionar un marco claro para desarrolladores y usuarios, asegurando que los contratos inteligentes funcionen como se pretende. Además, la ACPR sugiere definir estructuras de gobernanza que protegerían los intereses de los clientes de DeFi. Una gobernanza clara y bien definida puede mitigar riesgos y conflictos potenciales dentro del ecosistema DeFi. El regulador también recomienda establecer medidas para apoyar la infraestructura de las blockchains DeFi, mejorando aún más su estabilidad y seguridad.

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) también se pronunció sobre la discusión en torno a DeFi. En un informe exhaustivo de 22 páginas, ESMA reconoció los posibles beneficios de DeFi, como el aumento de la inclusión financiera, el desarrollo de productos financieros innovadores y la mejora de la velocidad, seguridad y eficiencia de costos de las transacciones financieras. Sin embargo, junto con estos beneficios, ESMA destacó “riesgos significativos” asociados con DeFi.

El informe de ESMA reconoció que DeFi tiene el potencial de democratizar el acceso a los servicios financieros, reduciendo potencialmente la dependencia de los sistemas bancarios tradicionales. También reconoció la innovación que DeFi aporta a los productos financieros y las mejoras en la eficiencia de las transacciones. Sin embargo, ESMA subrayó varios riesgos, incluida la ausencia de mecanismos de protección al inversor, vulnerabilidades ante hackeos y fraudes, y el potencial de abuso del mercado en ausencia de una supervisión regulatoria adecuada.

ESMA enfatizó la importancia de la claridad y coherencia regulatorias para abordar los riesgos asociados con DeFi. El informe pidió un marco regulatorio integral que abarque todos los aspectos de DeFi, desde contratos inteligentes y aplicaciones descentralizadas (dApps) hasta estructuras de gobernanza e intermediarios. Hizo hincapié en la necesidad de una supervisión y aplicación efectivas para garantizar que DeFi opere dentro de los límites de las regulaciones financieras existentes.

ESMA también destacó la necesidad de coordinación global en la regulación de DeFi debido a su naturaleza sin fronteras. Se consideraron esenciales la cooperación transfronteriza y el intercambio de datos entre reguladores para abordar eficazmente los desafíos planteados por las finanzas descentralizadas. Este enfoque tiene como objetivo prevenir la arbitraje regulatorio y crear un enfoque global armonizado para la regulación de DeFi.