الهيئة الفرنسية توصي بنهج “إزالة الوسيط” لتنظيم التمويل اللامركزي

أتمت هيئة الرقابة الاحترازية وحل الأزمات (ACPR)، وهي جزء من البنك المركزي الفرنسي، استشارتها العامة بشأن تنظيم التمويل اللامركزي (DeFi). سعت هذه الاستشارة إلى الحصول على مدخلات من مختلف أصحاب المصلحة والخبراء في مجال العملات المشفرة والبلوك تشين. تشير نتائج هيئة ACPR إلى أن مصطلح “التمويل غير الوسيط” قد يكون أكثر ملاءمة من “التمويل اللامركزي” بسبب المخاوف المتعلقة بأنماط المركزية الهيكلية داخل التمويل اللامركزي.

أحد الاكتشافات الرئيسية من استشارة هيئة ACPR هو الإدراك بأن التمويل اللامركزي ليس لامركزياً كما يوحي اسمه. تشير الهيئة إلى ما تصفه بـ “درجة عالية متناقضة من التركيز” داخل مساحة التمويل اللامركزي. يتركز هذا التركيز بشكل أساسي على البنية التحتية المادية التي تستضيف عقد البلوك تشين، مع دور محوري تلعبه مزودو خدمات السحابة الإلكترونية. تدور مخاوف هيئة ACPR حول المخاطر المحتملة المرتبطة بهذا التركيز.

يشير ملخص الاستشارة العامة إلى أن “الغالبية العظمى” من المستجيبين فضلوا الاستمرار في نشر التمويل اللامركزي على شبكات البلوك تشين العامة بدلاً من الخاصة أو تلك التي تتطلب تصريحا. ومع ذلك، تعترف هيئة ACPR بأنه حتى على شبكات البلوك تشين العامة، هناك حاجة إلى عمليات تدقيق منتظمة لضمان الأمن والامتثال. يتوافق هذا التفضيل لشبكات البلوك تشين العامة مع المبادئ الأساسية للشفافية والوصول المفتوح المرتبطة بالتمويل اللامركزي.

أعرب المستجيبون للاستشارة عن إجماع حول الحاجة إلى تنظيم الوسطاء داخل نظام التمويل اللامركزي وشهادات العقود الذكية. يُنظر إلى أهمية مثل هذا التنظيم والشهادات كوسيلة لتعزيز الأمن والشفافية والثقة في مساحة التمويل اللامركزي. تهدف هذه التدابير إلى حماية مصالح مستخدمي التمويل اللامركزي والمساهمة في النزاهة العامة للنظام البيئي.

توصيات تنظيمية من هيئة ACPR وهيئة ESMA بشأن التمويل اللامركزي

تجد هيئة الرقابة الاحترازية وحل الأزمات (ACPR) أنه “من المستحسن” وضع قواعد لشهادات العقود الذكية. تهدف هذه الخطوة إلى توفير إطار عمل واضح للمطورين والمستخدمين، مما يضمن عمل العقود الذكية كما هو مقصود. بالإضافة إلى ذلك، تقترح هيئة ACPR تحديد هياكل الحوكمة التي من شأنها حماية مصالح عملاء التمويل اللامركزي (DeFi). يمكن للحوكمة الواضحة والمحددة جيداً أن تخفف من المخاطر والصراعات المحتملة داخل نظام التمويل اللامركزي. توصي الهيئة أيضاً بوضع تدابير لدعم بنية شبكات البلوك تشين الخاصة بالتمويل اللامركزي، مما يعزز استقرارها وأمنها بشكل أكبر.

كما أثرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) في النقاش المحيط بالتمويل اللامركزي (DeFi). في تقرير شامل مكون من 22 صفحة، أقرت هيئة ESMA بالفوائد المحتملة للتمويل اللامركزي، مثل زيادة الشمول المالي، وتطوير المنتجات المالية المبتكرة، وتحسين سرعة وأمن وكفاءة المعاملات المالية. ومع ذلك، إلى جانب هذه الفوائد، سلطت هيئة ESMA الضوء على “المخاطر الكبيرة” المرتبطة بالتمويل اللامركزي.

أقر تقرير هيئة ESMA بأن للتمويل اللامركزي القدرة على ديمقراطية الوصول إلى الخدمات المالية، مما قد يقلل الاعتماد على أنظمة البنوك التقليدية. كما أقرت بالابتكار الذي يجلبه التمويل اللامركزي للمنتجات المالية والتحسينات في كفاءة المعاملات. ومع ذلك، شددت هيئة ESMA على عدة مخاطر، بما في ذلك غياب آليات حماية المستثمرين، والضعف أمام الاختراق والاحتيال، وإمكانية حدوث إساءة استخدام للسوق في غياب الإشراف التنظيمي المناسب.

شددت هيئة ESMA على أهمية الوضوح والتناسق التنظيميين لمعالجة المخاطر المرتبطة بالتمويل اللامركزي. دعا التقرير إلى إطار تنظيمي شامل يشمل جميع جوانب التمويل اللامركزي، من العقود الذكية والتطبيقات اللامركزية (dApps) إلى هياكل الحوكمة والوسطاء. وأكدت على الحاجة إلى إشراف وإنفاذ فعالين لضمان عمل التمويل اللامركزي ضمن حدود اللوائح المالية الحالية.

كما سلطت هيئة ESMA الضوء على ضرورة التنسيق العالمي لتنظيم التمويل اللامركزي نظراً لطبيعته العابرة للحدود. ووصف التعاون عبر الحدود وتبادل البيانات بين الجهات التنظيمية بأنه أمر ضروري لمعالجة التحديات التي يفرضها التمويل اللامركزي بفعالية. يهدف هذا النهج إلى منع التحايل التنظيمي وخلق نهج عالمي منسق لتنظيم التمويل اللامركزي.