Fissuras começam a surgir no otimismo em torno da IA que impulsiona ganhos recordes no mercado de ações

Embora o rápido crescimento da IA tenha beneficiado muitas empresas e indústrias, os investidores estão agora a observar de perto quaisquer sinais de que a procura por tecnologia de IA possa começar a diminuir. 

A confiança dos investidores na inteligência artificial levou o mercado de ações dos EUA a máximos históricos, mas sinais de dúvida estão a começar a aparecer. 

Durante quase três anos, a IA dominou Wall Street, impulsionando as ações tecnológicas e trazendo triliões em valor de mercado, mas os investidores estão agora a analisar as possíveis fraquezas que poderiam ameaçar o momentum.

Os analistas estão a alertar que o custo da inovação em IA, incluindo gastos de capital e custos de energia, torna-o arriscado para os investidores. 

Os investidores questionam a força dos ganhos de mercado impulsionados pela IA  

Desde o lançamento do ChatGPT em novembro de 2022, o potencial da IA tornou-se um tema central para os investidores. A Citigroup estima que quase metade da capitalização de mercado total do S&P 500, que é de cerca de 57 mil milhões de dólares, tem uma exposição “alta” ou “média” à IA. O S&P 500 subiu cerca de 13% este ano, enquanto o Nasdaq Composite, mais focado em tecnologia, subiu cerca de 17%. 

“Tanto do que está a sustentar os mercados está direta ou indiretamente relacionado com esse trade,” disse Yung-Yu Ma, estratega-chefe de investimentos do PNC Financial Services Group. 

Mas a mesma dependência da IA que está a alimentar os máximos históricos também pode deixar o mercado vulnerável se as expectativas não forem cumpridas.

Os investidores estão observando qualquer sinalde que a procura por IA possa diminuir ou que os retornos esperados não se materializem. “Um potencial gatilho é que, de repente, as necessidades pareçam ser menores do que originalmente antecipado,” disse Ma.

Vários tropeços na indústria este ano incluem o lançamento do modelo de IA de baixo custo da China, Deepseek, o que causou breves turbulências nas ações tecnológicas e levantou preocupações sobre os altos custos de construção e manutenção de sistemas de IA avançados. 

Um incidente semelhante ocorreu em agosto, mas ambas as vezes, o mercado recuperou. Ainda assim, os riscos não desapareceram.

“Há uma enorme oportunidade aqui, mas realmente tudo se resume ao que está precificado e ao que não está,” disse Steve Lowe, estratega-chefe de investimentos da Thrivent Financial. “Há muito crescimento precificado, e essa é uma das preocupações, porque ainda há uma série de riscos que podem frustrar as expectativas das pessoas.”

As grandes empresas dos EUA estão prestes a divulgar os seus resultados trimestrais, e os investidores poderão avaliar a sustentabilidade dos investimentos em IA e se os lucros são equivalentes ao hype.

Analistas dão a sua opinião

Construir e manter a infraestrutura necessária para alimentar aplicações de IA requer investimentos maciços. Os estrategas do Barclays estimam que as despesas de capital das principais empresas de IA e cloud, incluindo Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta e Oracle, quase duplicarão até 2027, atingindo cerca de 500 mil milhões de dólares anualmente.

Embora estas empresas gerem vastas quantidades de caixa, o aumento dos custos da inovação em IA poderia corroer os lucros. “É importante observar se estão a gastar mais rápido do que as suas taxas de crescimento e a corroer as margens de fluxo de caixa livre,” disse Michael Arone, estratega-chefe de investimentos da State Street Investment Management.

No entanto, qualquer redução nos gastos ou investimentos em IA por parte destas empresas pode alarmar os investidores, uma vez que a expansão da IA depende fortemente de investimento contínuo. 

“O maior risco não é investir demasiado; é não investir o suficiente agora,” disse Garrett Melson, estratega de portfólio da Natixis Investment Managers Solutions.

O recente plano da Nvidia de investir até 100 mil milhões de dólares na OpenAI também mostra a interconexão entre muitos líderes da indústria de IA e tecnologia. 

“Há um risco sistémico significativo nessas ligações financeiras e operacionais tão próximas,” alertou Irene Tunkel, estratega-chefe de ações dos EUA da BCA Research.

Anastacio Teodoro, gestor sénior de portfólio da Federated Hermes, acrescentou que os investidores devem prestar atenção a como as grandes empresas de tecnologia financiam os seus acordos. 

“Quando vê estes grandes anúncios, quer vê-los financiados através de fluxo de caixa, não através de dívida ou aumentos de capital,” disse ela. O endividamento pesado ou a diluição podem sinalizar que as empresas estão a estirar-se demasiado.

Venu Krishna, chefe da estratégia de ações dos EUA no Barclays, alertou para a incapacidade potencial do fornecimento de energia dos EUA de acompanhar as necessidades energéticas dos data centers e operações de IA. 

Patrick Ryan, estratega-chefe de investimentos da Madison Investments, acrescentou que, até agora, as evidências do retorno económico da IA continuam limitadas. “Se chegar ao ponto em que se torna questionável se todo este investimento realmente vai pagar, isso vai ser algo que estará muito em risco,” disse ele.